Евро застыл на месте, как будто испугавшись собственной прыти. Его взлет по факту замедления американской занятости до 209 тыс. в июне выглядит чрезмерным. Пусть фактические данные оказались хуже прогнозов экспертов Bloomberg, однако цифра весьма приличная по историческим меркам. Если рынок труда и охлаждается, то не так, как хотелось бы ФРС. А значит, говорить о том, что ставка по федеральным фондам вырастет максимум до 5,5%, слишком рано.
Это можно будет сделать, если базовая инфляция в США замедлится до менее чем 5%. Societe Generale считает, что при таком раскладе на Forex могут возникнуть слухи, что июньская пауза Федрезерва продлится в июле. А там, глядишь, и до разговоров об окончании цикла монетарной рестрикции недалеко. И это плохая новость для «медведей» по EUR/USD. Французский банк прогнозирует рост пары выше 1,1 с последующим закреплением над данным уровнем.
На самом деле не может быть низкой инфляции в условиях горячей экономики. Как и не может быть слабой валюты. Когда опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует, что ВВП США в третьем квартале расширится более чем на 2%, индекс экономических сюрпризов растет как на дрожжах вместе с доходностью казначейских облигаций, неожиданно наблюдать ослабление американского доллара.
Динамика индекса экономических сюрпризов США
Возможно, дело в еврозоне? Там немецкий индекс производственных заказов порадовал поклонников EUR/USD. Однако единственная хорошая новость может оказаться рыночным шумом. Тем более, что настроения инвесторов в Германии от института ZEW рискуют просесть еще глубже, что станет свидетельством скорого наступления глубокой рецессии в немецкой экономике.
«Ястребы» ЕЦБ уже не так страшны, как раньше. Их риторика во многом учтена в котировках основной валютной пары. Более того, заявление вице-президента Луиса де Гиндоса наталкивает на мысль о расколе внутри Управляющего совета. Авторитетный чиновник утверждает, что Центробанк будет принимать решения в зависимости от данных. При этом многие индикаторы указывают на снижение инфляционного давления. В это можно поверить, ведь экономика еврозоны выглядит слабее американской.
Динамика европейской инфляции
На мой взгляд, пора уже прекратить смотреть на инфляцию, пытаясь найти ответы на все вопросы. Инвесторы и так делали это очень долго и очень пристально. Пора обратить внимание на экономический рост. И здесь США готовы дать фору валютному блоку.
По моему мнению, взлет EUR/USD стал результатом ожиданий замедления потребительских цен в США до 3,1% и базовой инфляции – до 5%. Инвесторы начали закладывать в котировки пары прогнозы экспертов Bloomberg. На таком фоне евро может подняться выше, однако вряд ли у него хватит сил восстановить восходящий тренд.
Технически на дневном графике EUR/USD неспособность пары пробиться выше пивот-уровней на 1,0975 и 1,101 может привести к формированию паттерна Расширяющийся клин. Продаем евро на росте против доллара США.