Жадность ни к чему хорошему не приводит. Опасения инвесторов упустить возможность заработать хорошие деньги позволили EUR/USD взлететь выше 1,1. Многим казалось, что нужно успеть вскочить в последний вагон уходящего на север поезда, когда ЕЦБ продолжает агрессивно повышать ставки, а ФРС не знает, один или два акта монетарной рестрикции потребуется до окончания цикла. За эйфорией идет прозрение. И горячие головы поклонников евро охладил Банк Англии.
Глядя на ускорение базовой инфляции в Британии до 7,1% в мае, BoE 7 голосами против 2 принял решение повысить ставку РЕПО на 50 б.п., до 5%. Срочный рынок поднял ее предполагаемый пик до 6,25%. Однако фунт не вырос. Рынок всерьез обеспокоен, что Центробанк доведет экономику Туманного Альбиона до рецессии. Это обстоятельство подрезало крылья поклонникам стерлинга и оказало давление на европейские валюты.
Динамика инфляции в США, еврозоне и Британии
Евро – не исключение. Скорее правило. Глава Бундесбанка Йоахим Нагель называет инфляцию зверем. Он утверждает, что было бы ошибкой прекратить повышать ставки, когда она начнет замедляться. ЕЦБ не следует вставать на грабли других центробанков, которые раньше времени прекратили ужесточать денежно-кредитную политику. Их экономики столкнулись с двойной рецессией. Речь явно идет об опыте ФРС 1970-х.
В любом случае срочный рынок верит в повышение ставки по депозитам, как минимум до 4%. И чем выше она поднимется, тем хуже для ВВП. Немецкий институт IFO прогнозирует сокращение экономики Германии в 2023 на 0,4%. Предыдущая оценка составляла -0,1%.
Динамика и структура немецкой инфляции
Где-то мы это уже видели. В конце 2022, когда ФРС агрессивно ужесточала денежно-кредитную политику, а страхи перед скорым спадом заставляли инвесторов избавляться от доллара США. Тогда плохие новости были хорошими для фондовых индексов, так как увеличивали риски «голубиного» разворота Федрезерва. И наоборот, сильная статистика заставляла S&P 500 падать.
История повторяется. Неважно где, в Старом Свете или в Новом. Если ЕЦБ перегнет палку с монетарной рестрикцией, сокращения ВВП еврозоне не избежать. И это может стать сдерживающим фактором не только для чиновников Управляющего совета, но и для «быков» по EUR/USD.
Впрочем, пока они доминируют на рынке. Джером Пауэлл ничем не удивил инвесторов. Они ожидали от него «ястребиной» риторики, четких указаний на два акта монетарной рестрикции ФРС по 25 б.п. каждый до конца текущего года. А получили все те же расплывчатые формулировки, что после июньского заседания FOMC.
Технически на дневном графике EUR/USD может быть сформирован пин-бар с длинной верхней тенью. Если это произойдет, точкой входа в шорты станет 1,098. Также для продаж следует использовать прорывы пивот-уровней на 1,0975 и 1,0965. Однако если пара сумеет удержаться выше 1,0975, риски продолжения ралли и восстановления восходящего тренда возрастут. При таком раскладе нужно думать про переход к лонгам.