Евро сопротивляется, но это напоминает конвульсии. EUR/USD пытается удержаться выше 1,09, цепляясь за улучшение доверия инвесторов к экономике Германии и возродившиеся надежды на повышение Банком Англии ставки РЕПО на 50 б.п до 5,75% на сентябрьском заседании. Благодарить за это фунт и другие европейские валюты должны рекордный рост зарплат в Британии. Однако какой бы круговой порукой не отличались денежные единицы Старого Света, устоять перед набирающим обороты долларом США им не по силам.
Немецкий индекс экономических настроений от института ZEW оказался лучше прогнозов экспертов Bloomberg в августе, однако индикатор текущих условий упал до минимальной отметки с октября 2022. Такая динамика показателей обусловлена оптимизмом респондентов по поводу скорого окончания циклов ужесточения денежно-кредитной политики как ФРС, так и ЕЦБ, а также силой американской экономики.
Динамика экономических настроений и текущих условий в Германии
Позитив позволил евро поднять голову. Тем более что рекордный рост зарплат в Британии дал основания Saxo Bank и TD Securities прогнозировать повышение ставки РЕПО на 50 б.п. на сентябрьском заседании BoE. Это помогло фунту и ускорило контратаку «быков» по EUR/USD. Тем не менее конъюнктура рынка ценных бумаг играет на стороне доллара США.
Несмотря на то что ставки по британским облигациям с начала года выросли быстрее, чем по американским и немецким, в августе реальная доходность казначейских облигаций США поднялась до 14-летнего максимума. Это создало благоприятный внешний фон для индекса USD.
Динамика доллара и реальной доходности облигаций США
Действительно, когда потребительские цены в США замедляются в течение года с более чем 9% до 3%, а инфляционные ожидания на год вперед, согласно исследованиям ФРБ Нью-Йорка, падают с 3,8% до 3,5% в июле, для роста реальных ставок по долгам создаются все необходимые условия. При этом номинальная доходность казначейских облигаций повышается благодаря масштабной эмиссии Казначейства, реализации ФРС программы количественного ужесточения и ожиданиям мягкой посадки американской экономики.
Одновременно давление на евро оказывают печальные известия из Китая. Разочаровывающая статистика по розничным продажам, промышленному производству, проблемы сектора недвижимости и внешней торговли заставили Народный банк Китая раньше времени снизить ставки. Это было воспринято инвесторами как беспокойство регулятора перспективами экономики Поднебесной. Пострадали юань и евро. Очевидно, что сильно зависящая от экспорта еврозона и ее валюта чувствуют себя не в своей тарелке, когда ведущая экономика Азии сбоит.
Технически на дневном графике EUR/USD продолжается коррекция к восходящему тренду. «Быки» сумели зацепиться за нижнюю границу диапазона справедливой стоимости 1,091-1,1125. Тем не менее пока котировки пары находятся ниже сопротивления на 1,098-1,0985, следует сохранять акцент на продажи.