После неуклонного снижения в мае пара EUR/USD смогла стабилизироваться в июне, поскольку доллар ослабил хватку.
Гринбек не может набрать обороты с начала месяца, коснувшись 2,5-месячного пика в районе 104,70 в последний день весны и укрепившись за май примерно на 2,5%.
Паре EUR/USD пока не удается сделать решительный шаг в каком-либо направлении, так как участники рынка воздерживаются от активных действий в преддверии очередных заседаний ФРС и ЕЦБ по вопросам монетарной политики на следующей неделе.
Доллар держит марку
По итогам вчерашних торгов гринбек подорожал примерно на 0,12% по отношению к своим основным конкурентам и финишировал вблизи 104,10.
Между тем пара EUR/USD за день лишилась около 20 пунктов и закрылась чуть ниже отметки 1,0700.
В европейские часы торгов вторника Германия сообщила, что объем промышленных заказов в стране в апреле сократился на 0,4% в месячном выражении против ожидаемого увеличения на 3%.
Кроме того, розничные продажи в еврозоне в апреле продемонстрировали нулевой рост, тогда как ранее прогнозировался подъем на 0,2%.
Разочаровывающие новости из Европы оказали давление на пару EUR/USD, которая к началу американской сессии просела до локальных минимумов в зоне 1,0670.
В то же время доллар выиграл от осторожного настроя рынка. На старте торгов в Нью-Йорке гринбек вырос на 0,3%, поднявшись выше 104,30.
Однако «американец» отступил от локальных максимумов, а пара EUR/USD смогла развернуть вспять около половины дневных потерь по мере некоторого улучшения рыночных настроений.
Основные индикаторы Уолл-стрит завершили вчерашнюю сессию на позитивной ноте. В частности, S&P 500 вырос на 0,24%, до 4283,85 пункта.
В экономическом календаре Соединенных Штатов во вторник отсутствовали важные релизы. Поэтому инвесторы сосредоточились на майских данных по американской инфляции и итогах заседания ФРС, которые будет опубликованы на следующей неделе.
Согласно прогнозам, свежие цифры по инфляции покажут, что потребительские цены в мае немного снизились по сравнению с предыдущим месяцем, что позволит Федрезерву сохранить процентные ставки на прежнем уровне.
«Если вы добиваетесь прогресса в борьбе с инфляцией, то нет смысла подталкивать экономику к рецессии, потому что вы принесете больше вреда, чем пользы», – сказал Брайан Бетьюн, профессор экономики Бостонского колледжа.
Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что сектор услуг США едва вырос в мае, поскольку новые заказы замедлились, что привело к снижению цен, которые предприятия платят за сырье, до трехлетнего минимума, что является отрадным знаком для ФРС в ее борьбе с инфляцией.
«Наблюдается снижение темпов роста в секторе услуг, что во многом является продуктом вялого спроса», – сообщили специалисты Института управления поставками (ISM).
«Большинство респондентов отмечают, что условия ведения бизнеса в настоящее время стабильны, однако существуют опасения относительно замедления экономики», – добавили они.
По словам Джереми Сигела, профессора финансов Уортонской школы бизнеса при Университете Пенсильвании, надежды на паузу в повышении ставки ФРС служат своего рода «топливом» для роста фондового рынка, и пауза в цикле ужесточения монетарной политики может снизить вероятность рецессии.
«Я понимаю, что ФРС может зайти слишком далеко, и отсроченный эффект денежно-кредитной политики приведет к спаду во второй половине года. Но если они смогут сделать паузу сейчас, это снизит вероятность того, что наступит рецессия», – сказал он.
Всемирный банк во вторник повысил прогноз роста экономики США на 2023 год до 1,1% с ожидавшихся в январе 0,5%.
При этом фининститут отметил, что глобальная экономика остается в сложном положении в связи с последствиями пандемии COVID-19, ситуации на Украине и ужесточения денежно-кредитной политики ведущими Центробанками.
«Глобальный экономический рост, вероятно, существенно замедлится во втором полугодии текущего года, и его ослабление продолжится в 2024 году. Потенциальное разрастание банковского кризиса и ужесточение денежно-кредитной политики могут привести к еще более серьезному замедлению», – следует из отчета Всемирного банка.
Опасения за судьбу мировой экономики ограничили рост ключевых индикаторов Уолл-стрит и позволили защитному доллару опередить евро, который относится к более рискованным валютам.
Хотя пара EUR/USD сумела сократить свои дневные потери, она закрылась на отрицательной территории во вторник.
Евро теряет почву под ногами
На ранних торгах в среду инвесторы вновь заняли осторожную позицию, что повысило спрос на надежные активы и позволило гринбеку продлить небольшой прирост предыдущего дня.
Доллар вырос примерно на 0,15%, до 104,30, фьючерсы на основные фондовые индексы США снизились на 0,2–0,3%, а пара EUR/USD в очередной раз протестировала нижнюю границу краткосрочного диапазона консолидации 1,0670–1,0730.
Это произошло после того, как стало известно, что профицит торгового баланса Китая в мае сократился до $65,8 млрд с $90,2 млрд в апреле, что усилило беспокойство относительно глобального роста.
