Что это было, почему упал фунт в то время как Банк Англии повысил ставки на 50 б.п. и остается агрессивно настроенным из-за рекордной инфляции. Разбираемся в причинах.
Кстати, недавнее ослабление британского фунта вызвало вопросы о том, было ли это результатом сокращения позиций, связанного с восстановлением баланса на валютных рынках в конце месяца.
Управляющие фондами часто корректируют свои портфели в конце месяца с учетом колебаний обменного курса, что потенциально приводит к значительным колебаниям курсов валют.
Если это так, то предположения о более выраженном падении британской валюты могут оказаться преждевременными.
Техническая переориентация в последние несколько дней, возможно, была особенно заметной по мере приближения нового квартала и второй половины года.
Недавнее ослабление фунта может быть обусловлено простой фиксацией прибыли, поскольку трейдеры сокращают длинные позиции после недавнего роста фунта, считают аналитики Reuters.
В преддверии выходных пара GBP/USD выросла на 0,7%, забравшись выше 1,2700.
Фунт все еще силен
Ралли остановилось когда фунт достиг пиковых значений по отношению к главным мировым валютам. Были зафиксированы многомесячные максимумы по отношению к евро и доллару и многолетние – к новозеландскому доллару, австралийскому доллару и иене.
Инвесторы в секторе фунта показали рекордный оптимизм с 2014 года, расширив свои длинные позиции.
Этот уверенный рост вызывает вопросы о возможности коррекции, особенно если учесть, что недавнее снижение фунта может быть всего лишь временной коррекцией.
Главный валютный стратег Scotiabank подтверждает, что трейдеры с оптимистичным настроением по-прежнему активно наращивают длинные позиции на фунт.
Однако, помимо технической стороны вопроса, есть и весомые экономические причины для бычьего настроя. Недавний обзор британского бизнеса Lloyds Business Barometer показал, что уровень оптимизма ведущих бизнес-структур Великобритании достиг максимума за 13 месяцев.
Этот позитивный тренд подтверждается результатами опроса GfK, который показал пятый месяц подряд увеличение потребительского доверия. Lloyds отмечает, что бизнес-уверенность восстановилась после предыдущего падения, продемонстрировав рост в течение последних четырех месяцев.
Общий индекс доверия увеличился на 9 пунктов, что является наибольшим месячным ростом с марта, и достиг 13-месячного максимума в 37%.
Риски рецессии
Несмотря на растущие опасения относительно экономической ситуации в Великобритании, с некоторыми прогнозами указывающими на возможную рецессию, британская экономика продолжает показывать упорство.
В Capital Economics заявляют, что, хотя экономика прочна, сокращение стоимости кредитования может привести ее к кризису.
Рост процентных ставок может подавить активность, что, в свою очередь, снизит реальные потребительские расходы и частные инвестиции. Однако, по данным Lloyds, рост бизнес-активности и повышенный оптимизм в отношении экономических перспектив могут служить противоядием для любой возможной рецессии.
Сообщается также о повышении уровня занятости, которое продолжается в течение последних семи месяцев. Это указывает на напряжение на британском рынке труда, которое в свою очередь поддерживает уровень зарплат.
Такое состояние дел может оказаться проблемой для Банка Англии, который старается снизить напряженность на рынке труда и контролировать инфляцию, повышая процентные ставки до 5%. Несмотря на это, фунт может остаться стабильным, пока данные не ухудшатся.
Международные инвесторы, ожидающие повышения ключевых ставок Банка Англии до 6%, могут привести к увеличению спроса на британские облигации с высокой доходностью. Этот эффект, известный как кэрри-трейдинг, может способствовать укреплению фунта на валютном рынке.
Снижение против евро
С наступлением июля фунт будет особенно уязвимым к краткосрочному снижению по отношению к евро, поскольку инвесторы пересматривают ожидания потенциального пика процентных ставок Банка Англии, близкого к 6%.
«Конечно, поддержку фунту оказали неожиданные данные по заработной плате и инфляции. В этом году это самая результативная валюта в G10. Однако потенциал роста становится все более ограниченным», – считают в HSBC.
Валютные стратеги рассчитывают извлечь выгоду из любых голубиных разочарований в данных по Великобритании и снижения ожиданий повышения ставки в Банке Англии путем продажи фунта против евро.
Судя по исследованиям, пара EUR/GBP более чувствительна к ожиданиям относительной процентной ставки между Великобританией и еврозоной, чем GBP/USD к ожиданиям между США и Великобританией.
Таким образом, HSBC недавно открыл тактическую сделку на покупку EUR/GBP с целью движения к 0,8750.
Макроэкономический фон в ближайшей перспективе выглядит более сложным. Поскольку инфляция в Великобритании остается относительно высокой, это должно сдерживать фунт.
Эксперты HSBC допускают снижение фунта до 1,2300 по отношению к доллару США к концу года. К концу 2024 года, по мере снижения инфляции, аналитики видят небольшое укрепление стерлинга – до 1,2800.