ФРБ Нью-Йорка опубликовал свой последний обзор потребительских ожиданий в США, который показал третий месяц подряд снижение среднегодовых инфляционных ожиданий до 3,8% с 4,1% в мае. Прогноз инфляции на трехлетнем горизонте в июне не изменился и составил 3%, тогда как пятилетний показатель вырос на 0,3 процентного пункта, до 3%.
Несколько представителей ФРС отметились выступлениями в понедельник. Мейстер и Дейли синхронно выразили готовность и далее поднять ставку, а затем ее держать на этом уровне, чтобы снизить инфляцию, Бостик из ФРБ Атланты высказался менее ястребино, отметив, что, хотя уровень инфляции и высок, можно немного подождать, поскольку экономический рост и так замедляется.
Между тем инверсия кривой доходностей набирает силу – чем больше времени до погашения, тем ниже доходность, и это верный признак приближения рецессии. Спред между 10-летними US Treasures и более короткими ушел много ниже, чем во все предыдущие кризисы, и, как показывает исторический опыт, рецессия наступает через несколько месяцев после разворота.
Напряженность усилилась после публикации данных по инфляции в Китае. В июне она оказалась нулевой против роста на 0.2% в мае, что оказалось самым низким значением за 28 месяцев и вызвало опасения относительно прихода дефляции. Отсутствие ценового давления в Китае обычно связывается с замедлением экономики, то есть, по сути, является индикатором снижения глобального спроса.
Индикатор ZEW вслед за Sentix подтвердил замедление экономики еврозоны, снизившись в июле с 10п. до -12.2п, а отчет по рынку труда Великобритании показал рост заработной платы в мае выше прогнозов, что привело к росту спроса на фунт из-за корректировки ожиданий по ставке Банка Англии в более высокую сторону.
NZD/USD
Сегодня вечером РБНЗ проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике, ожидается, что ставка останется неизменной, а РБНЗ постарается избежать крайних формулировок в итоговом заявлении, что не позволит сформировать направление движения ни в одну сторону. Также ожидается, что к ноябрю пиковая ставка вырастет до 5,75%, этот прогноз уже учтен в ценах.
Баланс экономических новостей предполагает, что РБНЗ ничего менять не будет. ВВП за 1 квартал оказался слабее, чем ожидал банк, бизнес-исследования показали снижение нагрузки на производственные мощности, инфляционные ожидания также снижаются.
Новые данные появятся позже – инфляция за 2 квартал будет озвучена на следующей неделе, отчет о рынке труда еще позже. Эти данные могут скорректировать позицию РБНЗ к следующему заседанию – спрос замедляется, экономика слабее, чем ожидал банк в мае, рецессия кажется неизбежной. Вопрос лишь в том, будет ли этого замедления достаточно, чтобы вернуть инфляцию к 2%, до чего еще очень далеко.
Позиционирование по NZD продолжает оставаться нейтральным, спекулятивный интерес колеблется вблизи околонулевых уровней, расчетная цена ушла выше долгосрочной средней, но направления не имеет.
Неделей ранее мы ожидали попытки роста к верхней границе коррекционного канала, эта возможность сохраняется и на сегодняшний день. Если РБНЗ добавит в свою позицию ястребиных ноток, то возможет рост к 0.6270/90, если же итоги заседания будут в соответствии с прогнозами, то для роста причин практически не останется, и в это случае более вероятно снижение и медленный дрейф к середине канала 0.6040/60. В целом нужно отметить отсутствие явного направления.
AUD/USD
Глава РБА выступит в среду на Национальной конференции Экономического общества Австралии в Брисбене. Название выступления — «Обзор Резервного банка и денежно-кредитная политика», что предполагает, что суть выступления будет более широкой, чем ближайшая перспектива денежно-кредитной политики, но некоторые комментарии по текущим соображениям денежно-кредитной политики все еще вероятны, и вопросы и ответы дадут еще одну возможность понять, рассматривает ли РБА возможность еще одного повышения в августе.
Если Лоу подтвердит прогнозы, которые предполагают, что ставка будет поднята еще дважды до 4,60%, то выступление окажет поддержку аусси. Если же нет, или если он уклонится от более-менее прямых ответов, то аусси, вероятнее всего, усилит падение.
Но, скорее всего, и выступление будет осторожным, и реакция рынка умеренной, поскольку все ключевые экономические параметры будут опубликованы позже: занятость за июнь (20 июля), индекс потребительских цен за второй квартал (26 июля) и розничные продажи (28 июля). Всё сводится к тому, что РБА выгоднее дождаться новых данных и только потом как-то прогнозировать свои дальнейшие действия, поэтому, скорее всего, торговля в диапазоне продолжится.
Чистая короткая позиция по AUD выросла за отчетную неделю на 0.3 млрд, до -2,95 млрд, позиционирование медвежье. Расчетная цена ушла ниже долгосрочной средней, направление южное.
AUD/USD сделал попытку выйти вверх из диапазона, попытка была слабая и успехом не увенчалась, теперь более вероятным выглядит движение вниз к поддержке 0.6590/6600.