Ралли гринбека, начавшееся от 15-месячного минимума, зафиксированного 14 июля на уровне 99,60, забуксовало на подступах к важной зоне сопротивления ниже области 103,00, где сходятся 55-дневная и 100-дневная скользящие средние.
Неспособность «американца» преодолеть этот барьер может спровоцировать резкий откат. Если же доллару удастся закрепиться выше указанной линии сопротивления, он сможет продолжить свой поход на север.
USD держится почти на 0,3% выше уровней начала августа и находится примерно в середине краткосрочного диапазона консолидации 101,80–102,80.
Судя по всему, трейдеры решили зафиксировать некоторую прибыль от недавнего роста гринбека в преддверии публикации июльских данных по индексу потребительских цен в США.
Предполагается, что эти данные будут важным ориентиром для руководителей ФРС, когда они соберутся в следующий раз, чтобы принять решение о том, стоит ли продолжать подъем ставки, или темпы роста потребительских цен в США замедлились достаточно, чтобы оставить ставку на прежнем уровне.
Впрочем, очередное заседание Федрезерва состоится в конце сентября, и до этого времени успеет выйти еще один отчет о потребительских ценах – за август.
Кроме того, участники рынка продолжают следить за тем, сумеет ли американский ЦБ достичь так называемой «мягкой посадки», то есть обеспечить замедление экономики в том, что касается инфляционного давления, к целевым 2%, при этом не вызвав сокращение экономики.
«Данные по индексу потребительских цен за июль на этой неделе вряд ли оспорят мнение о "мягкой посадке"», – считают стратеги Citi.
Они ожидают, что базовый индекс потребительских цен в США за прошлый месяц будет несколько выше по сравнению с предыдущим показателем, что объясняет значительное снижение цен на авиабилеты, которое в июне упало на 8,1%, и вряд ли повторится.
Специалисты Citi также прогнозируют, что цены на подержанные автомобили продолжили снижаться в прошлом месяце, после падения на 5,2% в годовом исчислении в июне.
Однако цены на жилье могут расти такими же темпами, как и в июне, прежде чем замедлиться в последующие месяцы, отмечают они.
Эксперты Goldman Sachs полагают, что базовая инфляция в США останется в диапазоне 0,2–0,3% в ближайшие несколько месяцев.
«Это отражает продолжающееся замедление инфляции в сфере жилья, снижение цен на подержанные автомобили и замедление инфляции в сфере услуг, не связанных с жильем, поскольку спрос на рабочую силу продолжает снижаться», – сообщили они.
Goldman Sachs недавно снизил вероятность наступления рецессии в Соединенных Штатах с 25% до 20%.
Bank of America также отказался от своего прогноза рецессии, указав на то, что последние поступающие данные заставили его пересмотреть прогноз. Сейчас фининститут видит рост американского ВВП в этом году на уровне 2%.
JPMorgan тоже больше не прогнозирует рецессию в США в этом году и повысил оценку экономического роста в стране до 2,5% с 0,5%.
«Мы сомневаемся, что американская экономика быстро потеряет импульс, чтобы начать умеренное сокращение в следующем квартале, как мы ранее прогнозировали. Хотя риски наступления рецессии в следующем году по-прежнему выглядят высокими, мы ожидаем умеренного роста американской экономики ниже средних долгосрочных значений», – сообщили аналитики банка.
Во втором квартале ВВП США расширился на 2,4% в годовом исчислении, уверенно превзойдя прогнозируемые 2%.
Согласно модели GDPNow от ФРБ Атланты, в третьем квартале ожидается рост показателя на уровне 4,1%.
Некоторые специалисты утверждают, что устойчивость американской экономики вряд ли сохранится в условиях высоких процентных ставок.
«Существует большая неопределенность в отношении того, насколько повышение ставок повлияет на объем ВВП, и есть веские основания полагать, что полное воздействие ужесточения денежно-кредитной политики экономике еще предстоит ощутить», – сказали стратеги Oxford Economics.
Они ожидают, что экономика США соскользнет на отрицательную территорию в конце 2023 или начале 2024 года.
Судя по тому, что фьючерсы на фондовые индексы США сегодня прибавляют около 0,6%, а защитный доллар испытывает трудности с привлечением спроса, рынок очень уверен в еще одном сюрпризе в сторону понижения индекса потребительских цен.
Кроме того, инвесторы продолжают закладывать в котировки так называемый «сценарий Златовласки», который подразумевает, что американский потребитель остается в здравом положении, достаточном для того, чтобы не повышать ставки ФРС, и в то же время не слишком удручающем, чтобы вызывать тревогу в связи с рецессией.
Согласно данным CME Group, около 90% трейдеров ждут, что Федрезерв в сентябре сохранит ключевую ставку на прежнем уровне.
Для того чтобы эти ожидания оправдалось, потребуется продолжение дезинфляционных тенденций в США.
В частности, повышение общей инфляции на 0,1% в месячном выражении или отсутствие изменений подтвердит сдвиг в сторону успешной «мягкой посадки» экономики и повысит вероятность того, что ФРС завершила свой цикл ужесточения.
