От чего зависит будущее биткойна? От макроэкономического фона или от возвращения крупных игроков на крипторынок? Серия скандалов в 2022-2023 отбила желание институциональных инвесторов вкладывать деньги в токены, что привело к падению волатильности и объемов торгов. Цифровые активы стали неинтересными, и падение котировок BTC/USD выглядит закономерным. При этом корреляция биткойна с американскими фондовыми индексами говорит о том, что лидер сектора криптовалют перестал реагировать на происходящие в мировой экономике события. Так ли это на самом деле?
В настоящее время изменчивость котировок биткойна чуть ли вдвое уступает аналогичному показателю по Nasdaq 100. Волатильность - кровь трейдеров, ее снижение - повод для того, чтобы игроки покидали рынок и искали счастья в других местах. Действительно, месячные объемы спот-торгов BTC/USD упали до минимальных уровней с ноября 2020, при этом волатильность у лидера сектора криптовалют ниже, чем у S&P 500, золота, не говоря уже про акции технологических компаний. Это является редким подвигом.
Динамика объемов торгов биткойнами
Одной из главных причин падения объемов торгов и волатильности является бегство крупных игроков с крипторынка из-за банкротств, скандалов и ужесточения регулирования со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам. Одобрение SEC, специализированных биржевых фондов с базовым активом в виде биткойна могло бы изменить ситуацию, однако у регулятора есть много времени, чтобы принять решение. Это обстоятельство позволяет криптоактивам пребывать в состоянии сна.
Разбудить его будет неимоверно сложно. Особенно на фоне событий, которые приходят с акциями и облигациями США. На американском рынке долга имеет место стремительный рост ставок на фоне решения Fitch снизить Штатам кредитный рейтинг, заявления Казначейства об эмиссии долгосрочных бумаг на $103 млрд в неделю и позитивной макростатистики. Биткойн чутко реагировал на динамику доходности казначейских облигаций ранее, что позволяло говорить о его статусе рискованного актива.
Динамика биткойна и доходности облигаций США
Если связи крипторынка с мировой экономикой восстановятся, то будущее BTC/USD окажется в руках ФРС. Продолжение цикла монетарной рестрикции приведет Штаты к рецессии, крайне нежелательной для рискованных активов. Напротив, завершение процесса повышения ставки по федеральным фондам, мягкая посадка и режим Здатовласки, при котором стабильный рост ВВП сопровождается замедлением инфляции, позволят S&P 500 быстро восстановить утраченные позиции и создадут попутный ветер для биткойна и ему подобных.
Технически на дневном графике BTC/USD находится ниже справедливой стоимости на 30300, скользящих средних и важного пивот-уровня на 29450. На рынке явно доминируют «медведи», и падение котировок биткойна ниже поддержки на 28900 усилит риски продолжения пике и станет основанием для наращивания ранее сформированных шортов.