От перемены мест слагаемых сумма не меняется. Фраза Кристин Лагард, что в ближайшее время не стоит ожидать пика ставок ЕЦБ является не чем иным, чем производным от «мы будем и дальше ужесточать денежно-кредитную политику». Но рынкам нужны новости. Они устали пережевывать то, что было известно еще вчера. Поэтому новая формулировка от главы Европейского центробанка позволила EUR/USD подпрыгнуть к области конвергенции 1,0965-1,0975. Надолго ли?
В португальской Синтре полпреды Управляющего совета щеголяли новыми фразами. Ладно Лагард с ее нескорым достижением потолка ставкой по депозитам. Глава Банка Латвии Мартинш Казакс и вовсе поразил финансовые рынки. Он заявил, что экономика еврозоны слаба, но не достаточно слаба, чтобы инфляция снизилась. Похоже, что чиновник считает, что ей нужно помочь. Угробить при помощи продолжения цикла монетарной рестрикции. А дальше рецессия сделает за ЕЦБ все необходимое. Спешу огорчить: история знает немало примеров, когда за одной рецессией следовала другая, но не всегда это помогало.
Еврозона действительно едва стоит на ногах, США же продолжают радовать глаз новой макростатистикой. Заказы на товары длительного пользования в мае превзошли прогнозы экспертов Bloomberg, став очередным свидетельством силы американской экономики. Вероятнее всего, ФРС сумеет довести Штаты до мягкой посадки. А в это время еврозона будет мучится от рецессии. Где же логика ралли EUR/USD?
Динамика заказов на товары длительного пользования США
Движения основной валютной пары стали на удивление быстрыми в июне. Американские горки наталкивают на мысль о манипуляциях со стороны крупных игроков. Им важно заманить планктон как можно выше, чтобы затем продать евро. И лучшего повода, чем «ястребиная» риторика полпредов ЕЦБ или ожиданиях ускорения немецкой и европейской инфляции не найти.
Мне лишь хочется спросить, если ФРС действительно обойдется одним повышением ставки по федеральным фондам, а ЕЦБ сделает еще два шага, то EUR/USD обязательно вырастет? Не думаю, что это правильный ответ. Рынки вознаграждают центробанки за смелость. Посмотрите, как прекрасно сейчас чувствуют себя валюты Латинской Америки. А все почему? Их эмитенты раньше всех начали ужесточать денежно-кредитную политику, добились замедления инфляции. Хорошо проделанная работа – благо для денежных единиц.
Динамика валют Латинской Америки
Не факт, что если центробанки Латинской Америки начнут ослаблять денежно-кредитную политику, их валюты просядут. К тому времени Британия, еврозона и другие развитие страны будут идти по дороге рецессии. Таким образом, фактор всего одного повышения ставки по федеральным фондам не следует интерпретировать как негатив для доллара США. ФРС прекрасно выполнила свою работу, так что ее денежная единица должна быть вознаграждена.
Технически неспособность EUR/USD пробиться выше зоны конвергенции 1,0965-1,0975 является признаком слабости «быков» и поводом для продаж.