Возможно, резкое повышение Банком России ключевой ставки на 100 б.п., до 8,5%, и не спасло рубль, но оно позволило «медведям» по USD/RUB перевести дух. Шаг оказался большим, чем прогнозировали эксперты Bloomberg, что стало одним из факторов возвращения пары ниже отметки 90. Впрочем, когда курс зависит от потоков торгового, а не инвестиционного характера, рассчитывать на ужесточение денежно-кредитной политики поклонникам рубля не стоит.
Несмотря на то что инфляция в России в июне составила 3,25%, что ниже таргета Центробанка 4%, показатель ускорился с 2,5% в мае и продолжает это делать. Такие низкие цифры не должны вводить в заблуждение. Они являются результатом высокой базы 2022, когда на фоне вооруженного конфликта на Украине потребительские цены резко подскочили. По мнению ЦБ РФ, их ралли продолжится, что требует ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика инфляции в России
В теории повышение ключевой ставки должно поднять привлекательность российских активов и привести к притоку капитала на финансовые рынки страны. Это в конечном итоге обеспечит попутный ветер рублю. На практике все иначе. Из-за западных санкций РФ изолирована, и ни о каком поступлении инвестиций речи не идет. Напротив, Россия сталкивается с оттоком капитала, что является одним из драйверов северного похода USD/RUB.
В качестве другого выступает ухудшение состояние счета текущих операций, что привело к уменьшению валютной выручки более чем вдвое в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2022. В результате страдает бюджет. Однако черная полоса не может длиться вечно. И Россия, наконец, получила хорошие известия. Впервые с момента введения ценового пололка в $60 за баррель основной сорт Urals его превысил. Разница в стоимости с эталонным показателем в лице Brent снижается, что на фоне роста цен на нефть создает попутный ветер для рубля.
Динамика нефти
На бумаге «бычья» конъюнктура рынка черного золота и возросший спрос на поставки из России на фоне дефицита предложения и растущего мирового спроса способны привести к росту валютной выручки и улучшению счета текущих операций. Одновременно ослабление рубля поможет увеличить налоговые поступления от экспорта и уменьшит дыры в бюджете. Именно на это рассчитывают «медведи» по USD/RUB.
Хорошие для них новости пришли из МВФ. Авторитетная организация повысила прогноз по ВВП РФ на 2023 с 0,7% до 1,5%, ссылаясь на высокие показатели розничной торговли, строительства и промышленности. В основе их позитивной динамики лежат фискальные стимулы.
На дневном графике USD/RUB пришло время консолидации. Был сформирован паттерн Всплеск и полка. Успешный штурм его верхней границы вблизи 92 станет основанием для покупок в направлении ранее озвученного таргета на 97. На прорыв нижней границы на 88,8 особо рассчитывать не стоит. Глубокой коррекции не предвидится, а возвращение пары в торговый диапазон активирует модель Обман-выброс и позволит сформировать лонги.