Индекс доллара продолжает свое восстановление и достигает новых трехнедельных максимумов, приближаясь к отметке 102,40. Это связано с отсутствием значительных изменений в общем рисковом фоне на рынке, что поддерживает оптимистическую сессию.
На данный момент инвесторы и рынок валют перешли в режим выжидания, ожидая важных релизов, особенно отчета о рынке труда США, который может повлиять на дальнейшие действия ФРС.
Стоит обратить внимание на данные по США, такие как окончательный индекс деловой активности в производственном секторе от S&P Global, расходы на строительство и индекс деловой активности в производственном секторе от ISM за июль.
Доллар также выиграл от слабости к риску после решения ЕЦБ, но может столкнуться с препятствиями из-за позиции ФРС, зависящей от данных, а также охлаждения рынка труда и дезинфляции.
Аналитики также считают, что предположения о том, что последнее повышение ставки в июле может быть последним в текущем цикле, могут оказывать некоторое давление на доллар.
На повестке дня у трейдеров доллара продолжают оставаться проблемы, связанные с экономикой США, включая дебаты о мягкой или жесткой посадке. В фокусе вопросы о конечной процентной ставке и геополитическое напряжение против России и Китая, включая американо-китайский торговый конфликт.
Сейчас индекс доллара нацелен на отметку 102,55, а затем на 103,54 и 103,69. В случае снижения возможные уровни поддержки находятся на 100,55, 100,00 и 99,57.
Фунт и политика
Отдельное внимание на этой неделе будет уделено фунту из-за заседания Банка Англии. В отношении фунта есть еще одна тематика, на которую трейдеры обращают внимание.
Улучшение политических перспектив в Британии означает, что фунт увидит дальнейший рост по отношению к доллару и устойчивую торговлю по отношению к евро в ближайшие месяцы и годы.
Как отмечают в Berenberg Bank, основные политические партии Великобритании больше не возглавляются популистами. Между тем улучшение отношений с ЕС и значительное снижение шансов на референдум о независимости Шотландии позволят фунту снова руководствоваться фундаментальными факторами.
Да, стерлинг потерял популярность у инвесторов после решения Великобритании покинуть ЕС. В период с ноября 2015 по ноябрь 2016 года фунт упал на 19% по отношению к доллару и на 21% по отношению к евро. Однако сейчас, по прошествии времени, Британия выгодно отличается от своих аналогов.
Фунт испытывал трудности в годы после голосования по Brexit на фоне хронической политической неопределенности, поскольку сменились премьер-министры, и даже подписание соглашения по Brexit не положило конец неопределенности.
Переговоры с ЕС по Северной Ирландии завершились только в этом году, сдерживая любое восстановление фунта.
Но пессимизм достиг пика в сентябре 2022 года в связи с мини-бюджетом премьер-министра Лиз Трасс, который вызвал значительную распродажу на рынках золота и фунта, поскольку инвесторы обеспокоились, что финансовые перспективы Великобритании вот-вот заметно ухудшатся.
Но это оказалось поворотным моментом, поскольку уроки эксперимента с фермой привели к возвращению к ортодоксальности при нынешнем лидере Риши Сунаке.
Лейбористская партия, которая потенциально должна прийти к власти в 2024 году, тем временем также изменила форму: крайне левого Джереми Корбина сменил центрист Кир Стармер.
Все, что произошло – важно для валютных рынков, которые очень чувствительны к неопределенности и позволили фунту медленно снижать премию за политический риск в последние месяцы.
Потенциальные побочные риски со стороны крайне левых или крайне правых сил, а также риск того, что Шотландия может выйти из состава Великобритании, значительно снизились.
Вероятное улучшение внутриполитической ситуации в Великобритании может послужить основой для того, чтобы рынки вернулись к более ориентированному на фундаментальные факторы подходу к ценообразованию на фунт, с гораздо меньшим акцентом на политические риски.
Сейчас фунт борется за звание самой эффективной основной валюты 2023 года наряду со швейцарским франком.
Курс фунта к евро вырос на 3% с начала года, а обменный курс фунта к доллару вырос на 6,2%.
Улучшение политического фона вовсе не означает, что фунт автоматически должен укрепиться по отношению ко всем валютам.
Улучшение политического фона говорит о том, что относительные экономические показатели Великобритании, перспективы инфляции и политика Банка Англии должны снова стать доминирующей движущей силой тенденций в отношении фунта.
Три фактора роста
По отношению к доллару ожидается постепенное укрепление фута до 1,4700 с 1,2900 в настоящее время, что представляет собой рост примерно на 14%.
Здесь есть две причины. Во-первых, ослабление доллара, поскольку рынки переходят к большему риску в течение 2024 и 2025 годов на фоне улучшения мировой экономики.
Во-вторых, стоит отметить сокращение разрыва в росте между США и Великобританией из-за менее вялых показателей Великобритании сейчас, когда политическая ситуация улучшается.
В-третьих, обратим внимание на несколько менее внушительный рост в США, поскольку сильный фискальный ветер последних лет становится более умеренным.
Свою роль играет аспект оценки. В то время как фунт торгуется в направлении нижней границы своего диапазона после 2008 года по отношению к доллару, по отношению к евро он остается в пределах диапазона после 2008 года.
Рост фунта с 2013 по 2015 год был в значительной степени обусловлен экономической слабостью еврозоны после кризиса евро. Поскольку еврозона больше не страдает от острого кризиса, максимум 2015 года для фунта не является полезным ориентиром.
Таким образом, ожидается, что фунт символически вырастет к евро в этом году, при этом ВВП Великобритании и еврозоны будут расти аналогичными темпами.
Фунт сейчас
Что касается краткосрочных перспектив фунта, то он остается уязвимым в преддверии заседания Банка Англии по монетарной политике.
Ожидается, что Банк Англии примет решение об ужесточении процентной политики на 25 б.п. в четверг. Это шаг к ястребиным мерам, который поможет сохранить уверенный настрой фунта и, возможно, приведет к его дальнейшему укреплению до уровня 1,3000.
Также фунту оказывает поддержку рост доходности облигаций Великобритании по сравнению с доходностью облигаций США, что способствует его укреплению.
На свежих графиках британская валюта показывает устойчивое падение от 1,2800, но поддержка на уровне 1,2760 может предотвратить его дальнейшие потери.