Это может спровоцировать ралли на Уолл-стрит, подрывая спрос на защитный доллар.
Против такого сценария играет тот факт, что цена на сырую нефть марки WTI уже достигла самого высокого уровня с ноября 2022 года, превысив $80 за баррель. Если данная тенденция сохранится до конца августа, то это может легко подтолкнуть вверх индекс потребительских цен.
Если общий CPI уже по итогам июля окажется на уровне 0,4% или выше, вероятность очередного повышения ставки ФРС возрастет, что поставит под сомнение рыночный нарратив о «мягкой посадке».
При таком сценарии фондовый рынок США продемонстрирует спад, а гринбек получит импульс к росту.
Выше 103,00 следующее сопротивление для USD находится на отметке 103,40 (200-дневная скользящая средняя), за которой идет уровень 103,80.
С другой стороны, важная поддержка расположена на отметке 101,75 (месячный минимум от 4 августа). Далее в игру может вступить уровень 101,35 (21-дневная скользящая средняя). Если этот уровень не устоит, то нисходящее движение продолжится в направлении 100,90.
В отсутствие важных релизов в экономическом календаре еврозоны пара EUR/USD торгуется под влиянием динамики доллара.
В четверг она набрала «бычий» импульс и поднялась почти на 50 пунктов с уровня прошлого закрытия в 1,0975.
Укреплению единой валюты даже не помешали новости о недавнем резком повышении стоимости «голубого топлива» в Старом Свете.
Накануне цены на газ в Европе взлетели на 28%, достигнув максимума с середины июня на уровне $450 за тысячу кубометров из-за угрозы забастовки на нескольких СПГ-заводах в Австралии.
«Пока пара EUR/USD не отреагировала на вчерашний скачок цен на европейские фьючерсы на газ. Рост цен в первую очередь отражает опасения по поводу поставок газа. Европа, вероятно, достаточно хорошо перенесет сокращение поставок газа, поскольку уровень запасов газа в регионе значительно превышает средний показатель за пять лет для этого времени года», – сообщили стратеги Commonwealth Bank of Australia.
По их словам, Европа смогла смягчить последствия снижения импорта российского газа по трубопроводам в этом году за счет увеличения импорта СПГ и сокращения потребления газа.
«На данном этапе мы не ожидаем повторения ситуации прошлого года, когда пара EUR/USD упала ниже паритета из-за опасений по поводу поставок газа в преддверии зимы», – отметили в Commonwealth Bank of Australia.
Экономисты ING считают, что курс EUR/USD сегодня будет во многом определяться публикацией индекса потребительских цен в США за июль.
«Краткосрочный диапазон сейчас четко определен между 1,0925 (100-дневная скользящая средняя) и недавним недельным максимумом на 1,1040. Мы думаем, что сегодняшних данных по CPI в США может оказаться недостаточно для устойчивого прорыва области 1,1040», – сказали они.
«Консенсус-прогноз предполагает, что основные и базовые показатели инфляции составят 0,2% в месячном выражении, что свидетельствует о приближении инфляции к целевому уровню ФРС в 2%. Обычно мы считаем такой результат негативным для доллара – возникает вопрос, нужно ли ФРС удерживать ставки на текущих ограничительных уровнях 5%+ в течение длительного периода времени», – заявили специалисты ING.
«Однако последние данные по деловой активности, а также по рынку труда и потреблению в США, оказались сильнее, чем ожидалось, и, вероятно, они заставят ФРС дольше сохранять бдительность. А динамика цен на валютном рынке после недавней слабой публикации индекса стоимости рабочей силы за 2 квартал 2023 года намекнула на то, что дезинфляции может оказаться недостаточно для устойчивого снижения курса доллара. Для этого, похоже, необходимо увидеть как слабые данные по активности в США, так и гораздо более привлекательные условия для инвестиций за рубежом, чем те, которые сегодня предлагаются в Китае или Европе. Поэтому мы ожидаем, что USD продолжит торговаться в диапазоне 101,80–102,80», – добавили они.
Эксперты MUFG Bank полагают, что для ощутимого движения на валютном рынке потребуется расхождение месячного показателя CPI в США с консенсус-прогнозом на 0,2% или более.
«До сентябрьского заседания FOMC у нас есть еще один отчет по индексу потребительских цен, что несколько снижает значимость сегодняшнего отчета. Учитывая, что на этой неделе представитель ФРС Патрик Харкер упоминал о возможности снижения ставок в 2024 году, для значительной реакции валютного рынка, вероятно, потребуется большой сюрприз в виде расхождения с прогнозом», – отметили они.
Если сегодняшние цифры по CPI в США существенно превзойдут ожидания, это подтолкнет доллар к росту, в результате чего EUR/USD развернется на юг.
В противном случае гринбек окажется под давлением, а основная валютная пара продолжит подъем.
Следующим сопротивлением для EUR/USD выступает уровень 1,1050 на пути к 1,1080 и 1,1110.
С другой стороны, отметка 1,1000 формирует первоначальную поддержку. Далее идут 1,0970 и 1,0940.