Неугомонный USD/JPY. Куда метит доллар?

Гринбек разошелся не на шутку. В минувшую пятницу он существенно ускорил свой подъем против иены и, похоже, не намерен сбавлять темп. На этой неделе аналитики прогнозируют очередной всплеск волатильности по паре USD/JPY в сторону повышения. Что же придаст сил мажору и каких высот он сможет достичь?

Дефолт США, кажется, отменяется. В воскресенье Белый дом сообщил, что президент Джо Байден и спикер Палаты представителей Кевин Маккарти достигли соглашения о повышении потолка госдолга и передали проект решения на согласование в Конгресс.

Если в ближайшие дни законодатели одобрят сделку посредством голосования, лимит госдолга США будет увеличен. Это должно спасти страну от банкротства и потенциального экономического кризиса.

Тот факт, что Америка может избежать рецессии, ослабил опасения инвесторов по поводу замедления глобальной экономики. На этом фоне на рынок снова вернулись рисковые настроения, что немного ослабило доллар.

Утром в понедельник индекс DXY просел к корзине основных валют на 0,05%, до 104,15. Аналитики объясняют текущую устойчивость гринбека довольно мощной ястребиной поддержкой.

На прошлой неделе трейдеры получили много аргументов в пользу дальнейшего повышения ставок в США, что заставило их изменить свои прогнозы относительно траектории ужесточения.

В настоящее время инвесторы оценивают вероятность того, что на своем июньском заседании ФРС снова поднимет стоимость заимствований на 25 б.п., почти в 70%. Для сравнения: ровно неделю назад она составляла всего лишь 17%.

Также в последние дни многие участники рынка начали активнее делать ставки на то, что в текущем году ФРС не перейдет к смягчению своего монетарного курса, как это предполагалось ранее.

Что же укрепило уверенность инвесторов в решительности американского регулятора? Во-первых, череда ястребиных заявлений членов ЦБ США. На минувшей неделе сразу несколько чиновников дали четко понять, что не ожидают снижения ставок до конца года из-за липкой инфляции.

Во-вторых, довольно оптимистичная экономическая картина. Последние макроданные показали, что американская экономика по-прежнему твердо стоит на ногах, несмотря на продолжительное ужесточение денежно-кредитных условий в стране.

В мае деловая активность в США значительно улучшилась, а динамика ВВП по итогам первого квартала оказалась выше ожиданий экономистов.

Но самым убедительным признаком устойчивой американской экономики для инвесторов стала статистика роста реальных потребительских расходов, опубликованная в пятницу.

Релиз показал, что в апреле индекс PCE вырос на 0,4% против предварительной оценки 0,3%. Эксперты предупреждают, что более высокие расходы потребителей способствуют усилению инфляционного давления.

Учитывая этот риск, многие трейдеры считают, что ФРС может решиться на еще один раунд ужесточения в июне, прежде чем поставит повышение ставок на паузу.

Тот факт, что ставки в Америке могут вырасти еще больше, является сильным попутным ветром для доллара, особенно в паре с японской иеной, которая по-прежнему страдает из-за голубиной политики BOJ.

Напомним, что размер учетной ставки в Японии в настоящее время составляет -0,1%, тогда как в США стоимость заимствований находится в диапазоне 5–5,25%.

Усиление ястребиных настроений рынка относительно дальнейших действий Федрезерва подтолкнуло на прошлой неделе актив USD/JPY к новому 6-месячному максимуму 140,61 и укрепило его на более чем 1%.

Что же касается месячной динамики мажора, с начала мая он взлетел уже на 3%. Это лучший в текущем году результат доллара в тандеме с иеной.

Между тем многие аналитики видят потенциал для дальнейшего ралли пары USD/JPY. Причем очередной скачок мажора ожидается уже на этой неделе.

Как это ни парадоксально, но одним из трамплинов для американской валюты в краткосрочной перспективе может стать одобрение Конгрессом США соглашения о потолке госдолга.

Если Америке удастся избежать дефолта, это значительно минимизирует риск наступления рецессии в Штатах и во всем мире, что, безусловно, приведет к укреплению рисковых валют.

Но не стоит забывать, что будет означать это спасение для самих США. Сейчас, когда ФРС продолжает бороться с высокой инфляцией, ей очень необходим крепкий тыл в виде устойчивой экономики.

Если в ближайшее время опасения по поводу рецессии заметно остынут, у трейдеров не останется никаких сомнений по поводу дальнейшего ужесточения со стороны американских политиков. Это приведет к подъему доллара по всем направлениям, в том числе в паре с иеной.

Также росту ястребиных ожиданий рынка на этой неделе, скорее всего, будут способствовать выступления представителей Федрезерва (Томаса Баркина из ФРБ Ричмонда, Патрика Харкера из ФРБ Филадельфии, а также заместителя главы ЦБ Филипа Джефферсона).

Учитывая недавние комментарии членов FOMC, многие аналитики ожидают продолжения агрессивной риторики. Если их прогнозы сбудутся, доллар вырастет по всем фронтам, но лучшую динамику, вероятно, продемонстрирует относительно JPY.

Пик волатильности по долларовым мажорам эксперты ожидают под занавес рабочей недели, когда будет опубликован майский релиз по занятости в США.

Сейчас большинство экономистов прогнозируют увеличение числа занятых в несельскохозяйственном секторе страны на 180 тыс. против апрельского роста на 253 тыс.

– Возможно, майские данные покажут замедление темпов найма в Америке, но это вряд ли успокоит ФРС. Охлаждение рынка труда происходит намного медленнее, чем ожидалось ранее, поэтому у регулятора все еще имеются возможности для дальнейших действий, – поделились мнением аналитики Bloomberg Economics.

Если мы не увидим резкой негативной динамики на рынке труда США, это может заставить инвесторов еще больше повысить вероятность июньского ужесточения. В таком случае доллар покажет широкомасштабный рост и главным лузером, как обычно, станет иена.

Если резюмировать прогнозы ведущих аналитиков, можно увидеть, что у японской валюты почти нет шансов укрепиться против доллара на этой неделе, поскольку ожидания дальнейших ястребиных шагов со стороны ФРС значительно перевешивают спекуляции на тему возможного разворота Банка Японии.

Однако рост опасений по поводу дальнейшего усиления монетарной дивергенции между США и Японией – это далеко не единственная преграда на пути JPY.

Иена продолжит слабеть на фоне набирающего обороты ралли японского фондового индекса Nikkei. Также ее падению будет способствовать отток средств из активов-убежищ из-за уменьшения риска глобальной рецессии.

– Если долларовые быки смогут увести пару USD/JPY выше уровня 141 в ближайшей перспективе, их следующей глобальной целью станет отметка 142. Взятие этой фигуры откроет быстрый путь к району 145, – прогнозирует аналитик Кристофер Льюис. – Краткосрочные откаты актива будут хорошей возможностью для покупки, поскольку уровень 138 является сейчас «твердым дном». По сути, это вершина восходящего треугольника, из которого мы только что вышли.