Для победы в бою мало силы. Нужна решительность. Выступление Кристин Лагард на пресс-конференции по итогам июньского заседания ЕЦБ показалось рынкам более четким и однозначным, чем расплывчатые формулировки Джерома Пауэлла. Француженка заявила, что если не произойдет существенного изменения базовой инфляции, Центробанк продолжит повышать ставки. Доходность немецких облигаций подпрыгнула вверх, а EUR/USD впервые с середины мая вернулась выше 1,09.
Председатель ФРС пытался сгладить сигнал о повышении ставки по федеральным фондам на 50 б.п., до 5,75% в обновленных прогнозах FOMC. Он назвал июль живым месяцем для принятия решений, однако не отметил, что стоимость заимствований обязательно вырастет по его итогам. Более того, заявление, что пауза – это вовсе не пауза, а очередной шаг на пути монетарной рестрикции, внесло сумятицу в головы инвесторов. По словам Джерома Пауэлла, ФРС подходит к окончанию цикла, а в этот период нужно обязательно сбрасывать скорость. Но ведь сохранение ставки на уровне 5,25% –это остановка!
На таком мутном фоне Кристин Лагард показалась идеалом четкости. По словам француженки, инфляция в еврозоне слишком высока и находится на высоком уровне очень долго. Так что ЕЦБ еще не закончил свою работу. Вкупе с тем обстоятельством, что Центробанк повысил прогноз по базовой инфляции на 2023 с 4,6% до 5,1% и на 2024 с 2,5% до 3%, это намекает на продолжение цикла ужесточения денежно-кредитной политики за пределами лета. Срочный рынок тут же увеличил шансы роста ставки по депозитам в сентябре до 4% с 50% до 80% . Это стало ничуть не худшим катализатором взлета EUR/USD, чем повышение доходности немецких облигаций.
Прогнозы ЕЦБ по инфляции
На мой взгляд, рынок ошибся. Он поверил ушам и закрыл глаза. Укрепление евро против доллара США по итогам заседаний двух ведущих центробанков мира – результат более четкой риторики Кристин Лагард по сравнению с Джеромом Пауэллом. На самом деле главное упущено. ФРС намерена поднять ставку по федеральным фондам до 5,75%. Таковы новые прогнозы FOMC. И до сих пор Комитет попадал с ними в яблочко.
Он уже давно сигнализировал о росте стоимости заимствований до текущего уровня в 5,25%. Он уже давно твердил об отсутствии «голубиного» разворота. Инвесторы частенько не верили Центробанку, за что были наказаны. То же самое произойдет и сейчас. Нужно не просто слушать, но и видеть.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам
Полагаю, уже в ближайшее время рынки начнут спускаться с небес на землю. И ЕЦБ, и ФРС намерены сделать еще по два шага, а экономика США выглядит сильнее европейской.
Технически на дневном графике EUR/USD продолжается реализация разворотного паттерна 1-2-3. Нам удалось удачно войти в лонги на отбое от 1,0775. Озвученные ранее таргеты на 1,0925 и 1,0975 все ближе. Однако отбой основной валютной пары от данных сопротивлений станет не только основанием для фиксации прибыли, но и поводом для разворота – открытия коротких позиций.