Глас вопиющего в пустыне. Так можно охарактеризовать заявление JP Morgan, что рынки правы относительно снижения ставки по федеральным фондам в 2023. Дескать, экономика США стремительно охлаждается, рецессия неизбежна. И чтобы сгладить ее негативное влияние, ФРС будет вынуждена ослабить денежно-кредитную политику. Такие рассуждения были популярны еще в конце апреля, когда EUR/USD выросла к годовым максимумам. Увы, но сильная статистика по американским занятости и розничным продажам изменила расстановку сил в основной валютной паре.
Пусть только 5 из 27 экспертов Bloomberg заявили, что Штаты не столкнутся со спадом в течение следующих 12 месяцев. Тем не менее сроки предполагаемой рецессии постоянно сдвигаются на более поздний период. В отличие от JP Morgan, Goldman Sachs и Barclays утверждают, что ФРС будет удерживать ставку по федеральным фондам на пике очень долго. Это подразумевает рост доходности казначейских облигаций и укрепление доллара США.
Динамика ставки ФРС и доходности американских облигаций
Именно это и происходит в настоящее время. EUR/USD стремительно падает на фоне роста вероятности повышения ставки по федеральным фондам на 25 б.п. в июне до 27% и снижения шансов монетарной экспансии в сентябре до 52%. До отчета по американской занятости за апрель первая цифра была близка к нулю, вторая составляла 90%. Стоит ли удивляться коррекции основной валютной пары?
Что касается дефолта, то мнения относительное реакции доллара США на это событие неоднозначны. Кто-то говорит об укреплении «американца» как валюты-убежища. Кто-то, напротив, утверждает, что неспособность Штатов платить по своим обязательствам обернется рецессией и падением индекса USD. На мой взгляд, самым правильным решением было бы обратится к опыту 2011. Тогда потолок госдолга не был повышен до даты X, что привело к обвалу американских фондовых индексов и резкому взлету золота.
Реакция рынка на тупик с потолком госдолга США в 2011
В то же время и доллар, и казначейские облигаций США отреагировали довольно спокойно. Да, напуганным паникой на финансовых рынках республиканцам и демократом удалось договориться в течение нескольких часов. Но кто сказал, что в 2023 они не сделают этого до даты X? Инвесторы привыкли к хэппи-эндам и пока не особенно сильно нервничают по поводу потенциального дефолта. Сколько бы министр финансов Джанет Йеллен ни пугала из 45%-м обвалом S&P 500 и потерей 8 млн рабочих мест.
Таким образом, рынок продолжает избавляться от идеи «голубиного» разворота ФРС в 2023. Она была учтена в котировках основной валютной пары, поэтому коррекция евро против доллара США выглядит закономерной.
Технически «медведи» по EUR/USD четко отыграли разворотный паттерн Двойная вершина. Они полностью доминируют на рынке, и продолжат это делать до тех пор, пока котировки находятся ниже скользящих средних. Стратегии продаж от 1,101, 1,089, 1,086 и 1,084 отрабатывают как часы. Держим шорты, по меньшей мере, до 1,076.