Фунт упал, хотя Банк Англии не был голубиным, как в прошлом году. Снижение указывает на усталость после событий, когда трейдеры фиксируют прибыль после недавнего уверенного роста. Фунт, как ожидается, себя еще проявит, снижение курса будет кратковременным.
Падение британской валюты накануне может быть связано еще и с тем, что море негатива на мировых рынках привело к росту доллара США, поскольку инвесторы искали безопасности, которую предлагает самый ликвидный финансовый актив в мире.
Рынки обычно оценивают фунт как чувствительный к распродажам на фондовом рынке. Предполагается, что он будет под давлением, особенно учитывая недавнее ралли, которое делает его относительно дорогим в краткосрочной перспективе.
Аналитики говорят, что рынки напряжены из-за новых опасений за акции банковских учреждений США, после того как акции PacWest Bancorp упали на 20%. Появилось сообщение о снижении депозитов на прошлой неделе, и банку должны предоставить дополнительные кредиты на сумму 5,1 млрд долларов.
Майский отчет и рекомендации Банка Англии по денежно-кредитной политике были ястребиными, и ослабление фунта, вероятно, будет незначительным при условии, что фондовые рынки не рухнут.
Между тем аналитики считают, что фунт является рискованным активом в настоящее время, поскольку новости о ситуации с банками могут негативно повлиять на рынки.
«Казалось, что фунт может сохранить свой рост, поскольку экономическая ситуация в Великобритании намного лучше. Британия по-прежнему сталкивается с серьезной проблемой инфляции, и Банк Англии неуклонно повышает ставки, при этом рынки ожидают максимум еще пару повышений», – комментируют в Jefferies LLC.
Фунт изучает перспективы
На этой неделе Банк Англии значительно улучшил прогноз перспектив роста экономики Великобритании. Однако он будет ограничен расходами на ипотеку, которые вскоре могут поглотить две трети текущих платежей для некоторых заемщиков.
Напомним, что в августе прошлого года ЦБ прогнозировал, что экономика вступит в рецессию в последнем квартале, причем спад продлится большую часть этого года.
«Общий ВВП, по прогнозам, останется в целом неизменным в первой половине 2023 года, но с поправкой на временные факторы рост немного позитивнее и сильнее, чем прогнозировалось в февральском отчете», – говорится в майском отчете по денежно-кредитной политике.
Хотя от пессимистического прогноза на этом заседании представители ЦБ полностью отказались, есть другая сторона медали, которая может несколько испортить имеющийся позитив. Повышены прогнозы по инфляции, и была признана необходимость дальнейшего повышения процентных ставок.
Предполагается, что банковская ставка может вырасти до 4,75% где-то позже в этом году после повышения с 4,25% до 4,5% в четверг. Только потом она может быть снижена примерно до 3,5% в конце следующего года.
Негатив для фунта заключается в том, что расходы на ипотеку резко затормозят потребление по всей экономике, поскольку процентные ставки работают на снижение инфляции. Этот тормоз окажется достаточно жестким.
Процентные ставки по ипотечным кредитам часто фиксируются на протяжении ряда лет в соответствии со стоимостью финансирования на рынке производных финансовых инструментов. Сейчас они приближаются к 5%.
«Рынок ипотеки по-прежнему играет большую роль. Ипотечное бремя будет ощутимо для домохозяйств», – отмечал ранее Эндрю Бейли.
По подсчетам, это может съесть около двух третей зарплаты на дом для некоторых заемщиков, получающих в среднем 640 фунтов стерлингов в неделю.
Это предполагает ипотечный кредит в размере 75% от стоимости среднего жилья, который в феврале оценивался в 287 506 фунтов, и процентную ставку в 4,75%.
Ипотечные заемщики будут ежемесячно выплачивать проценты больше, чем они тратят на погашение основного долга по 25-летней ипотеке.
«Я ожидал бы увидеть меньше изъянов в будущем, потому что теперь банки обязаны относиться к клиентам по-другому, и у них есть для этого капитальные ресурсы», – отметил Бейли.
«Одна из проблем, с которыми мы столкнулись во время финансового кризиса, заключалась в том, что они были абсолютно прижаты к стене, не говоря уже о заемщиках. Все эти вещи важны, и я надеюсь, что они помогут тем домохозяйствам, которые пострадали», – резюмировал чиновник.
Какой путь выберет фунт
Паре GBP/USD удалось избавиться от медвежьего давления в начале пятницы, была возвращена незначительная часть потерь.
Если уровень 1,2520 по итогам недели останется нетронутым со стороны продавцов, а настроение в отношении риска продолжит улучшаться, у фунта появится шанс продолжить свое восстановление до выходных и в начале следующей недели.
Значение 1,2520 должно подтвердиться в качестве поддержки, тогда пара может нацелиться на 1,2580, а затем на 1,2600.
Между тем уровень 1,2500 выступает в качестве ключевой поддержки перед 12470 и 1,2450.
По мнению экономистов ING, сейчас нет абсолютно никаких оснований ожидать дальнейшего спада по фунту.
Банк Англии сохранил гибкость, сигнализируя о дальнейшем повышении ставок, если инфляция окажется устойчивой. Хотя не исключается финальное повышение в июне. Базовый сценарий ING заключается в том, что ЦБ достиг пика цикла ужесточения политики, инфляция начнет быстро замедляться в этом году.
Тем не менее рынок продолжает закладывать в цены ужесточение примерно на 38 б.п., прежде чем ЦБ достигнет пика. Это автоматически убирает от фунта риски негативного влияния со стороны темы ставок в дальнейшем.