Однако доллар недолго почивал на лаврах и довольно быстро отказался от набранных очков, просев в область ниже 104,00.
Встречным ветром для «американца» служат разговоры о том, что пропуск повышения ставок ФРС в июне откроет путь к длительной паузе до конца года, после чего регулятор перейдет к снижению ставок.
«Мы ожидаем, что следующая пресс-конференция председателя ФРС Джерома Пауэлла будет в значительной степени посвящена сообщению о том, что ФРС приостановит повышение ставок на длительный период времени», – отметили стратеги Morgan Stanley.
Специалисты ING прогнозируют, что в ближайшие месяцы доллар войдет в циклический «медвежий» тренд. По их словам, предпосылкой этого является ужесточение кредитных условий в США, которое дополнит ужесточение монетарной политики и приведет к долгожданной дезинфляции в стране.
«Если ФРС резко снизит ставки в конце этого года, доллар будет торговаться с понижением. При таком сценарии пара EUR/USD к концу года должна находиться где-то в районе 1,1500», – заявили они.
Аналитики MUFG Bank ожидают увидеть основную валютную пару в конце года на уровне 1,1500–1,1600.
«ЕЦБ, вероятно, проголосует за повышение ставок на следующих двух заседаниях, несмотря на то, что инфляция демонстрирует признаки ослабления, что должно оказать поддержку евро. Мы считаем, что рост в еврозоне покажет некоторое умеренное восстановление. При этом замедление роста в США, по нашему мнению, приведет к снижению доходности в стране и курса доллара», – сказали они.
Воспользовавшись ослаблением позиций гринбека, единая валюта отмахнулась от ранних потерь в среду и поднялась выше ключевого барьера $1,0700.
Поддержку евро оказали комментарии члена Совета управляющих ЕЦБ Изабель Шнабель.
Она заявила, что регулятору предстоит еще многое сделать, поскольку базовая инфляция в еврозоне остается на высоком уровне.
«Данные определят, насколько еще необходимо повысить ставки ЕЦБ», – сообщила она.
«"Ястребы" в ЕЦБ продолжают подчеркивать, что еще есть над чем работать. Это поддерживает ожидания в отношении повышения ставок ЕЦБ на следующей неделе и в июле», – отметили экономисты Scotiabank.
«В последние дни евро нашел надежную поддержку при ослаблении к $1,0670. Уверенный рост EUR/USD выше уровня 1,0700 укажет на формирование "двойного дна" и приведет пару к области 1,0730. Прорыв этой зоны станет сигналом укрепления пары еще на 60 пунктов или около того», – добавили они.
Между тем стратеги Goldman Sachs полагают, что еще слишком рано делать ставки на то, что «медведи» вскоре могут восстановить свою власть над долларом.
По их мнению, тенденция к ослаблению экономики в Европе и Китае будет оставаться позитивной для доллара в ближайшей перспективе.
«Эта тенденция должна будет ослабнуть, прежде чем обесценивание доллара на среднесрочном горизонте вернется в поле зрения», – сказали в Goldman Sachs.
«Несмотря на то, что процентные ставки в США и за их пределами близки к пику, запаздывающее воздействие резкого повышения ставок, как ожидается, ослабит активность в развитых экономиках позже в этом году, вызвав в большинстве случаев умеренную рецессию», – заявили специалисты Capital Economics.
Они считают, что такой сценарий приведет к спросу на активы-убежища и дальнейшему укреплению доллара.
Некоторые эксперты убеждены, что рецессия уже затронула крупнейшую экономику мира, но никто этого не заметил.
Между тем резкое падение в июне индекса оценки текущей ситуации в еврозоне от Sentix (до -15,8 с -7,0 в мае) усилило опасения по поводу уже начавшейся рецессии в еврозоне.
Это означает, что ведущие центральные банки, вероятно, будут проявлять осторожность, что сыграет на руку доллару в ущерб евро.
«Мы продолжаем ждать возобновления силы доллара, которая необходима для возвращения к области 105,63–106,13, где находятся мартовские максимумы, 200-дневная скользящая средняя и уровень Фибо 38,2% коррекции падения 2022–2023 годов. Рост выше этой зоны необходим для подтверждения разворота от "двойного дна" и укажет на более продолжительную и существенную фазу укрепления гринбека со следующим сопротивлением на уровне 107,78–107,99», – сообщили экономисты Credit Suisse.
В банке считают, что более мягкие данные по инфляции в еврозоне заставляют единую валюту терять восходящий импульс.
«Тот факт, что со стороны ЕЦБ ожидается снижение ставок только на 70 б.п. с сентября 2023 года по сентябрь 2024 года, резко контрастирует с более агрессивными темпами снижения ставок, заложенными в кривую США», – отметили стратеги Credit Suisse.
«Евро остается относительно низкодоходной валютой G10, которая в настоящее время теряет поддержку со стороны повышения ставок ЕЦБ, которое способствовало укреплению единой валюты в течение последних 8 месяцев. Если рынок станет закладывать в котировки резкое снижение ставок ЕЦБ в 2024 году, это откроет двери для снижения EUR/USD к отметке 1,0500 в ближайшей перспективе», – добавили они.