Отчет CFTC зафиксировал вторую неделю подряд сокращение совокупной короткой позиции по доллару США. За отчетную неделю сокращение составило 438 млн, общий перевес коротких позиций сократился до -11,73 млрд. Позиционирование медвежье, однако тенденция в пользу покупок доллара США.
Пока нельзя уверенно утверждать, что по доллару мы видим бычий разворот, однако большинство факторов в пользу именно этого сценария.
Отчет о занятости в США за май оказался неоднозначным. Прирост рабочих мест в несельскохозяйственном секторе составил солидные 339 тыс. против 190 тыс. ожидаемых, плюс за два предыдущих месяца суммарный пересчет составил еще +90 тыс., однако уровень безработицы вырос с 3.4% до 3.7%, что заметно хуже прогноза.
Средний почасовой доход вырос на 0.3% м/м, что соответствовало прогнозу, к тому же данные за апрель были пересмотрены с 0.5% до 0.4%, что в целом свидетельствует о том, что рост заработной платы больше не является сильным инфляционным фактором.
Ожидания по ставке ФРС корректировались в пользу того, что в июне никаких изменений не будет. По состоянию на утро понедельника вероятность повышения ставки было около 20%, спикеры ФРС в целом подтвердили эту позицию, которая звучит примерно так: «Мы должны пропустить июньское заседание, но сохранить готовность поднять ставку в июле».
Экономика США медленно, но верно спускается в рецессию, индекс ISM в производственном секторе снизился в мае с 47.1п до 46.9п, причем субиндекс новых заказов упал еще сильнее – с 45.7п. до 42.6п. Сегодня будет опубликован ключевой отчет ISM по сектору услуг, который, вероятно, и изменит общий настрой рынка, если данные окажутся хотя бы ненамного хуже апреля.
На рынках наблюдается всплеск интереса к риску, который поддержан сразу несколькими факторами. Во-первых, это завершение эпопеи с потолком госдолга США, в субботу Байден подписал закон о снятии ограничений на рост госдолга, и теперь можно ожидать включения пылесоса по выкачиванию ликвидности, что приведет к росту спроса на доллар и его укреплению.
Во-вторых, регулирующие органы Китая намерены оказать дальнейшую поддержку сектору недвижимости, что приведет к росту деловой активности и в целом позитивно скажется на глобальном спросе.
Ну и в-третьих, ОПЕК+ объявила о продлении нефтяной сделки до конца 2023 г. и снижении со следующего года объемов добычи на 1,4 млн барр. в сутки, что позволит удержать цену на нефть как минимум на текущих уровнях и будет способствовать спросу на сырьевые валюты.
Тем не менее рост спроса на риск вряд ли окажется долговременным, поскольку решение вопроса о замедлении глобальной инфляции, в первую очередь в США, вряд ли возможно без погружения в глубокую рецессию.
На текущей неделе ожидаем, в первую очередь, укрепления индекса доллара США.
EUR/USD
Как и ожидалось, инфляция в еврозоне постепенно замедляется. В мае инфляция 6,1% против ожидаемых 6.3%, базовая инфляция снизилась до 5,3% против ожидаемых 5,5%. Резкое замедление инфляции (в апреле было 7%) окажет давление на ЕЦБ, которому теперь нет явной необходимости придерживаться графика по росту ставки.
Тем не менее глава ЕЦБ Лагард, выступая уже через полчаса после публикации данных, не стала акцентировать внимание на том, что инфляция снижается заметно быстрее прогнозов, и вновь повторила фразу о том, что «у нас все еще есть почва для доведения процентных ставок до достаточно ограничительного уровня». Можно предположить, что Лагард таким образом сдержала распродажи евро, поскольку основной фактор, который вынуждал ЕЦБ поднимать ставку, стал значительно слабее, и прогнозы по доходности еврооблигаций также начали быстро пересматриваться в сторону снижения.
Во вторник будут опубликованы данные по розничным продажам в апреле, если не будет отмечено роста продаж (а прогнозы именно в сторону понижения потребительской активности), то это будет еще одним фактором, способным снизить спрос на евро.
Чистая длинная позиция по евро вновь сократилась, на этот раз на 1.151 млрд, и достигла минимума за 7 недель 22.238 млрд. Расчетная цена уходит все дальше вниз, тенденция для евро медвежья, несмотря на все еще заметный бычий перевес.
EUR/USD на прошлой неделе обновил 2-х месячный локальный минимум, снизившись к 1.0636, последующий откат вверх носит коррекционный характер и вряд ли получит развитие. Цель по-прежнему видим в зоне поддержки 1.0480/0520.
GBP/USD
Макроэкономический календарь для Великобритании не содержал значимых данных, поэтому и динамика фунта, и прогнозы относительно будущих действий Банка Англии в целом не изменились.
Индекс PMI в производственном секторе Великобритании в мае составил 47.1п, что немного лучше прогноза, но является 4-х месячным минимумом, и исходить надо из того, что сектор находится в зоне снижения. Темпы сокращения производства, новых заказов и занятости ускорились. Единственный плюс – то, что производственные издержки, включая цены на сырье и рабочую силу, упали впервые за три с половиной года, что может свидетельствовать о замедлении инфляционного давления.
Чистая длинная позиция по фунту выросла за отчетную неделю на 128 млн, до 1.027 млрд, бычий перевес незначительный, расчетная цена продолжает держаться ниже долгосрочной средней, тенденция для фунта медвежья.
Коррекционный рост фунта завершился формированием локальной вершины 1.2540, полагаем, что от этого уровня развивается довольно сильный медвежий импульс. Неделей ранее мы видели целью уровни 1.2240 и 1.2134, эти цели остаются актуальными, ожидаем, что снижение фунта продолжится.