Доллар снова на коне. В пятницу USD феерично обскакал своих основных конкурентов, но и наилучшую динамику уже традиционно продемонстрировал по отношению к иене. Сможет ли пара USD/JPY удержаться на этой волне роста в краткосрочной перспективе и что ждет ее в более отдаленном будущем?
По итогам прошлой семидневки курс доллара снизился к корзине основных валют на 0,2%. Это самое большое с начала мая недельное падение гринбека.
Однако потери «американца» могли быть намного серьезнее, если бы не пятничное ралли USD. На торгах 2 июня индекс DXY подскочил на более чем 0,4%. Это лучший с середины мая дневной результат доллара.
Что же вернуло зеленую валюту к жизни? Эксперты считают, что главным драйвером роста для USD послужила переоценка инвесторами перспектив денежно-кредитной политики ФРС.
Пересмотреть свои прогнозы относительно дальнейшей траектории повышения ставок трейдеров заставил опубликованный в минувшую пятницу отчет по занятости в США.
Майские нонфармы шокировали рынок резким скачком числа занятых в несельскохозяйственном секторе страны. В прошлом месяце показатель вырос на 339 тыс. Это намного выше предварительной оценки (190 тыс.) и пересмотренного апрельского значения (294 тыс.).
С другой стороны, уровень безработицы в США также заметно вырос (с 3,4% до 3,7%), а инфляция заработной платы, измеряемая средней почасовой оплатой, составила в годовом исчислении 4,3% против ожидаемых 4,4%.
Несмотря на смешанные данные, которые указали на некоторое замедление американского рынка труда, сильный рост занятости в мае все-таки убедил трейдеров в том, что ставки в США могут вырасти еще больше.
Учитывая недавнюю голубиную риторику членов ФРС, сейчас большинство участников рынка по-прежнему ожидают, что в июне регулятор сохранит процентные ставки на текущем уровне.
При этом многие трейдеры склоняются к тому, что в следующем месяце американский ЦБ снова поднимет показатель как минимум на 25 б.п. Такая вероятность оценивается в более чем 70%.
Укрепление ястребиных настроений относительно дальнейшего ужесточения в США послужило отличным трамплином для доходности US Treasuries.
В пятницу доходность 10-летних американских гособлигаций подскочила на 1%, до 3,67%, а их 2-летних аналогов взлетела почти на 2%, до 4,47%.
Резкий рост доходности бондов спровоцировал ралли доллара по отношению к иене. Под занавес недели актив USD/JPY продемонстрировал параболический рост, укрепившись за день на более чем 0,8%, до 139,9.
В понедельник утром доллар продолжает наращивать свои позиции в паре с японской валютой. На момент подготовки публикации мажор вырос на 0,1%, что позволило ему пробить ключевой порог 140.
– Тот факт, что заработная плата в Америке снижается, указывает на потенциальную паузу со стороны ФРС. Однако я не верю в то, что в июне регулятор поставит окончательную точку в текущем цикле ужесточения, учитывая довольно сильный рынок труда и все еще устойчивую инфляцию. Ожидания более высоких процентных ставок должны оказать доллару хорошую поддержку, особенно в паре с иеной, – поделился мнением аналитик Барт Вакабаяши.
По мнению эксперта, в ближайшей перспективе доллар может подняться относительно японской валюты до уровня 142,50. Явный прорыв этой отметки откроет котировке быстрый путь к круглой фигуре 145.
На дальнейший рост пары USD/JPY сейчас указывает и техническая картина. Актив уверенно закрепился выше 50% коррекции Фибоначчи, расположенной на отметке 139,66, а индекс относительной силы (RSI) колеблется в бычьем диапазоне 60,00–80,00.
Какие есть риски для USD/JPY?В настоящее время поддержку паре доллар–иена оказывают не только ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшей ДКП в Америке, но и голубиные настроения Банка Японии.
– Тот факт, что новый глава BOJ явно не торопится что-то менять в текущем монетарном подходе, усиливает падение иены в паре с долларом, – отмечает аналитик MUFG Дерек Халпенни.
Напомним, что, несмотря на заметное ускорение инфляции в стране, японский регулятор до сих пор сохраняет процентные ставки сверхнизкими (-0,1%) и удерживает доходность 10-летних облигаций в диапазоне +/- 50 б.п. благодаря своей политике контроля кривой доходности (YCC).
В своих недавних заявлениях К. Уэда подчеркнул необходимость дальнейшего продолжения ультрамягкой политики, сославшись на временный характер роста цен.
Однако многие эксперты считают, что Банк Японии вполне может в скором времени преподнести рынкам сюрприз наподобие того, что сделал в конце прошлого года.
Конечно, речь идет о коррекции YCC. Чтобы улучшить функционирование местного рынка облигаций, в декабре 2022 года BOJ расширил допустимый диапазон колебаний доходности 10-летних госбумаг. Такой шаг был воспринят трейдерами как сдвиг в ястребином направлении и способствовал укреплению иены.
Аналитики SocGen считают, что Банк Японии может внести изменения в механизм YСС уже на следующей неделе – на июньском заседании по вопросам денежно-кредитной политики.
– Если BOJ примет такое решение, пара USD /JPY может снова упасть примерно до 130 по мере роста доходности JGB, а в более отдаленной перспективе мы видим риск снижения котировки до отметки 110. Правда, это произойдет не ранее 2025 года, – заявили экономисты французского финансового конгломерата.
Их коллеги из MUFG также видят ограниченные возможности для дальнейшего роста пары USD/JPY в краткосрочной перспективе. Однако, по их мнению, основное давление на котировку должна оказать июньская пауза со стороны ФРС.
MUFG прогнозирует, что Банк Японии приступит к коррекции YCC лишь в четвертом квартале 2023 года. Это приведет к ослаблению доллара против иены примерно на 3% к концу года, до уровня 136.