Во вторник гринбек возвращает часть заработанных днем ранее очков, но держится недалеко от 1,5-месячного максимума, зафиксированного выше 103,40 в понедельник.
Пользуясь отступлением американской валюты, евро и фунт оставляют позади свою недавнюю слабость.
Тем не менее, потери доллара носят сдержанный характер, поскольку разочаровывающие экономические показатели Китая вызывают опасения по поводу глобального роста, что подстегивает спрос на активы-убежища.
Это ограничивает рост евро и фунта против своего американского визави.
Центральный банк Китая сегодня удивил решением снизить ключевые процентные ставки во второй раз за три месяца.
«Рынок ожидал, что Народный банк Китая подождет до сентября, прежде чем снова смягчить политику, и сегодняшние сокращения предполагают, что обеспокоенность властей Поднебесной состоянием национальной экономики растет», – отметили стратеги ING.
Это беспокойство вполне объяснимо, учитывая, что в прошлом месяце промышленное производство в стране расширилось на 3,7% в годовом выражении после роста на 4,4%, наблюдавшегося в июне.
Тем временем розничные продажи увеличились на 2,5% против повышения на 3,1% в предыдущем месяце.
Последние данные подтверждают, что вторая по величине экономика мира находится не в лучшей форме, что в свою очередь обеспечивает поддержку гринбеку в качестве актива «тихой гавани».
Для существенного снижения курса доллара необходимы признаки замедления роста экономики США. Однако этого пока не наблюдается. К тому же отсутствуют привлекательные альтернативы на фоне тревожных сигналов роста в других регионах мира, в частности, в еврозоне и Китае, отмечают специалисты ING.
Даже очевидное скорое завершение цикла ужесточения политики ФРС не может привести к устойчивому снижению USD.
Опасения по поводу того, что американской регулятор может снова повысить ставки или будет удерживать их на высоком уровне дольше, чем ожидалось, позволяют доллару оставаться на плаву.
Инвесторы в основном ожидают, что руководители Федрезерва сохранят ставки на прежнем уровне, когда они соберутся в следующий раз 19–20 сентября.
Денежный рынок видит примерно один шанс из трех на повышение ставок на четверть процентного пункта в ноябре.
Политики пока не пришли к единому мнению о том, какими должны быть их дальнейшие шаги.
В частности, президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер сказал, что они могут удерживать ставки на прежнем уровне в течение некоторого периода.
Тем временем член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман считает, что потребуется еще большее повышение ставок.
Некоторые чиновники преуменьшают значение очередного потенциального повышения ставок, заявляя, что более важным выводом является то, что они планируют удерживать ставки на ограничительных уровнях.
«Я думаю, мы довольно близки к тому, какой будет пиковая ставка. И вопрос действительно будет заключаться в том – как только у нас будет хорошее понимание этого – как долго нам нужно будет сохранять политику на ограничительной территории», – сообщил президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс.
Прогнозы, опубликованные в июне, показали, что большинство чиновников ФРС ожидали повышения ставок как минимум еще на четверть пункта сверх того, что они одобрили в июле.
Последние данные свидетельствуют о том, что инфляция в США движется в благоприятном для регулятора направлении.
Базовый индекс потребительских цен в стране в июле отметился наименьшим приростом более чем за два года, увеличившись на 0,2%.
Инфляционные ожидания американских потребителей на год вперед неожиданно снизились в начале августа, достигнув более чем двухлетнего минимума.
Однако чиновники ФРС, скорее всего, будут держать руку на пульсе, пока данные по инфляции не покажут, что ценовое давление решительно ослабевает.
К тому же последние релизы, отражающие стабильное увеличение числа рабочих мест и уверенный экономический рост, привели к снижению вероятности рецессии, но также угрожают повторным ускорением роста цен.
«ФРС до сих пор добивалась уникального успеха в снижении инфляции, сохраняя при этом уровень безработицы на самом низком уровне примерно за полвека. И существует вероятность того, что ужесточение политики на данный момент может привести к дальнейшему снижению инфляции без резкого роста уровня безработицы. Это было бы первым в послевоенном экономическом опыте Соединенных Штатов», – следует из недавнего отчета ФРБ Ричмонда.
Вопрос о том, может ли продолжаться такое снижение инфляции без каких-либо затрат, будет в центре обсуждения ФРС в ближайшие недели, поскольку политики будут решать, достаточно ли они повысили процентные ставки или необходимы дальнейшие шаги в данном направлении.
Кроме того, чиновники пока не уточнили, как долго они планируют сохранять ставки на повышенных уровнях.
Ответы на эти вопросы инвесторы надеются получить на ежегодном симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле, который состоится в конце этого месяца.
Это событие поможет доллару определиться с дальнейшим направлением движения.
Специалисты Credit Suisse говорят, что будут рассматривать недавнее укрепление USD как временное и коррективное, пока «американец» находится ниже 200-дневной скользящей средней и июльского максимума в области 103,47–103,57.
«Прорыв выше этой области введет в игру сопротивление на 104,70 на пути к 105,38 (38,2% коррекции Фибо нисходящего тренда 2022–2023 годов) и 105,88 (максимум марта с начала года)», – заявили они.
«Между тем пробой ниже краткосрочного уровня поддержки на 101,74 станет сигналом для снижения к уровню 100,55, а затем к минимумам текущего цикла на 99,58–99,50. Далее возможен тест поддержки на уровне 61,8% коррекции Фибо "бычьего" тренда 2021–2022 годов и 200-недельной скользящей средней в зоне 98,98–98,30», – добавили в Credit Suisse.
