Банк Англии чувствует себя как самый плохой ученик в классе. Его результаты хуже, чем у остальных. Инфляция в Британии снижается гораздо медленнее, чем в США и еврозоне. Это говорит о плохо проделанной работе Эндрю Бэйли и его коллег и подрывает доверие к регулятору. Согласно опросу Ipsos, 34% респондентов заявили, что недовольны или очень недовольны деятельностью BoE. 21% удовлетворены или частично удовлетворены. Разница в 13% оказалась самой большой с начала ведения учета в 1999. Впрочем, летящие в огород Центробанка камни не особо смущают «быков» по GBP/USD.
Фунт выбился в лидеры гонки валют G10, после того как сильные данные по рынку труда Туманного Альбиона повысили вероятность роста ставки РЕПО с текущего уровня в 4,5% до 5,5%. Масла в огонь ралли анализируемой пары подлили американские фондовые индексы и укрепление евро против доллара США на фоне «ястребиной» риторики Кристин Лагард. В итоге GBP/USD взлетела до максимальной отметки с апреля 2022.
Инвесторы не исключают, что стоимость заимствований вырастет на 50 б.п., до 5% уже в июне, а эксперты Bloomberg трубят тревогу. По их мнению, экономика Туманного Альбиона столкнется с глубокой рецессией, если стоимость заимствований поднимется до максимальной отметки за 22 года в 6%. Это обстоятельство является веским основанием для центристов Банка Англии, чтобы замедлить процесс ужесточения денежно-кредитной политики или остановить его.
Динамика ставки Банка Англии
С другой стороны, рынок процентных свопов видит высокую вероятность нового экстремума инфляции после ее замедления в течение нескольких последних месяцев. Он произойдет в 2024, а к концу следующего года деривативы планируют увидеть потребительские цены на уровне 5%. Явный контраст с прогнозами Банка Англии, предполагающими возврат инфляции к таргету в 2% в 2025. Если срочный рынок прав, действовать нужно незамедлительно. Таков вердикт «ястребов» MPC.
Похоже и им, и их противникам предстоит тяжелая работа. Для того чтобы не допустить нового скачка потребительских цен в ближайшем будущем, необходимо поднимать ставку РЕПО как можно выше. А это грозит глубокой рецессией. Таким образом, Банк Англии – это не только самый плохой ученик в классе. Но и ученик, который не знает, что ему делать возле доски.
Рынки же выглядят чересчур самоуверенными. Во-первых, они ожидают роста ставки РЕПО на 100 б.п. Во-вторых, они прогнозируют повышение ставки по федеральным фондам лишь на 25 б.п, а не на 50 б.п., как в обновленных оценках FOMC. Такая дивергенция в монетарной политике толкает котировки GBP/USD вверх. К солнцу. Как бы ни обжечь крылья!
Технически восходящий тренд по анализируемой паре набирает обороты. Однако вблизи целевого ориентира на 161,8% по паттерну AB=CD «быки» по GBP/USD могут захотеть начать фиксировать прибыль. Он соответствует отметке 1,291. Отбой от этого сопротивления или падение ниже пивот-уровня 1,2785 – поводы для краткосрочных продаж фунта против доллара США.