Опубликованный в пятницу очередной отчет CFTC показал, что настроения по доллару США остаются негативными. Совокупная короткая позиция против основных валют выросла за отчетную неделю на 727 млн, до -20.607 млн.
Изменения в большинстве валют были незначительными, и лишь по японской иене произошло заметное сокращение чистой короткой позиции на 1,227 млрд. В то же время нужно отметить, что по золоту длинная позиция сократилась сразу на 4,139 млрд, это, с одной стороны, признак роста спроса на риск, с другой – фактор в пользу укрепления USD. Данные выглядят противоречиво.
В пятницу Банк Японии удивил рынки, внеся коррективы в политику контроля кривой доходности (YCC). Целевой диапазон остался прежним (+/-50 б.п), однако теперь границы диапазона рассматриваются как ориентиры, а не как жесткие пределы. Эта корректировка направлена на повышение устойчивости смягчения денежно-кредитной политики при одновременном признании проблем, связанных с ростом инфляции и глобальными тенденциями процентных ставок. По сути, это означает, что центральный банк готов позволить доходности 10-летних JGB подняться выше уровня 0,5% и даже достичь 1,0%, если этого потребуют рыночные условия.
Это решение поставило игроков в тупик, неясно, как к нему относиться – как к первому шагу отказа от сверхмягкой политики или как к уловке, которая позволяет обозначить шаг, но не делать его. Как бы то ни было, иене этот шаг не помог и она по-прежнему выглядит против USD слабо.
EUR/USD
Глава ЕЦБ Лагард в интервью изданию Le Figaro заявила, что за любой паузой на предстоящем заседании ЕЦБ может последовать очередное повышение процентных ставок. На следующем заседании в сентябре «может быть дальнейшее повышение ключевой ставки или, возможно, пауза», сказала Лагард газете Le Figaro. «Пауза, когда бы она ни происходила, в сентябре или позже, не обязательно будет окончательной».
Таким образом ЕЦБ дает понять рынкам, что не будет давать никаких сигналов, которые могут повлиять на формирование тренда по евро, а будет корректировать настроения через поддержку неопределенности, что добавляет оснований в пользу остановки роста евро на текущих уровнях.
Сегодня будут опубликованы предварительные данные по потребительской инфляции в июле и по ВВП за 2 квартал, в случае сильного отклонения от прогнозов, которые предусматривают небольшое замедление по инфляции и минимальный квартальный рост ВВП, распродажа евро может усилиться.
Чистая длинная позиция по EUR сократилась за отчетную неделю на 610 млн, до +24,491 млрд. Позиционирование остается уверенно бычьим в пользу евро, однако расчетная цена, учитывающая, кроме фьючерсов, динамику фондового и долгового рынков, ушла еще дальше вниз.
Неделей ранее мы предположили, что евро ждет краткосрочное снижение к поддержке 1.1010/20, но долгосрочно евро все же сильнее и после формирования локального основания попытается возобновить рост. Действительно, евро ушел вниз, однако, во-первых, снижение оказалось глубже, а во-вторых, расчетная цена падает еще быстрее. Ожидаем, что коррекционное снижение получит развитие, ближайшая цель 1.0910/20, и не исключена попытка протестировать поддержку 1.0830.
GBP/USD
В четверг, 3 августа, Банк Англии проведет очередное заседание, 32 из 44 опрошенных Bloomberg аналитиков прогнозируют повышение банковской ставки на 25п. до 5,25%, 12 из 44 ожидают повышения сразу на 50п.
Пиковую ставку BoE рынок видит на уровне 5,90%, поскольку причин ждать замедление инфляции не так и много. Динамика роста средней заработной платы остается агрессивной и не показывает признаков замедления, с другой стороны, индекс потребительских цен за июнь оказался ниже, чем ожидалось, впервые с января из-за значительного смягчения как базового, так и общего показателя.
Любопытная новость – в пятницу Банк Англии объявил, что бывший глава ФРС Бен Бернанке назначен руководителем аналитической группы, перед которой поставлена задача провести углубленный анализ прошлых ошибок BoE. Необходимость проанализировать ошибки может привести к тому, что Банк Англии ограничится ростом ставки на 0.25% и будет ждать выводов комиссии. Поскольку повышение на четверть пункта уже полностью учтено рынком, то после заседания вероятен откат фунта вниз на фоне фиксации прибыли.
Чистая длинная позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 435 млн, до +4,757 млрд. Позиционирование бычье, однако, как и в случае с евро, расчетная цена уходит ниже, что дает основания рассчитывать на продолжение снижения.
Обозначенная в качестве цели в предыдущем обзоре поддержка 1.2770 отработана, фунт не нашел сил на более глубокое снижение, однако шансы на то, что после коррекционного отката вверх последует еще одна попытка уйти ниже 1.2770, возросли. Рост отграничен зоной сопротивления 1.2920/40,