До кульминационного заседания ФРС по вопросам ДКП остаются считанные часы. Ожидается, что американский Центробанк озвучит свое решение по процентным ставкам в 14.00 по вашингтонскому времени, а спустя 30 минут глава ведомства проведет пресс-конференцию, на которой очертит дальнейшие перспективы монетарной политики в США. Что может сказать Джером Пауэлл и как отреагирует доллар на его слова?
Почему все внимание сегодня на Пауэлла?В настоящее время фьючерсные трейдеры ожидают, что на июльском заседании FOMC американские политики возобновят прерванную в прошлом месяце серию ужесточения.
По их прогнозам, Федрезерв повысит ключевую ставку на четверть процентного пункта, до 22-летнего максимума 5,25%–5,50%.
Вероятность такого сценария оценивается в более чем 90%. Это говорит о том, что участники рынка считают июльское повышение почти неизбежным.
При этом большинство участников рынка сейчас сомневаются в том, что после июля ФРС проведет дополнительный раунд повышения, учитывая существенное снижение инфляционного давления в июне.
В этот раз инвесторам будет сложнее оценить дальнейшие перспективы монетарной политики ЦБ США, поскольку на июльской встрече FOMC не будет точечного графика прогнозов. Именно поэтому фокус внимания трейдеров сместится на пресс-конференцию председателя ФРС.
От того, какой тон – голубиный, ястребиный или сдержанный – выберет Дж. Пауэлл, будет зависеть дальнейшая динамика доллара.
Напомним, что в июне американские чиновники приняли единогласное решение оставить ДКП без изменений, однако разошлись во мнении относительно дальнейших действий.
Некоторые члены FOMC высказались в пользу продолжения ужесточения, но с тех пор утекло много воды. ФРС получила смешанные экономические данные за последний месяц, а июньский релиз по инфляции указал на уверенный нисходящий тренд.
Весь этот контекст мог значительно ослабить решительность ястребов и укрепить уверенность голубей.
– Соотношение позиций в FOMC, возможно, меняется в пользу голубей, – отметила аналитик Bloomberg Economics Анна Вонг, имея в виду планы главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда уйти в отставку в середине августа. Последний спектрометр настроений показал, что многие члены ФРС уже покинули ястребиный лагерь, а многие сгруппировались вокруг центра.
Если сегодня рынок увидит, что пыл Дж. Пауэлла также заметно остыл, и уловит в его речи более мягкие ноты, это еще больше укрепит популярное среди трейдеров мнение о том, что после июля ФРС может взять бессрочную паузу, а потом и вовсе завершить цикл ужесточения. В таком случае можно ожидать новую волну распродаж доллара.
По самым пессимистичным прогнозам, в краткосрочной перспективе гринбек может снова спикировать ниже круглой фигуры 100 и оказаться в районе 15-месячного минимума в 99,55, достигнутого неделю назад.
Нейтральный сценарийЗа последние несколько месяцев инфляция в США заметно сбавила обороты, но по-прежнему остается устойчивой и превышает целевой показатель ФРС в 2%.
– Думаю, что пару мягких релизов по инфляции недостаточно для того, чтобы ФРС сейчас заявила, что ее работа полностью выполнена. Скорее всего, Дж. Пауэлл предпочтет сохранять осторожность и оставит открытыми все варианты, – отметила аналитик Citigroup Вероника Кларк.
Такой же точки зрения придерживаются сейчас большинство экономистов. Они ожидают, что сегодня Дж. Пауэлл не даст никаких внятных прогнозов насчет сентябрьского повышения ставок, сославшись на необходимость получить и оценить дополнительные данные.
Какую реакцию вызовет такая предусмотрительность, сказать сейчас сложно. С одной стороны, трейдеры могут сохранить надежду на продолжение ужесточения в США, что поддержит доллар. А с другой стороны, нерешительность ФРС может еще больше усилить рыночные опасения по поводу завершения повышения ставок, что окажет давление на USD.
Во всяком случае при развитии нейтрального сценария динамика гринбека, скорее всего, будет не такой интенсивной, как при голубином или ястребином раскладе.
Позитивный сценарийУчитывая сильный дезинфляционный тренд, который наблюдается сейчас в США, многие эксперты считают этот вариант развития событий самым маловероятным. Однако некоторые аналитики по-прежнему верят в такой исход.
– Учитывая текущую устойчивость инфляции и растущие шансы на мягкую посадку для американской экономики, Пауэлл и компания, скорее всего, проявят решимость, чтобы избежать повторного резкого роста цен, как это было в 1970-х и 1980-х годах, – поделилась мнением аналитик Nationwide Life Insurance Кэти Бостьянчич.
Стратеги Barclays, которые недавно понизили вероятность наступления рецессии в США в 2024 году и повысили свой прогноз по инфляции, также считают, что ФРС может преподнести рынкам ястребиный сюрприз на заседании в июле.
Если сегодня Дж. Пауэлл подтвердит возможность дополнительного повышения ставки в сентябре, а также укажет на необходимость сохранять показатель высоким в течение длительного периода времени, это может спровоцировать взрывной рост доллара.
– Вполне возможно, что сегодня ФРС усилит свою ястребиную риторику, что положит конец продажам доллара в ближайшей перспективе. Мы ожидаем сильного скачка USD, но он вряд ли поднимется выше 4-недельного колебательного максимума 104, – отметил аналитик Гэвин Пирсон.
По мнению эксперта, доллар получит от сегодняшнего заседания FOMC мощный краткосрочный импульс, но в более отдаленной перспективе он по-прежнему будет оставаться под давлением спекуляций на тему скорого монетарного разворота ФРС.