Само по себе снижение кредитного рейтинга США агентском Fitch не произвело особого впечатления на рынки, однако внесло свой вклад в рост доходности казначейских облигаций и укрепление американского доллара. Произошло множество событий, включая сообщение Минфина об эмиссии долгосрочных облигаций на $103 млрд за неделю и публикации сильной статистики по Штатам. Они убеждают, что ставка по федеральным фондам будет находиться на плато, по меньшей мере до марта 2024. А значит, «медведи» по EUR/USD могут не беспокоиться за свое будущее. Пока.
По мнению Credit Agricole, реакция рынка на события 2011 и 2023 в корне отличается, потому как сейчас, в отличие от событий 12-летней давности, Штаты не стоят на пороге дефолта. Если бы снижение рейтинга произошло в мае-июне, следовало ожидать нешуточного шторма. К тому же Fitch действовал крайне аккуратно. Мало того что агентство предупредило о своих возможных действиях еще в конце весны, так оно повысило прогноз рейтинга США с «негативного» на «стабильный».
Вместе с тем факт ухудшения оценки вернул внимание инвесторов к фискальным проблемам. Дефицит бюджета растет как на дрожжах из-за повышения потолка госдолга. Правительству нужны деньги для финансирования различных программ. Именно поэтому оно объявляет об аукционах на $1 трлн в течение третьего квартала и на $103 млрд за неделю.
Динамика госдолга и доходности облигаций США
Одновременно отказ Банка Японии от жесткого контроля за кривой доходности и переход к гибкому регулированию породил слухи о старте нормализации денежно-кредитной политики и переливе капитала из Северной Америки и Европы в Азию. Это стало еще одной причиной, по которой инвесторы избавляются от облигаций, и их доходность растет.
Не будем забывать про сильную статистику по рынку труда США. Рост занятости в частном секторе от ADP превзошел все оценки экспертов Bloomberg. Несмотря на снижение числа вакансий и увольнений, показатели находятся выше допандемических уровней. Если еще и занятость вне сельскохозяйственного сектора приятно удивит, доходность казначейских облигаций и доллар США продолжат ралли. Впрочем, для начала EUR/SUD необходимо пройти испытания статистикой по заявкам на пособие по безработице и деловой активности в секторе услуг от ISM.
Динамика волатильности финансовых рынков
Рост ставок долгового рынка США до максимальных отметок с ноября приводит к повышению волатильности и падению явно переоцененных американских акций. Снижение глобального аппетита к риску создает попутный ветер для активов-убежищ. В первую очередь, для американского доллара. На таком фоне 4-дневное ралли индекса USD выглядит закономерным.
Технически на дневном графике EUR/USD на полную катушку отрабатывает паттерн Три индейца. Ему на помощь приходит 1-2-3. Комбинация разворотных моделей делает сопротивление «быков» бесполезным. Таргеты по ранее открытым шортам на 1,089 и 1,084 все ближе. Рекомендация - держать и наращивать.