Фунт – валюта парадоксов. Британия остается аутсайдером G7 по инфляции и никак не может избавиться от бирки стагфляции, но стерлинг долгое время возглавлял гонку валют G10. Он уступил место лидера швейцарскому франку только после релиза данных по CPI в Туманном Альбионе. Показатель резко замедлился в июне с 8,9% до 7,9%, минимальной отметки за последние 15 месяцев. В результате GBP/USD камнем рухнула вниз.
Потребительские цены впервые за последние 5 отчетов не дотянули до прогнозов экспертов Bloomberg. Хотя до этого регулярно их превосходили. Резкое замедление инфляции заставило срочный рынок переоценить потолок ставки РЕПО. Теперь деривативы видят его на уровне 5,8%, хотя до важного релиза цифра доходила до 6,75%. Ее снижение легло в основу пике доходности британских облигаций и обвала GBP/USD.
Динамика отклонений фактических данных по инфляции от прогнозов
По мнению Oxford Economics, фунт достиг своего пика, так как положительные для него экономические сюрпризы начинают меняться. Rabobank не видит причин, по которым рынок после релиза данных по британскому CPI продолжит держать длинную позицию по стерлингу. ABN AMRO прогнозирует падение GBP/USD до 1,25 к концу года.
На самом деле не все так плохо. Падение пары – результат сворачивания нетто-лонгов по фунту спекулянтами, которые достигли рекордного максимума на неделе к 18 июля. С фундаментальной точки зрения стерлинг по-прежнему выглядит хорошо. Его ралли в марте-июле стало возможным благодаря заниженным ожиданиям по экономике Туманного Альбиона. На протяжении последних трех месяцев поклонников GBP/USD радовали позитивные отчеты. Один из последних, релиз данные по розничным продажам, позволил консалтинговой компании EY повысить прогноз по ВВП Британии на 2023, с 0,2% до 0,4%.
Не будет забывать, что работа Банка Англии еще не закончена. Инфляция в Туманном Альбионе остается на повышенных уровнях. Оно больше, чем в США и еврозоне. При этом циклы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ близки к завершению. У BoE – еще нет. Он, вероятнее всего, повысит ставку РЕПО еще на 75 б.п. на трех заседаниях. Ожидания монетарной рестрикции создадут попутный ветер для GBP/USD.
Динамика инфляции в Британии, США и еврозоне
На мой взгляд, стерлинг нельзя недооценивать. Когда это происходит, он обязательно приятно удивляет своих поклонников. К тому же фунт – это про-циклическая валюта. Ее динамика зависит от состояния мировой экономики. Я очень надеюсь на мягкую посадку в США, на ускорение процесса восстановления Китая и в способность еврозоны избежать рецессии. В результате глобальный ВВП ускорится, а GBP/USD восстановит восходящий тренд.
Технически на дневном графике пары сформирован паттерн Три индейца. Падение ниже минимума бара второго индейца вблизи 1,277 усилит риски слома восходящего тренда. Однако пока GBP/USD торгуется выше данного уровня, следует отдавать предпочтение покупкам. В том числе на прорыве сопротивления 1,290.