Тот факт, что американская экономика слишком хорошо справляется с ограничительными мерами политики, введенными Федрезервом, в то время как большинство ее аналогов справляются с трудом, продолжает оказывать поддержку доллару.
В частности, индекс экономических сюрприза в Соединенных Штатах вырос до лучших значений с 2021 года, тогда как его европейский аналог заметно ушел в отрицательную зону.
Пока эта картина не изменится кардинальным образом, сложно представить, что условия для инвестиций в Европе станут более привлекательными, чем те, которые сегодня предлагаются в Америке.
Пара EUR/USD поднялась примерно на 40 пунктов от достигнутых накануне минимумов с начала июля в районе 1,0880.
Несмотря на текущий отскок, евро торгуется почти на 0,6% ниже уровней начала месяца по отношению к доллару.
Ближайшая поддержка для EUR/USD находится на отметке 1,0860, далее идут уровни 1,0820 и 1,0780.
С другой стороны, первоначальное сопротивление расположено на отметке 1,0950, пробой которой позволит паре нацелиться на 1,1000 и 1,1050.
Однако индикатор относительной силы (RSI) остается ниже уровня 50. Это указывает на отсутствие серьезного импульса к росту.
Тем временем разговоры о скором достижении пика по ставкам ЕЦБ служат встречным ветром для единой валюты.
Эксперты, опрошенные недавно агентством Bloomberg, прогнозируют, что европейский регулятор окончательно повысит ставку по депозитам до 4% в сентябре с нынешних 3,75%.
В то время как еврозона до сих пор избегала рецессии и, вероятно, продолжит это делать, ее крупнейший член – Германия – пережила зимний спад и стагнировала во втором квартале.
Респонденты по-прежнему ожидают сокращения немецкого ВВП на 0,3% в этом году.
Опубликованные во вторник данные показали, что в августе индекс экономических настроений в Германии от ZEW вырос до -12,3 пункта с -14,7 пункта в июле.
Небольшое улучшение экономических ожиданий на первый взгляд является позитивной новостью.
Однако индекс, отражающий текущую ситуацию в Германии, упал в августе до -71,3 пункта с -59,5 пункта месяцем ранее.
Это свидетельствует о том, что опасения по поводу рецессии остаются высокими, и может привести к тому, что ЕЦБ приостановит свою годовую кампанию по повышению процентных ставок уже в сентябре, даже при том, что инфляция по-прежнему превышает его целевой показатель в 2%.
Впрочем, главный экономист ЕЦБ Филип Лейн надеется, что рост цен значительно замедлится позже в этом году, хотя и не достигнет цели ЕЦБ до 2025 года.
Между тем пара GBP/USD восстановилась во вторник более чем на 100 пунктов от зафиксированных вчера минимумов с 30 июня в области 1,2630.
Однако она теряет с начала месяца около 0,7%, поскольку Банк Англии уже дал понять, что близок к приостановке повышения процентных ставок.
Ключевая поддержка для GBP/USD расположена на отметке 1,2600, пробой которой введет в игру уровни 1,2560 и 1,2520.
Между тем отметка 1,2750 формирует первоначальное препятствие. Если паре удастся подняться выше этого барьера, она может продолжить рост в направлении 1,2800 и 1,2850.
Фунт нашел некоторое утешение в данных, обнародованных во вторник и отразивших, что за три месяца до июня заработная плата в Великобритании без учета бонусов была на 7,8% выше, чем годом ранее.
На этом фоне вероятность того, что базовая ставка Банка Англии с текущего уровня в 5,25% вырастет до 6% в начале 2024 года, подскочила до 55%. В понедельник вероятность того, что ставки поднимутся настолько высоко, составляла примерно один к трем.
Однако другие детали отчета свидетельствуют об охлаждении рынка труда: уровень безработицы повысился с 4%до 4,2%, что является самым высоким показателем за три месяца до октября 2021 года и растет быстрее, чем прогнозировал Банк Англии.
Кроме того, количество занятых в указанном периоде уменьшилось на 66 тыс., а число вакансий упало до самого низкого уровня с середины 2021 года, сократившись также на 66 тыс., до 1,02 млн.
«Динамика роста заработной платы все еще слишком сильна, чтобы Банк Англии мог сделать перерыв. Но риск того, что регулятор ничего не предпримет в сентябре сейчас, больше, чем вероятность того, что ставки повысятся на 50 б.п.», – считают стратеги Pantheon Macroeconomics.
Они ожидают, что рост заработной платы в Великобритании замедлится во второй половине 2023 года, и прогнозируют, что Банк Англии повысит ставки еще раз до 5,5% в следующем месяце.
Публикуемые в среду данные по инфляции за июль могут иметь потенциально значительные последствия для прогноза по процентным ставкам в стране.
Согласно предварительным оценкам, общий CPI должен снизиться примерно до 6,9% с 7,9% в июне, а базовый показатель – с 6,9% до 6,8%.
Ожидаемое снижение инфляции или любое более значительное падение поставит под сомнение предположение о том, что ключевая ставка Банка Англии будет повышена еще больше с текущих 5,25% в сентябре, и ослабит интерес рынка к фунту.
В этом же направлении могут действовать июльские данные по розничной торговле в Великобритании, которые выйдут в пятницу и, согласно прогнозам, отразят снижение показателя на 0,5% после роста на 0,7% в июне.
Специалисты Rabobank полагают, что пара GBP/USD вернется к уровню 1,2600 на горизонте трех месяцев и будет торговаться около 1,2200 в шестимесячной перспективе.
«Хотя повышение ставок Банком Англии в сентябре выглядит практически решеным делом, очевидно, что политики будут искать дальнейшие признаки того, что рост инфляции и заработной платы начали ослабевать и что пик ставок становится все ближе», – отметили они.