Слухи о скором достижении соглашения о потолке госдолга и нормализация рыночных ожиданий о судьбе ставки по федеральным фондам позволили EUR/USD нащупать дно. Согласно инсайду Bloomberg, республиканцы и демократы сузили перечень разногласий и приближаются к сделке. Законопроект может пройти голосование в Конгрессе уже во вторник, 30 мая, что даст возможность Казначейству оплатить свои обязательства и не допустить дефолта.
Из достижений Белого дома упоминается увеличение затрат на обороту на 3%. В то время как республиканцы наверняка добьются многих своих целей о сокращении расходов бюджета. Размер повышения лимита заимствований и сроки не разглашаются, однако, вероятнее всего, речь идет о $3,5-4 трлн на период около двух лет. Хорошие новости со стола переговоров привели к снижению доходности казначейских облигаций по всей кривой. Это ослабило позиции доллара США против основных мировых валют.
Следует отметить, что в мае EUR/USD снижалась не только из-за тупика в вопросе потолка госдолга. Имела место нормализация рыночных ожиданий по ставке по федеральным фондам. Если в середине марта инвесторы рассчитывали, что к концу года она упадет до 4%, а еще три недели назад прогноз составлял 4,25%, то сейчас он поднялся до 5%. С учетом предполагаемого в июле повышения стоимости заимствований до 5,5%, это подразумевает два акта монетарной рестрикции до конца 2023.
Динамика рыночных ожиданий по ставке по федеральным фондам
На самом деле изменения очень серьезные, однако рынок все еще верит в «голубиный» разворот. Даже несмотря на умеренно-«ястребиный» тон протокола последнего заседания FOMC. На нем некоторые чиновники говорили о слишком медленном замедлении инфляции. Другие отмечали, что ценовое давление остается устойчивым. Вполне возможно, если новая макростатистика по Штатам продолжит приятно удивлять, обновленные прогнозы ФРС по PCE будут повышены.
Впрочем, есть и другой вариант развития событий. Существенное охлаждение рынка труда в мае станет катализатором отказа инвесторов от идеи повышения ставки по федеральным фондам в июле и увеличит шансы монетарной экспансии в 2023. В результате EUR/USD начнет восстанавливать утраченные позиции.
Движение пары на север на этот раз будет затруднено ухудшением состояния ведущей экономики еврозоны в лице Германии. МВФ прогнозирует, что немецкий ВВП в 2023 продемонстрирует самые слабые результаты в G7, а оптимизм канцлера Олафа Шольца выглядит напускным.
Прогнозы МВФ по ВВП стран G7
Полагаю, что проблемы Германии тесно связаны с вялым восстановлением экономики Китая. Если во втором полугодии Поднебесная начнет ускоряться, европейская машина также оживет.
Технически после выполнения таргета на 1,071 по шортам EUR/USD подпрыгнула вверх. Прорыв пивот-уровня на $1,076 вдохновит «быков» на новую атаку и станет основанием для формирования краткосрочных лонгов по евро в направлении $1,08 и $1,082. Там мы начнем искать возможность для продаж.