Основным событием, повлиявшим на рынки в понедельник, оказался слабый отчет ISM США по сектору услуг. Индекс ISM неожиданно упал с 51.9п до 50.1п против ожидаемого роста 52.2п., все ключевые субиндексы снизились, в частности новые заказы с 56.1п до 52.9п., а занятость ушла ниже зоны расширения с 50.8п до 49.2п.
Индекс занятости противоречит сильному росту нонфармов в прошлую пятницу, это странности статистики, которые, возможно, получат разрешение в следующем отчете за июнь. Отметим, что исследование намерений малого бизнеса NFIB также указывало на резкое сокращение занятости.
Ожидания по ставке ФРС стабилизировались вблизи 25% вероятности повышения ставки на следующей неделе, а также на том, что до конца года снижение ставок может и не начаться. ФРС вступила в неделю тишины, поэтому комментариев относительно неожиданно слабого отчета ISM, который ставит под сомнение устойчивость американской экономики, мы не услышим.
Еще одно событие, которое будет оказывать сильное влияние на индекс доллара, будет разворачиваться в ближайшие недели. После того как решение о потолке госдолга США было принято, Казначейство приступит к восстановлению текущего счета (Treasury General Account), что означает эмиссию ценных бумаг, по некоторым оценкам, в объеме 600-700 млрд долл. в течение 6-8 недель.
Необходимость привлечения средств будет означать поглощение ликвидности, и, вероятнее всего, пострадают в первую очередь рисковые активы. Соответственно, ожидания относительно того, что рисковые активы, а значит и сырьевые валюты, окажутся под давлением в ближайшие недели, будут нарастать.
NZD/USD
Основной вопрос, который влияет на курс киви, заключается в том, будет или нет зафиксирована рецессия в экономике на фоне всё еще высокой инфляции. Отчет по ВВП за 1 квартал будет опубликован на следующей неделе, прогноз отрицательный, поскольку те данные, которые уже доступны, указывают на то, что по большинству секторов экономики показатели ухудшаются.
РБНЗ, подняв ставку до 5,50%, одновременно объявил о том, что берет паузу предположительно до ноября и перейдет в режим наблюдения. На текущий момент главным фактором, который будет влиять на курс киви, является неопределенность относительно того, что будет замедляться быстрее – инфляция или экономика в целом.
Опубликованный на прошлой неделе бизнес-опрос РБНЗ показал, что деловое доверие выросло на 13 пунктов, с -43,8 до -31,1, а ожидаемая собственная активность выросла с -7,6 до -4,5. Это позитивная новость, но одновременно с этим доля фирм, ожидающих роста затрат в ближайшие три месяца, осталась неизменно высокой, ожидаемая прибыльность остается под давлением, все сектора в минусе.
Рост заработной платы в настоящее время является ключевой проблемой РБНЗ. Доля фирм, сообщивших о повышении заработной платы за последние 12 месяцев, остается высокой и составляет 83%, что соответствует доле компаний, ожидающих повышения заработной платы в следующие 12 месяцев (84%), то есть тенденция к снижению ожидаемой заработной платы отсутствует. Добавим, что рынок жилья остается устойчивым и снижения цен не наблюдается.
Позиционирование по NZD, как следует из очередного отчета CFTC, остается нейтральным, перевес то в одну, то в другую сторону минимальный. Расчетная цена уходит вниз.
Неделей ранее мы ожидали, что киви продолжит снижение к 0.5940/50. Действительно, киви сходил ниже, однако до цели немного не дотянул. Неожиданное решение РБА косвенно оказало поддержку NZD, краткосрочный рост может позволить добраться до середины канала 0,6120/40, однако долгосрочно тренд остается медвежьим, и после завершения коррекции ожидаем возобновления снижения. Ближайшая цель – недавний минимум 0.5979, далее 0.5900/20.
AUD/USD
РБА на завершившемся сегодня утром заседании поднял ставку на четверть пункта, до 4.1%, что оказалось неожиданностью для рынка. 17 из 25 опрошенных агентством Bloomberg аналитиков не ожидали повышения, рынок отреагировал ростом курса AUD/
Тем не менее предпосылки к подобному решению были, поскольку риски относительно того, что инфляция окажется более устойчивой, выросли. Эти риски базируются на принятом на прошлой неделе решении о повышении минимальной заработной платы для широкого круга работников, и РБА отразил этот момент в сопроводительном заявлении, трижды упомянув о росте затрат на оплату труда.
РБА также обратил внимание на то, что рост заработной платы соответствует целевому показателю инфляции при условии, что рост производительности ускорится, но вот с этим показателем как раз и есть основная проблема. В среду будет опубликован отчет по ВВП за 1 квартал, прогноз роста +0,3%, NBA считает, что рост составит 0.2%, одновременно с этим ожидается снижение сальдо торгового баланса с 15.3 млрд до 12.5 млрд, и если замедление экономики Австралии ускорится, то это окажет дополнительное давление на курс аусси.
Чистая короткая позиция по AUD уменьшилась за отчетную неделю на 369 млн, до -2,876 млрд, спекулятивное позиционирование остается уверенно медвежьим. Расчётная цена потеряла динамику и на текущий момент не имеет направления.
AUD/USD отработал обозначенную неделей ранее цель 0.6466, после чего последовала техническая коррекция, которая была поддержана неожиданным решением РБА поднять ставку. Коррекционный импульс вверх может получить развитие, ближайшая цель – граница канала 0.6700/20. В случае уверенного закрытия выше этой зоны цель сместится к локальному максимуму 0.6817, то есть можно будет ожидать попытки выхода из медвежьего канала вверх. Этот сценарий менее вероятен, чем второй – завершение коррекционного роста вблизи границы канала 0.6700/20 и возобновление снижения.