Во вторник, 4 июля, Резервный банк Австралии подведёт итоги своего очередного заседания. С одной стороны, его итоги фактически предрешены: подавляющее большинство экспертов уверены в том, что регулятор сохранит завтра статус-кво. С другой стороны, накануне двух предыдущих заседаний большинство аналитиков также были уверены в сохранении выжидательной позиции, однако РБА дважды шёл наперекор прогнозам, повышая ставку на 25 пунктов. Поэтому определённая интрига всё же сохраняется, несмотря на все факторы, указывающие на реализацию «умеренно-голубиного» сценария.
Инфляция снижается, рынок труда укрепляется
Главный аргумент в пользу сохранения статус-кво – это замедление инфляции в Австралии. Опубликованный на прошлой неделе отчёт по росту индекса потребительских цен во многом предопределил итоги июльского заседания, так как, вместо ожидаемого спада до отметки 6,1%, ИПЦ резко снизился до 5,6%. Это самый слабый темп роста показателя с апреля прошлого года. Напомню, что с декабря 2022 года до марта 2023 года индекс демонстрировал нисходящую динамику, снизившись с 8,4% до 6,3%. В апреле показатель должен был снизиться до 6,1%, однако, вопреки прогнозам большинства экспертов, поднялся до 6,8%. Данный факт во многом предопределил итоги июньского заседания, на котором РБА повысил ставку на 25 пунктов. Теперь ситуация носит зеркальный характер: инфляция снижается, и достаточно активными темпами.
Такая диспозиция склоняет чашу весов в пользу сохранения выжидательной позиции со стороны РБА. И всё же вариант «ястребиного сюрприза» исключать нельзя.
Во-первых, инфляция в Австралии, несмотря на свой «красный окрас», ещё достаточно далека от своего целевого уровня, а нисходящая динамика носит неустойчивый характер. Поэтому Резервный банк вполне может сделать ещё один шаг в сторону ужесточения ДКП.
Во-вторых, в пользу ещё одного 25-пунктнго повышения говорят и последние «австралийские Нонфармы». Релиз оказался достаточно сильным: все компоненты вышли в «зелёной зоне», гораздо лучше ожиданий. Например, уровень безработицы в Австралии в мае снизился до 3,6% после апрельского роста до 3,7% (по прогнозам показатель должен был вырасти до 3,8%). Также необходимо отметить положительную динамику прироста числа занятых. Общий показатель оказался гораздо лучше прогнозов, выйдя на отметке 75 тысяч (при прогнозе роста всего на 18 тысяч). Структура этого показателя говорит о том, что общий рост был обусловлен как полной, так и частичной занятостью (соотношение 61,7/14,3 тыс.). Известно, что штатные должности, как правило, предлагают более высокий уровень заработной платы и более высокий уровень социальной безопасности по сравнению с временными подработками. Поэтому текущая динамика в этом контексте носит исключительно положительный характер.
Рост занятости является ключевым фактором уверенности РБА в том, что Австралии удастся избежать рецессии. Последние «австралийские Нонфармы» показали, что годовой прирост рабочих мест вырос до 3,4% (с 3,1% в начале года).
Интрига сохраняется
На рынке нет единого мнения относительно возможных итогов июльского заседания Резервного банка. Подавляющее большинство экспертов являются сторонниками «умеренно-голубиного» сценария, согласно которому ЦБ сохранит в июле выжидательную позицию, но допустит повышение ставки в дальнейшем. Но некоторые аналитики (среди них, в частности, экономисты UOB Group) предупреждают своих клиентов о том, что РБА всё же может реализовать 25-пунктный сценарий.
Здесь необходимо напомнить основные тезисы, озвученные Резервным банком Австралии по итогам июньского заседания. Регулятор указал, что повышательные риски для прогноза по инфляции возросли, поэтому РБА может потребоваться «некоторое дальнейшее» ужесточение денежно-кредитной политики. По словам Филиппа Лоу, повышение процентной ставки должно обеспечить «большую уверенность в том, что инфляция вернется к целевому уровню в разумные сроки». В целом, по словам представителей ЦБ, дальнейшие перспективы ужесточения монетарной политики будут зависеть от того, как будут развиваться экономика и инфляция.
Учитывая такую диспозицию, нельзя исключать того варианта, что в этом месяце Резервный банк снова преподнесёт «ястребиный сюрприз», по аналогии с июнем и маем. В таком случае оззи получит мощную поддержку, хотя прочность этой поддержки будет зависеть от риторики сопроводительного заявления. Если регулятор оставит двери открытыми для дальнейших повышений, покупатели aud/usd станут безусловными бенефициарами июльского заседания. Но если риторика будет носить «завершающий» характер (т.е. июльское повышение станет последним аккордом текущего цикла), к росту оззи нужно будет относиться с большой осторожностью.
Длинные позиции по паре aud/usd целесообразно рассматривать после преодоления уровня сопротивления 0,6710 (линия Tenkan-sen на D1). Ближайшей целью северного движения является отметка 0,6820: в этой ценовой точке верхняя линия Bollinger Bands совпадает с линией Kijun-sen на недельном графике. В случае развития южного сценария пара вернется в область 65-й фигуры, а именно к уровню поддержки 0,6570 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Учитывая сохраняющуюся интригу вокруг итогов июньской встречи, трейдерам aud/usd на данный момент целесообразно находиться вне рынка.