Чем выше в гору поднимается USD/JPY, чем чаще к вербальным интервенциям прибегают японские чиновники. По словам министра финансов Шуничи Судзуки, в движении иены наблюдаются односторонняя динамика. Это потребует от властей принятия соответствующих мер, если тенденция станет чрезмерной. Правительство и Центробанк будут реагировать на резкие колебания курсов валют на Forex в случае необходимости. Намек на валютные интервенции очевиден, однако текущая ситуация в корне отличается от событий конца 2022.
Тогда слабая иена серьезно ухудшала состояние счета текущих операций Страны восходящего солнца из-за высоких цен на энергоносители. Сейчас стоимость газа существенно упала, нефть с начала года потеряла около 13%. Более того, ралли USD/JPY способствует притоку иностранных туристов в Японию. В первом квартале они потратили около 88% от суммы за весь 2019. Это обстоятельство улучшает состояние внешней торговли.
Динамика счета текущих операций и расходов нерезидентов в Японии
В отличие от конца 2022, когда центробанки не думали останавливать процесс ужесточения денежно-кредитной политики, сейчас они приближаются к его завершению. ФРС максимум повысит ставку по федеральным фондам на 50 б.п. Так что валютные интервенции могут и не понадобиться. USD/JPY и сама со временем упадет. Зачем тратить $62 млрд?
Дешевая иена приводит к росту корпоративных прибылей, ориентированных на экспорт японских компаний и толкает вверх фондовые индексы. С начала года Nikkei 225 вырос на 27%, что существенно лучше, чем американский S&P 500. Приток инвестиций в Страну восходящего солнца благоприятно отражается на ее экономике. Выигрывает от девальвации и центральный банк. В его задачу входит сломать дефляционное мышление, и постепенно это получается.
Чиновники прекрасно понимают, что текущее ралли USD/JPY можно рассматривать как коррекцию к потенциальному нисходящему тренду. Если состояние здоровья экономики Японии улучшится, а BoJ достигнет целей по инфляции, он начнет нормализовать денежно-кредитную политику. Это станет главным драйвером укрепления иены против основных мировых валют.
Тем не менее риски валютных интервенций не следует сбрасывать со счетов. В конце 2022 два вмешательства официального Токио в жизнь Forex обернулись резкими американскими горками USD/JPY, которые привели к серьезным потерям денег. Поэтому вопрос, от какого уровня начнут покупать иену сейчас, крайне важен для инвесторов. В прошлом году речь шла об отметках 146 и 152. Сейчас эксперты Bloomberg называют уровни 145 и 150. До первого из них рукой подать.
Технически сомневаться в силе восходящего тренда по USD/JPY не приходится. Пара вышла за границы предыдущего восходящего торгового канала и диапазона справедливой стоимости. Это говорит о тотальном преимуществе «быков». Целевые ориентиры на 142,5 и 144 по ранее сформированным длинным позициям выполнены. Пришло время их повысить до 145,3 и 148. Рекомендация – покупать.