Пара евро-доллар на прошлой неделе сделала круг и завершила пятидневный марафон практически на уровне старта (цена открытия – 1,1027, цена закрытия – 1,1008). Проиграли обе стороны – и продавцы, и покупатели. Быки eur/usd не смогли закрепиться выше таргета 1,1030 (верхняя линия Bollinger Bands, совпадающая с нижней границей облака Kumo на H4), а медведи не смогли удержать свои позиции ниже отметки 1,0950 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме). Противоречивый фундаментальный фон не склонил чашу весов в ту или иную сторону – трейдеры вновь оказались «на нулевой точке», в рамках ценового диапазона 1,0950–1,1030. Впрочем, уже совсем скоро участники рынка снова окажутся в эпицентре ценовой турбулентности, ведь ближайшие дни пройдут под знаком американской инфляции.
На предстоящей неделе в США будут опубликованы сразу несколько важнейших инфляционных отчётов. Наиболее значимый из них – отчёт данных по росту индекса потребительских цен, который будет обнародован в четверг, 10 августа. Согласно предварительным прогнозам, в июле общий ИПЦ возобновит свой рост, а базовый индекс – минимально замедлится. Так, по мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен выйдет на отметке 3,3% (в июне показатель снизился до 3,0%). С одной стороны, такой «откат» носит минимальный характер, но здесь важна сама тенденция. Общий ИПЦ последовательно снижался на протяжении 12 (!) месяцев. Если в июле он выйдет на прогнозном уровне (не говоря уже о «зелёной зоне»), индекс впервые ускорится с июня прошлого года. В месячном выражении общая инфляция также должна продемонстрировать восходящую динамику, поднявшись до отметки 0,4%.
Особое внимание рынка будет приковано к базовому индексу потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители. Здесь, наоборот, ожидается небольшой спад – как в годовом, так и в месячном исчислении. В частности, в годовом выражении стержневой ИПЦ должен выйти на отметке 4,7%. Такой результат разочарует долларовых быков. Дело в том, что показатель последовательно снижается на протяжении последних трёх месяцев, и в июне достиг отметки 4,8% –это самый слабый темп роста с ноября 2021 года. Если базовый ИПЦ выйдет на прогнозном уровне, то можно будет говорить о стойкой нисходящей тенденции. Со всеми вытекающими отсюда последствиями, о которых мы поговорим чуть ниже. Если же стержневой индекс возобновит рост (вопреки прогнозам), доллар усилит свои позиции по всему рынку.
Также на этой неделе будет опубликован отчёт по росту индекса цен производителей (пятница, 11 августа). Напомню, что данный показатель может сигнализировать об изменении инфляционных трендов. По мнению большинства экспертов, индекс возобновит свой рост. Причём положительную динамику должен продемонстрировать как общий индекс, так и без учета цен на продукты питания и энергоносители. Если эти индикаторы выйдут в «зелёной зоне», доллар получит дополнительную поддержку. В данном случае также важна сама тенденция, так как, например, общий ИЦП в годовом исчислении последовательно снижался на протяжении 12 последних месяцев.
Значимость вышеуказанных релизов трудно переоценить, учитывая итоги июльского заседания ФРС. По словам Джерома Пауэлла, дальнейшие перспективы ужесточения ДКП будут зависеть от динамики ключевых макроэкономических показателей: сентябрьское заседание может завершиться как повышением ставки, так и сохранением статус-кво. Другими словами, теперь судьба процентной ставки – в «руках» основных макроэкономических релизов, прежде всего – в сфере инфляции.
Напомню, что инфляционные отчёты за июнь все как подбор оказались в «красной зоне», отражая активное снижение соответствующих индикаторов. В том числе – и основной индекс расходов на личное потребление (PCE Price Index), который измеряет стержневой уровень расходов и влияет на динамику инфляции в США (считается, что данный индикатор отслеживается членами регулятора «с особым пристрастием»). Релиз наиболее предпочитаемого Федрезервом показателя инфляции также оказался в «красной зоне», снизившись до 4,1% – это самый слабый темп роста индикатора с октября 2021 года.
Если темпы июльской инфляции ускорятся (как и предполагают многие эксперты), вероятность сохранения статус-кво на сентябрьском заседании снизится, и, соответственно, ястребиные ожидания возрастут. Однако если июльская инфляция повторит траекторию июньской, доллар окажется под значительным давлением.
К слову, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность сохранения выжидательной позиции в сентябре составляет 72% (соответственно, вероятность 25-пунктного повышения ставки – 28%). Инфляционные отчёты способны усилить ястребиный настрой трейдеров, тем более что предварительные прогнозы допускают такой вариант развития событий. Но в ином случае доллар снова получит удар под дых и вновь обнажит свою уязвимость.