EUR/USD
Настрой ЕЦБ в борьбе с инфляцией оказался решительным – Кристин Лагард заявила, что в июле будет ещё одно повышение ставки. Но при этом ЕЦБ понизил прогноз по экономике на текущий год с 1,0% до 0,9%, а на следующий с 1,6% до 1,5%. ФРС на своём последнем заседании, наоборот, повысил прогноз по экономике на текущий год с 0,4% до 1,0% и понизил по безработице с 4,5% до 4,1%, то есть все факторы, указывающие на слабость евро в средне, и даже долгосрочной перспективе сохраняются. Долг США с начала снятия лимита по госдолгу возрос на 497 млрд долларов и составляет по данным Казначейства от 14-го июня 31,954 трлн долларов. Почему рынки не снижаются? Мы полагаем, что рост фондового рынка происходит за счёт мелких игроков, не чувствующих на себе перетока капиталов внешнего контура, а также продолжающегося выкупа компаниями собственных акций (байбэк). На валютном рынке картина схожая, так как вчерашние объёмы торгов были даже меньше, чем в среду. При этом мы видим, что доходности американских гособлигаций, не смотря на огромные размещения, не сильно изменяются в цене (доходностях). Так, текущая доходность по 5-летним гособлигациям на текущий момент составляет 3,936%, как и неделю назад. Не смотря на всю сложность денежной системы США, вывод вытекает простой – когда корпорации будут вынуждены переключаться на гособлигации и снизят байбэки, а о проблемах европейской экономики заговорят в полный голос, тогда рынки почувствуют всю тяжесть давления доллара.
Мы не думаем, что это произойдёт в какой-то туманной перспективе, процесс уже идёт, рост евро происходит за счёт мелких игроков, и скоро их вынесут с рынка.