Переговоры о потолке госдолга США продолжаются, но прогресса нет. Отсутствие прогресса по мере приближения «дня Х» повлияло на отношение к риску – фондовые индексы США потеряли в среднем более 1% на закрытии, после чего в красную зону ушли индексы и стран АТР, и Европы.
Как предупреждает JPMorgan в опубликованном в понедельник заявлении, американский фондовый рынок рискует столкнуться с резкой распродажей, если не будет достигнуто соглашение о потолке долга, поскольку 1 июня может наступить фактический дефолт экономики США.
Цены на нефть выросли более чем на 1% после того, как министр энергетики Саудовской Аравии предупредил спекулянтов перед следующей встречей ОПЕК+: «Я бы просто сказал им: будьте осторожны». По всей видимости, ОПЕК+ готовит очередной сюрприз.
NZD/USD
Как и ожидалось, РБНЗ повысил официальную процентную ставку (OCR) на 25 б.п. до 5,50%, однако в целом тон и прогноз OCR были далеко не такими ястребиными, как прогнозировалось.
Прогноз по ставке практически идентичен февральскому – пик на уровне 5.5%, начало снижения ставки – во втором полугодии 2024 г. Не все считают так же – к примеру, банк ANZ видит ставку выше, и аргументирует свой прогноз несколькими наблюдениями, такими как вероятность роста цен на жильё, высокие темпы миграции и низкий уровень безработицы, который может сохраняться еще долго.
Похоже, что РБНЗ больше не считает задачу охлаждения экономики как необходимый фактор снижения инфляции. Прогнозы показывают самую мягкую рецессию: ВВП падает на 0,2% во втором квартале и на 0,1% в третьем квартале. Пик безработицы составляет 5,4%, а не 5,7%.
Рынки увидели в решении РБНЗ готовность остановиться ниже прогнозов, и отреагировали распродажами киви и снижение доходности облигаций. По всей видимости, выход из диапазона, в котором находился киви с февраля, состоится все же вниз, а не вверх.
Позиционирование на рынке фьючерсов по NZD остается нейтральным, чистая короткая позиция сократилась на 0.2 млрд за отчетную неделю до -0,13 млрд, расчетная цена все еще выше долгосрочной средней, но в свете итогов заседания РБНЗ можно ожидать ее разворота вниз.
Неделей ранее мы ожидали попытки выхода NZD/USD из диапазона вверх, однако решение РБНЗ полностью меняет все прогнозы. Драйвер, способный усилить бычий настрой, исчез, и теперь более обоснованной выглядит вероятность проверки на прочность поддержки 0.6079 и дальнейшее снижение к техническому уровню 0,6020.
AUD/USD
Индексы PMI Австралии повторяют общемировую тенденцию для большинства развитых стран – производственный сектор замедляется, а рост поддерживается сектором услуг. В мае производственный индекс остался в зоне сокращения на уровне 48п., по сектору услуг наблюдается расширение, но слабее, чем в апреле, – 51.8п. против 53.7п.
Рост заработной платы в Австралии как существенный фактор роста инфляции снизился до 3.4% г/г, что можно считать позитивным фактором, однако банк NBA в последнем аналитическом обзоре обращает внимание на тот факт, что в 2022 г. отсутствовал рост производительности труда, и путем расчетов доказывает, что данные по заработной плате занижены не менее чем на треть, поскольку не в полной мере учтены сезонные факторы.
Как следствие, во 2 квартале возможен резкий скачок роста заработной платы, что повысит инфляционные ожидания и вынудит РБА пересмотреть прогноз по инфляции. Пока РБА исходит из прогноза, что инфляция замедлится до 3% к середине 2025г., но только при условии, что производительность вернется к допандемическим уровням.
Выглядит это так – в то время как рост базовой заработной платы составил всего 3,3%, рост удельных затрат на рабочую силу составил 7,1%, это самый высокий рост среди англоязычных стран с развитой экономикой.
Эти факторы сыграют свою роль в будущем и, возможно, заставят РБА поднимать ставку более агрессивно. Пока же рынки ориентируются на текущие данные, пиковая ставка РБА выглядит ниже, чем для других ЦБ, и курс аусси не имеет драйвера к росту, во всяком случае, на текущий момент.
Спекулятивное позиционирование по AUD остается устойчиво медвежьим, чистая короткая позиция за отчетную неделю увеличилась на 0.2 млрд, до -3,6 млрд, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.
Аусси откатился к поддержке 0.6565/75 и с высокой вероятностью уйдет ниже. Основная цель – технический уровень 0.6466.