В среду ФРС решилась все-таки поднять ключевую процентную ставку на 0.25%, до 5.50%, использовав свой предпоследний патрон, тем самым увеличив диапазон от 5.25% до 5.50%, к самому высокому уровню с начала века.
Почему все-таки американский регулятор сделал это?
Мы ранее неоднократно указывали на то, что инфляция в Америке продолжает устойчивое снижение, что, учитывая монетарный смысл функций ФРС, исключает возможность продолжения активного повышения процентных ставок. Но тогда возникает вопрос, зачем?
Этому может быть только один ответ. Американский регулятор либо не уверен в том, что снижение инфляции продолжится к целевой отметке в 2%, либо он просто спешит воспользоваться пока что хорошей ситуацией на рынке труда и замиранием экономики на краю рецессионной ямы. Сам Дж. Пауэлл на пресс-конференции сообщил, что «процессу снижения инфляции до отметки в 2% еще предстоит долгий путь». Это означает, что ЦБ действительно не уверен в том, что инфляция будет и далее активно снижаться.
Но, на наш взгляд, это только вершина айсберга. Регулятор явно стремится просто успеть «придавить» инфляцию, пока рынок труда все еще сильный. Об этом также заметил глава Федрезерва. Но нижней частью айсберга и довольно значительной является опасение того, что затягивание активной борьбы с инфляцией грозит ее сохранение на неприемлемой отметке в тот момент, когда и рынок труда может ослабеть и экономика начнет демонстрировать отрицательную динамику. Это может стать причиной долговременного кризиса сопоставимого с Великой депрессией тридцатых годов двадцатого века.
И здесь как раз может понадобиться действо, которое неоднократно совершала ФРС, – плавное снижение процентных ставок уже для стимулирования национальной экономики после их заметного роста.
Вполне вероятно, что банк так и планирует поступить. Сначала поднять процентные ставки, оказать давление на инфляцию, слегка подморозить рынок труда и принудить экономику адаптироваться к высоким значениям заимствований, а также оказать прессинг на формирование финансовых пузырей, позволив им хотя бы частично сдуться, и только после этого начать стимулирование. И уже, например, в начале следующего года окончательно прекратить цикл ужесточения денежной политики. Почему именно так необходимо поступить, мы указывали в предыдущих статьях.
Почему доллар продолжает снижение, а рынки акций и товарно-сырьевых активов растут?
С одной стороны, это связано с тем, что в целом рынки ожидали роста ставок, а, с другой, если верить Пауэллу, ФРС может только еще один раз поднять ставки, а это означает высокую вероятность прекращения их повышений. Это и воспринимается инвесторами как позитив.
Конечно, такое положение дел оказывает давление на курс доллара и стимулирует спрос на рисковые активы. Полагаем, что такой вариант развития событий будет отыгрываться рынками уже до публикации свежих июльских данных по инфляции в Америке.
Прогноз дня:
USD/CHF
Пара тестирует сильный уровень поддержки 0.8565, прорыв которого может привести к ее падению к отметке 0.8480.
USD/CAD
Пара также может возобновить снижение на волне повышения цен на сырую нефть и явного ослабления курса доллара из-за перспектив окончания цикла роста ставок в США. Падение цены ниже отметки 1.3160 может стать основанием для снижения пары к 1.3090.