Отчет по рынку труда США вышел слабее ожиданий. Создано 187 тыс. новых рабочих мест (прогноз 200 тыс.), при этом два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону снижения на 49 тыс., то есть рынок увидел прирост всего на 138 тыс., что заметно ниже средних значений с начала года.
Рост средней почасовой заработной платы 4,4% (прогноз 4,2%), то есть остался на уровне июня, соответственно, инфляционная подписка с рынка труда остается высокой. Для ФРС высокий уровень оплаты за труд – сигнал неприятный, но делать вывод о том, что шансы на еще одно повышение ставки выросли, преждевременно, поскольку ФРС исходит из того, что рост заработной платы замедляется медленнее инфляции и нужно просто немного подождать, чтобы увидеть естественное замедление и этого показателя. Фьючерсы на ставку ФРС, по данным биржи СМЕ, остались практически без изменений, рынок не видит угрозы еще одного повышения.
Отчет CFTC показал, что инвесторы не спешат менять приоритеты на фьючерсном рынке. Чистая короткая позиция по доллару США сократилась за отчетную неделю на 1,4 млрд, до -19,2 млрд, главным образом за счет снижения объема длинных позиций по евро и фунту. Иными словами, некоторое улучшение позиций доллара вызвано не сильной самого доллара, а тем, что ухудшились ожидания по двум основным европейским валютам, поскольку по всем другим валютам g10 изменения минимальны или вовсе практически отсутствуют.
То, что экономика США замедляется, очевидно, промышленность уже в рецессии, сектор услуг замедляет темпы роста, но глубина предстоящего снижения пока неясна. Инвесторы не спешат выходить из активов США, долговой рынок после выхода нонфармов слегка вырос, просадка фондового рынка была незначительной. Доллар стабилен и в настоящее время явных причин для его ослабления не наблюдается.
EUR/USD
Экономический индекс Sentix для еврозоны составил -18,9 пункта, что на 3,6 пункта выше, чем в июле, падение индекса замедлилось. Тем не менее оценка текущей ситуации остается негативной на уровне -20.5п., но ожидания выросли на 7,3п., до -17.3п.
В Германии ситуация заметно тяжелее - общий индекс падает четвертый месяц подряд до -30.7п, текущая ситуация ухудшилась на 7,3п. Во вторник будет опубликован отчет по инфляции в Германии, ожидается, что она останется на том же уровне, что и месяц назад, то есть прогресса в обуздании роста цен не предвидится.
Календарь для еврозоны на текущей неделе пустой, динамика евро будет определяться после публикации индекса инфляции в США в среду.
Чистая длинная позиция по EUR сократилась за отчетную неделю на 0,9 млрд, до -23.6 млрд. Несмотря на то что позиционирование по евро остается бычьим, длинная позиция прекратила свой рост и уже полгода остается практически неизменной, то есть инвесторы не видят новых оснований для укрепления евро. Расчетная цена уверенно уходит на юг.
EUR/USD сформировал новый локальный минимум 1.0912, что точно соответствует обозначенной неделей ранее цели, однако на большее сил не хватило. Тем не менее исходит из того, что откат вверх является краткосрочной тенденцией, за которой последует еще одна волна снижения. Ожидаем, что повторное тестирование поддержки 1.0910/20 окажется более удачным, и евро уйдет ниже, ближайшие цели – технический уровень 1.0875, далее 1.0830, среднесрочная цель – зона поддержки 1.0780/0810.
GBP/USD
Банк Англии, как и ожидалось, повысил учетную ставку на 0.25%, до 5,25%. На заседании мнения членов Кабинета разделились – двое голосовали за рост на 50п, один предлагал оставить ставку без изменений, остальные шестеро голосовали за 25п.
Основной комментарий к решению поднять ставку – все еще высокий уровень инфляции, который необходимо снижать, однако было отмечено, что предыдущие повышения негативно влияют на экономическую активность. Перспективное руководство сохранено, основные тезисы по монетарной политике оставлены без изменений, однако есть оговорка – Банк Англии считает текущую ставку ограничительной и обеспечит ограничительную ставку в течение длительного времени, чтобы устойчиво вернуть инфляцию к 2%. Возможно, это указывает на то, что Банк Англии готовит рынки к предстоящей паузе.
Если рынок придет к выводу, что на заседании 21 сентября Банк Англии возьмет паузу, то фунт испытает дополнительное давление и его снижение будет очень вероятным. Пока прогнозы о таком сценарии делать рано.
Чистая длинная позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 0,8 млрд, до 4,0 млрд, расчетная цена направлена ниже долгосрочной средней и имеет тенденцию к дальнейшему снижению.
Фунт на прошлой неделе установил новый локальный минимум 1.2619, и после коррекции, которая, по всей видимости, уже завершилась, с высокой вероятностью возобновит снижение. Основная цель – зона поддержки 1.2450/70, далее 1.2240, но о том, что к этой цели движение будет устойчивым и безоткатным, пока говорить рано.