Индекс менеджеров по закупкам еврозоны неожиданно упал. Его американский аналог неожиданно вырос в мае до 13-месячного максимума. Станет ли сюрпризом слом восходящего тренда по EUR/USD? В текущей ситуации удивляться ничему не приходится. На фоне сильной экономики продолжение цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в июле после паузы в июне выглядит вполне оправданным. А вот ЕЦБ в условиях замедления ВВП еврозоны может и не сделать то, что от него ожидают рынки. И это крайне неприятное известие для евро.
Динамика деловой активности в США
По мнению MUFG, основной причиной укрепления американского доллара против основных мировых валют в мае стал рост доходности казначейских облигаций США. Отступление страхов рецессии после сильного отчета по занятости за апрель, уход в тень беспокойства инвесторов по поводу банковского кризиса способствуют распродажам долговых обязательств. В результате ставки по ним растут. Одновременно тупик по вопросу потолка госдолга и потенциальный дефолт заставляют инвесторов требовать более высокой доходности по облигациям.
Потенциал ее ралли выглядит нераскрытым, так как ставки по 2-х и 10-летним долгам находятся ниже установленной ФРС стоимости заимствований. Им есть куда расти, так что коррекция EUR/USD будет продолжаться. Если это коррекция. В условиях неожиданного замедления ВВП еврозоны и первого с сентября 2022 падения индекса экономических сюрпризов по валютному блоку ниже нулевой отметки и до слома восходящего тренда по основной валютной паре недалеко.
Динамика ставок ФРС и долгового рынка США
MUFG считает, что спасти евро по силам разве что Европейскому центробанку. Только если Кристин Лагард и ее коллеги поднимут ставку по депозитам еще на 25 б.п. в июне и подадут сигнал, что она может вырасти до 4%, EUR/USD отыграет часть потерь. В обратном случае пара еще долго будет искать почву под ногами.
На мой взгляд, намеки ФРС на паузу в процессе ужесточения денежно-кредитной политики, содержащиеся в протоколе майской встречи, замедление апрельского индекса расходов на личное потребление и сохранение неопределенности по поводу потолка госдолга несколько охладят пыл поклонников доллара США. Это позволит основной валютной паре обрести дно вблизи поддержки на 1,076 и начать формировать диапазон консолидации.
Впрочем, если по факту Федрезерв окажется большим «ястребом», чем в настоящее время предполагается, а инфляция в США не захочет замедляться, EUR/USD рискует упасть еще ниже. Особенно если в ближайшее время компромисс между республиканцами и демократами по лимиту заимствований будет найден.
Технически формирование на дневном графике основной валютной пары паттерна Anti-Turtles намекает на истощение коррекционного движения к восходящему тренду. Правда, для его активации требуются штурмы сопротивлений на 1,0825 и 1,084. Только в случае успеха «быков» в этом мероприятии можно будет покупать EUR/USD. Пока же сохраняем акцент на продажи.