Медведи пары евро-доллар вчера протестировали уровень поддержки 1,0710 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), но не смогли преодолеть данный таргет. Продавцы явно намеривались зайти в область 6-й фигуры, но южный импульс угас: после очередного оптимистичного пассажа Джо Байдена (о том, что дефолт не угрожает Штатам), внимание рынка переключилось на базовый индекс PCE, который будет опубликован на старте американской торговой сессии пятницы.
В целом ситуация по паре по-прежнему носит неопределённый характер. Несмотря на оптимистичные заявления главы Белого дома, воз и ныне там: республиканцы и демократы до сих пор не заключили сделку, хотя до объявленного Минфином дедлайна осталось меньше недели. Поэтому говорить о лонгах по паре eur/usd пока рано. Но и игнорировать классические фундаментальные факторы не стоит, тем более что сегодня будет опубликован важнейший инфляционный индикатор.
Переговоры буксуют
Начнём с переговорного трека. Следует напомнить, что Конгресс США из года в год без особых проблем повышает лимит государственного долга – это, как правило, рутинная процедура, которая проводится тихо и без политического эпатажа. Но не всегда: например, в 2011 году противостояние президента Барака Обамы и демократического Сената с республиканцами в Палате представителей тянулось до последнего момента. Угроза дефолта была насколько реальна в глазах участников рынка, что трейдеров охватила паника. Рейтинговое агентство Standard & Poor's тогда заявило о беспрецедентном решении – долгосрочные кредитные рейтинги США были снижены на одну ступень, с максимального уровня "ААА" до "АА+". Схожая ситуация повторилась в 2013 году (правда, тогда кредитные рейтинги США не пересматривались), и похожая ситуация повторяется спустя 10 лет – в этом году.
Это к тому, что подобные кризисы – не ежегодная традиция, а ситуация «из ряда вон». И учитывая президентские выборы в 2024 году и наличие «радикалов» в стане республиканцев (которые призывают не идти на компромисс и которые допускают дефолт), обеспокоенность участников рынка вполне объяснима. Оптимистичные заявления Байдена и представителей переговорных групп «работают» слабо, так как де-факто ситуация разворачивается по худшему сценарию. Например, вчера рейтинговое агентство Fitch Ratings отнесло кредитный рейтинг США на уровне ААА к «негативному пересмотру». Данное решение уже прокомментировали в Белом доме, заявив, что выводы Fitch «продемонстрировали настоятельную необходимость скорейшего решения проблемы».
Иными словами, кредитный рейтинг США впервые за 12 лет оказался под угрозой, а до условного дедлайна (1 июня) осталось меньше недели. При этом переговорные группы по-прежнему далеки от заключения сделки. Такой фундаментальный фон не способствует развитию северного движения eur/usd.
Безусловно, наиболее вероятным сценарием остается достижение двухпартийной договоренности между Байденом и Маккарти, результатом которой станет одобрение законопроекта о повышении потолка госдолга Конгрессом в «экспресс-режиме». Предполагается, что достигнутое соглашение будет содержать сокращение расходов – больше, чем предлагает Белый дом, но меньше, чем предлагают республиканцы.
Вопрос только в том, когда будет заключена сделка, учитывая, что до «часа икс» осталось несколько дней. Можно не сомневаться в том, что до окончания переговорной эпопеи пара eur/usd будет находиться под давлением, на фоне повышенного спроса на безопасный доллар.
Учитывая такую диспозицию, следует с большой осторожностью относиться к сегодняшнему инфляционному релизу, а вернее – к реакции на этот релиз.
Базовый индекс PCE
Речь идёт о базовом ценовом индексе расходов на личное потребление в США (PCE). Как известно, этот инфляционный индикатор отслеживается Федрезервом «с особым пристрастием», поэтому и со стороны рынка к нему повышенное внимание.
Напомню, что в прошлом месяце этот показатель в годовом выражении снизился до 4,6% при прогнозе спада до 4,5%. «Зелёный окрас» отчёта тогда оказал поддержку доллару, хотя, по большому счёту, релиз снова отразил снижение показателя. С сентября по декабрь прошлого года индекс последовательно снижался – с отметки 5,2% до 4,6%. Затем, в январе и феврале, показатель выходил на уровне 4,7%, и в марте снова вернулся на декабрьский уровень 4,6%.
Согласно предварительным прогнозам, в апреле базовый индекс PCE выйдет на отметке 4,5% г/г, продемонстрировав минимальное снижение. Если же отчёт выйдет в «красной зоне», доллар может временно просесть по всему рынку, а пара eur/usd, соответственно, вырасти к границам 8-й фигуры. Но повторюсь – к подобным ценовым движениям необходимо относиться с большой осторожностью, так как «классические» фундаментальные факторы сейчас имеют ограниченное влияние на долларовые пары. При этом как только американские политики придут к компромиссному решению, в центре внимания снова окажется и инфляция, и перспективы повышения процентной ставки ФРС. Фундаментальная картина по паре eur/usd в таком случае изменится кардинальным образом, и по многим признакам – не в пользу гринбека. Поэтому на данный момент по паре целесообразно занимать выжидательную позицию.