Золото падает на протяжении 8 из 11 торговых сессий из-за роста вероятности мягкой посадки экономики США. Впечатляющий взлет июльских розничных продаж на 0,7% при прогнозе в 0,4% м/м убедил инвесторов, что с американскими потребителями все в порядке. Благодаря сильному рынку труда они продолжают тратить деньги, что разгонит ВВП на 2,2% в третьем квартале. Такой прогноз выдает Goldman Sachs, и он крайне негативно воспринимается «быками» по XAU/USD.
Сильная макроэкономическая статистика позволяет ФРС забросить мысли про рецессию в долгий ящик и сосредоточиться на борьбе с таким зверем как инфляция. И нужно сказать, у Центробанка это неплохо получается. После замедления потребительских цен и цен производителей хорошие известия пришли от цен на импорт. В июле темпы роста показателя снизились с 6,1% до 4,4% г/г. Одновременно падают инфляционные ожидания от ФРБ Нью-Йорка. Годовой показатель сократился в июле с 3,8% до 3,5%, трехлетний – до 2,9%, пятилетний – до 3%.
Динамика инфляционных ожиданий в США
ФРС отлично делает свою работу. При этом экономика США прочно стоит на ногах, что дает трейдерам основания избавляться от долгосрочных казначейских облигаций. Их доходность растет как в номинальном, так и в реальном выражении, что способствует укреплению доллара США и оказывает давление на золото. Драгметалл не приносит процентный доход и не в состоянии конкурировать с долговыми обязательствами в период роста ставок по ним. Одновременно золото воспринимается как анти-доллар, поэтому ралли индекса USD становится для XAU/USD встречным ветром.
Динамика реальных ставок по облигациям и доллара США
На таком фоне не стоит удивляться оттоку капитала из ориентированных на золото ETF и сворачиванию спекулятивных длинных позиций по драгметаллу на срочном рынке. Покупают его лишь центробанки, однако они всегда это делают на снижении котировок XAU/USD. Вопрос в том, хватит ли у рядового трейдера выдержки и финансовых ресурсов, чтобы делать то же самое?
Что может спасти «быков»? На мой взгляд, изрядное ухудшение макроэкономической статистики по Штатам. В этом случае доллар США потеряет такой козырь как американская исключительность, а падение доходности казначейских облигаций приведет к росту котировок XAU/USD. Такой сценарий развития событий возможен из-за самой агрессивной монетарной рестрикции ФРС за четыре десятилетия. Однако есть и другой вариант.
По-прежнему крепкий рынок труда и сильные потребительские расходы заново разгоняют инфляцию. Федрезерв вместо того, чтобы удерживать ставки, возобновляет цикл их повышения. Доллар и доходность казначейских облигаций США идут вверх, драгметалл падает к $1800 за унцию.
Технически на дневном графике золота была пробита сверху вниз трендовая линия. При этом «медведи» готовы переписать июньский минимум и активировать паттерн AB=CD с целевым ориентиром на 161,8%. Он соответствует отметке $1832 за унцию. Рекомендация остается прежней – продавать.