Данные по потребительской инфляции в США соответствовали рыночным ожиданиям, снижение цен на бензин привело и к снижению общей инфляции до 4% г/г, что является самым низким значением с марта 2021 г. Базовый индекс снизился с 5.5% до 5.3%, оставшись на высоком уровне. В целом нужно отметить снижение инфляционного давления, на что указывают и опережающие индикаторы.
Данные подтвердили уверенность рынка в том, что FOMC сегодня вечером откажется от очередного повышения процентной ставки, однако сохраняющийся высокий уровень базовой инфляции не исключает возможность повышения в будущем. Фьючерсы на ставку утром в среду показывали более чем 95% в пользу того, что ставка останется неизменной, ожидается еще одно повышение в июле, а с декабря FOMC начет цикл снижения.
Рынки отреагировали на выход данных снижением доходности US Treasures, однако затем доходности пошли вверх по всему спектру рынка.
Основное внимание вечером будет уделяться пресс-конференции главы ФРС Дж. Пауэлла, а также тому, какими будут точечные прогнозы по дальнейшей траектории ставки, именно эти события и вызовут как переоценку рыночных перспектив, так и реакцию рынка.
Цены на нефть восстановили большую часть вчерашних потерь, чему способствовало смягчение политики в Китае и разговоры о дальнейших мерах стимулирования, дающие некоторую надежду на более сильные перспективы спроса на нефть.
NZD/USD
Счет текущих операций Новой Зеландии сократил дефицит с 9% до 8,5%, что оказалось неожиданностью. Прогноз предполагал рост дефицита на фоне замедления Китая, а также прогнозируемого правительством дефицита бюджета в размере 6,5% от ВВП.
Сегодня вечером будут опубликованные данные по ВВП за 1 квартал, прогноз предполагает снижение на 0.2%, что равнозначно признанию технической рецессии. Но даже если данные окажутся лучше прогнозов, все равно они не смогут отменить того факта, что экономика Новой Зеландии находится на траектории замедления. Кроме того, опасность заключается и в замедлении темпов роста экономики крупнейшего торгового партнера – Китая. Новые кредиты в юанях составили 1360 млрд юаней против ожидаемых 1550 юаней, в то время как совокупное финансирование составило 1560 млрд юаней (ожидаемые 1900 млрд юаней). Рост непогашенной широкой кредитной базы замедлился с 10,0% г/г до 9,5%, что почти полностью повернуло вспять его восстановление после выхода из ковидных ограничений.
Некоторая поддержка может быть получена через широкий пакет стимулирующих мер, которые, как сообщает Bloomberg, включают в себя более десятка мер, направленных на поддержку недвижимости и внутреннего спроса. Государственный совет КНР предположительно собирается обсудить эти меры уже в эту пятницу, но неясно, когда она будет объявлена или реализована.
Позиционирование по NZD остается нейтральным, минимальный медвежий перевес по итогам отчетной недели -43 млн, расчетная цена направлена вниз.
NZD/USD продолжает торговаться внутри медвежьего канала. Несмотря на то что на прошедшей неделе киви удалось немного укрепиться, тренд остается медвежьим и текущий рост мы считаем коррекционным. Предполагаем, что вероятная попытка добраться до верхней границы канала 0.6280/6300 может быть предпринята только в том случае, если сегодня FOMC продемонстрирует готовность смягчить ястребиный настрой. Если же этого не произойдет, то более вероятным выглядит завершение коррекционного роста и движение к нижней границе канала к значимой поддержке 0.5900.
AUD/USD
Исследование NAB Business Survey показало, что деловые условия в мае упали на 7 пунктов, до +8, отмечается снижение объемов поставок и занятости. Ожидается дальнейшее ухудшение условий бизнеса, однако с точки зрения инфляционных рисков затраты и отпускные цены немного выросли, а загрузка производственных мощностей осталась очень высокой, то есть риски дальнейшего роста инфляции сохраняются.
Сегодня ночью будет опубликован отчет по занятости в Австралии в мае, а также выйдут данные по инфляционным ожиданиям от университета Мельбурна. Отчет по занятости может изменить прогнозы по дальнейшим действиям РБА, например, мягкий отчет может привести к тому, что РБА пропустит еще одно повышение в июле, это может вызвать распродажу аусси.
Банк NAB предполагает, что РБА повысит ставку еще дважды, по 0.25% и в июле, и в августе, и доведет ее до 4.6%. Это приведет к еще более быстрому росту безработицы и угрозе технической рецессии. Снижение ставки начнется не ранее 2024 г., то есть в конце года спред доходностей будет меняться в пользу AUD, поскольку ФРС, предположительно, процесс сокращения ставки начнет раньше.
Такие прогнозы могут спровоцировать рост спроса на AUD, но он, кроме показателей монетарной политики, должен быть поддержан еще и ростом глобального спроса, что в текущих условиях выглядит слишком зыбко. Рост внутреннего спроса в Австралии замедляется, что хорошо для сдерживания инфляции, то увеличивает угрозу рецессии.
Чистая короткая позиция по AUD увеличилась за отчетную неделю на 891 млн, до -3,767 млрд, спекулятивное позиционирование уверенно медвежье, однако расчетная цена, в первую очередь из-за изменения спреда доходностей после решения РБА возобновить цикл роста ставки, потеряла направление.
AUD/USD в рамках коррекционного роста остановился в полушаге от сопротивления 0.6817. Если будет предпринята попытка его штурма и удастся закрепиться выше, то такое развитие событий изменит техническую картину и послужит основанием для смены прогноза. Пока же более вероятным выглядит формирование локальной вершины с последующим движением на юг.