ЕЦБ формирует краткосрочный риск для укрепляющегося евро, поэтому заходит речь о рисках снижения, если политики во Франкфурте перейдут к голубиному тону на следующей неделе.
ЕЦБ практически готов повысить процентные ставки на 25 базисных пунктов, поскольку он борется с инфляцией, которая превышает его 2%. Рыночные цены показывают, что еще одно такое повышение будет произведено в сентябре.
Но анализ Commerzbank предупреждает, что эти ожидания могут не оправдаться.
Этот призыв прозвучал на фоне резкого восстановления обменного курса евро к фунту, который привел к росту пары с 0,8505 до 0,8660 в течение недели на фоне продолжающейся поддержки единой валюты еврозоны во время более широкого ослабления фунта.
Фокус на евро
Итак, евро является третьей по доходности основной валютой 2023 года благодаря улучшению экономических перспектив, связанных с падением цен на газ и устойчивым повышением процентных ставок в ЕЦБ.
Валюты, как правило, следуют рыночным ожиданиям относительно будущих повышений ставок, укрепляясь по мере роста этих ожиданий и отступая, когда ожидания меняются. Достаточно посмотреть на падение фунта на этой неделе, чтобы убедиться, что снижение ожиданий повышения ставки центральным банком может сильно ударить по валюте.
Вопрос для евро заключается в том, столкнется ли он с аналогичным восстановлением, особенно с учетом растущих признаков дефляционной глобальной динамики, что было четко подчеркнуто на этой неделе снижением инфляции в Великобритании в июне.
Члены Управляющего совета ЕЦБ следят за глобальной температурой, и эта неделя, похоже, оправдала ожидания рынка относительно возможности того, что июльское повышение ставки ЕЦБ может стать последним в цикле.
Один из наиболее ястребиных членов правления ЕЦБ – Класс Кнот – сказал на этой неделе, что, похоже, базовая инфляция в еврозоне достигла плато, и он оптимистично настроен, что инфляция вернется к целевому показателю в 2% в 2024 году.
«Я думаю, что начиная с июля мы должны внимательно следить за тем, что данные говорят нам о распределении рисков», – отметил Кнот в интервью Bloomberg TV.
Что думают банкиры и стратеги
Глава Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что повышение ставки на сентябрьском заседании теперь полностью зависит от поступающих данных. Это значит, что ЕЦБ больше не идет по заранее установленному пути повышения ставок.
Похоже, сентябрьский шаг может быть поставлен под сомнение.
Стратеги из Convera говорят, что предварительное принятие любого решения по ставке за один или два месяца не может быть оправдано. Поэтому европейские политики недавно смягчили свой тон и в целом охарактеризовали решение по ставке в сентябре как открытое и зависящее от поступающих данных.
Базовая инфляция последует за общей инфляцией, хотя и позже. Общий уровень инфляции вернется к целевому показателю в 2%.
Валютные стратеги Commerzbank считают, если рынок придет к выводу, что повышение ставки в сентябре исключено, евро может временно оказаться под сильнейшим девальвационным давлением.
Стратеги Barclays заявили в своей свежей еженедельной записке, что не видят оснований для повышения курса евро с текущих уровней.
Такой вывод был сделан после того, как пара EUR/USD на прошлой неделе вышла из шестимесячного диапазона 1,0800–1,1000 и достигла максимума на 1,1275.
С технической точки зрения EUR/USD выглядит одной из наиболее растянутых по стоимости пар на данный момент.
Экономисты банка считают, что восстановление инфляции в еврозоне по-прежнему необходимо для более устойчивого роста евро.
Аналитики ING Bank тем временем сообщают, что их краткосрочная финансовая модель справедливой стоимости предполагает завышение курса EURUSD на 3% на фоне недавнего ралли пары.
При этом в UBS заявили на этой неделе, что сохраняют конструктивную позицию по отношению к евро, несмотря на то что они решили сохранить свою цель на сентябрь на уровне 1,1200. Будет идти ограниченный рост с этого момента в течение оставшейся части лета.
В UBS считают, что нет необходимости менять прогнозы. К декабрю ожидается повышение до 1,1400, к марту – до 1,1600, а к середине следующего года – до 1,1800.
Теханализ City
Согласно новому техническому анализу City Index, курс EUR/USD может снизиться в ближайшей перспективе перед продолжением общего восходящего движения.
Недавний узкий диапазон, наблюдаемый в паре, указывает на перекупленность в краткосрочной перспективе, что может привести к некоторой слабости. Возможно, слабость установится ниже уровня 1,1200.
Тем не менее долгосрочный прогноз по EUR/USD остается позитивным. Взрывной прорыв на прошлой неделе поддерживает бычий тренд, и быки, скорее всего, будут контролировать ценовое движение в ближайшее время.
Ожидается расширение роста к уровню 1,1220, где может возникнуть некоторое сопротивление. Затем движение продолжится к уровню 1,1380, прежде чем возможно появится временная или долгосрочная вершина в паре EUR/USD.
С точки зрения поддержки важно удержать уровень 1,1140, так как это критический уровень для краткосрочных перспектив пары EUR/USD. Если этот уровень будет пробит, следующим уровнем поддержки станет апрельский максимум на уровне 1,1095, и, возможно, далее мы увидим рост к более значительной поддержке в районе 1,1000.