Долларовым парам – приготовиться. В ближайшие дни ожидается повышенная ценовая турбулентность, обусловленная двумя важнейшими событиями фундаментального характера. Свои вердикты вынесут ФРС и ЕЦБ. Федрезерв 14 июня, Европейский Центробанк – на следующий день. Значимость этих событий трудно переоценить, и прежде всего для пары евро-доллар, которая фактически застряла в 120-пунктном диапазоне. На протяжении последних двух недель пара торговалась в ценовом коридоре 1,0650–1,0770, отражая нерешительность как продавцов, так и покупателей. Иными словами, пружина сжималась в течение двух недель, и всего через несколько дней она стремительно разожмётся. В пользу быков или медведей eur/usd – вопрос открытый.
Отчёт по росту ИПЦ + ФРС
Примечательно, что буквально за день до объявления итогов заседания ФРС (то есть 13 июня) в США будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в стране. И данный фактор ещё больше усложняет и без того непростой ребус. С одной стороны, трейдеры фактически уверены в том, что Федрезерв сохранит статус-кво на июньском заседании. С другой стороны, сильный инфляционный отчёт может сыграть свою роль – как минимум в контексте ужесточения риторики сопроводительного заявления и заявлений Пауэлла.
По мнению большинства экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, ФРС на следующей неделе сделает перерыв в повышении ставки – впервые с марта прошлого года. Будет ли это завершением текущего цикла ужесточения ДКП или временной паузой – здесь мнения аналитиков расходятся. Хотя большинство из них уверено в том, что Федрезерв вербально оставит дверь открытой для дальнейших повышений – если инфляция снова будет набирать обороты, то ЦБ снова воспользуется этой опцией (по примеру Резервного банка Австралии, который сделал в апреле паузу, но затем дважды повысил ставку, в мае и июне).
Впрочем, в контексте Федрезерва трейдеров прежде всего интересует более насущный вопрос – увеличит ли американский регулятор процентную ставку или же действительно сохранит статус-кво. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность паузы составляет 70%. Опрошенные Bloomberg экономисты также заявляют о возможной паузе в июне, но при этом допускают вариант 25-пунктного повышения ставки в июле (и возможное снижение ставки на такую же величину в конце года). По их словам, июньскую паузу в цикле повышения ставок «не следует рассматривать как окончательное повышение ставок».
Тем не менее ряд представителей ФРС до наступления режима тишины неоднократно заявлял о необходимости дальнейшего ужесточения монетарной политики (среди ястребов, в частности, Местер, Логан, Бостик, Уильямс, Буллард). По их мнению, инфляция всё ещё остается значительно выше целевого показателя, несмотря на то что усилия ФРС и помогли снизить ценовое давление в экономике страны.
Это говорит о том, что отчёт данных по росту майской инфляции в США может спровоцировать сильную волатильность среди долларовых пар, особенно если релиз отклонится от прогнозного значения.
Если он выйдет в «красной зоне», вероятность паузы приблизится к 100%, а, учитывая сохраняющуюся (на данный момент) 30-процентную вероятность повышения ставки, этот факт окажет достаточно сильное давление на гринбек. Если же отчёт порадует долларовых быков «зелёным окрасом», индекс доллара США может снова проявить характер, поднявшись к середине 104-й фигуры. Соответственно, пара eur/usd может протестировать нижнюю границу диапазона 1,0650–1,0770 или даже уйти к основанию 6-й фигуры.
Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен в мае достаточно резко снизится – до 4,1% г/г (с предыдущего значения 4,9%). Стержневой индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также должен продемонстрировать нисходящую динамику, замедлившись с апрельского значения 5,5% до 5,2% г/г.
При этом маловероятно, что «зелёный окрас» инфляционного релиза изменит позицию тех членов ФРС, кто на данный момент выступает за сохранение статус-кво. Но данный факт может ужесточить тональность риторики сопроводительного заявления – опять же, в контексте возможного повышения ставки на июльском заседании.
ЕЦБ
Что касается возможных итогов июньского заседания Европейского Центробанка, то здесь также сохраняется интрига. Однако в данном случае – относительно дальнейших перспектив ужесточения монетарной политики, а не конкретно итогов июньской встречи. Несмотря на замедление инфляции в еврозоне и техническую рецессию (согласно пересмотренным данным Евростата), на рынке сохраняется уверенность в том, что ЕЦБ увеличит ставки в июне на 25 базисных пунктов.
Риторика многих представителей европейского регулятора свидетельствует о том, что ЦБ необходимо больше повышений ставок для достижения целевого двухпроцентного уровня инфляции. Соответствующие тезисы озвучили в течение последних двух недель многие член ЕЦБ – Лагард, Кнот, Васле, Гиндос, Мюллер, Вильруа, Нагель. Об этом же свидетельствует и протокол предыдущей – майской – встречи, согласно которому ряд членов ЕЦБ высказались за повышение ставки сразу на 50 базисных пунктов.
Поэтому можно не сомневаться в том, что европейский регулятор увеличит ставки на июньском заседании. Однако горизонт дальнейших событий – по-прежнему в тумане, особенно в свете последних макроэкономических релизов.
Выводы
Пара евро-доллар находилась в подвешенном состоянии в течение последних двух недель. По итогам следующей недели трейдеры eur/usd, вероятно, определятся с вектором дальнейшего движения цены. Пара либо возобновит южный тренд с основной целью 1,0510 (верхняя граница облака Kumo, совпадающая с нижней линией индикатора Bollinger Bands на недельном графике), либо развернётся на север – с прицелом на область 9-10 фигур.
В условиях такой неопределённости и в преддверии таких громких событий целесообразней всего сохранять выжидательную позицию. Пара eur/usd вскоре войдёт в зону повышенной турбулентности, где риски ложных ценовых движений крайне высоки.