Рынок устал от потрясений. Он сам для себя решил, что будет продавать евро. Поэтому инвесторов не испугал резкий рост вероятности «голубиного» разворота ФРС в сентябре до 85% после публикации данных по ценам производителей. До релиза данных по потребительской инфляции было 63%. Увеличение шансов ослабления денежно-кредитной политики ФРС – как правило, «бычий» фактор для EUR/USD. Но не на этот раз.
Покупай, а потом разбирайся. Рынки растут на эмоциях, однако, когда инвесторы включают голову, все становится на свои места. Несмотря на замедление CPI до 4,9%, минимальной отметки за два года, базовая инфляция остается на повышенных уровнях. Месячный прирост в 0,4% слишком высок, чтобы ФРС приняла решение полностью отказаться от ужесточения денежно-кредитной политики. А значит, EUR/USD пора падать. Что пара и сделала.
Если копнуть еще глубже, то в США ускоряется инфляция услуг, в то время как цены на товары уверенно двигаются вниз. В направлении таргета в 2%. Для того чтобы начинать обсуждать тему снижения ставки, необходимо охлаждение CPI в сфере услуг. Это произойдет, когда рынок труда охладится.
Динамика инфляции в США
При текущих темпах роста занятости и уровнях инфляции самое лучшее решение – сохранять стоимость заимствований на уровне 5,25%. Именно об этом в один голос говорят чиновники FOMC. До сих пор инвесторы им не верили. Однако принцип «не ходите против ФРС» работает всегда. И сейчас к рынкам приходит понимание, что они неправы.
Именно поэтому рост цен производителей на 0,2%, а не на 0,3% м/м, как прогнозировали эксперты Bloomberg, не привел к взлету EUR/USD. Базовый индикатор в 0,2% вышел в соответствии с ожиданиями. Деривативы тут же повысили шансы снижения ставки по федеральным фондам в сентябре до 85%, однако региональной валюте это не помогло.
Согласно исследованиям ING, евро является самой переоцененной денежной единицей G10. Чистые длинные позиции по EUR/USD достигают 22% от открытого интереса. Это самый высокий показатель с начала 2021. В таких условиях прорыв диапазона консолидации 1,095-1,105 закономерно вызвал лавинообразное срабатывание ордеров и падение пары к области месячного дна.
Не помола евро информация о первом росте инфляционных ожиданий потребителей с октября. Годовой показатель взлетел с 4,6% до 5%. Это плохой знак для ЕЦБ. Значит, до сир пор ужесточение денежно-кредитной политики не принесло результата. Нужно сделать больше. Например, поднять ставку по депозитам до 3,75%. Впрочем, этот фактор уже учтен в котировках основной валютной пары. Региональная валюта осталась к ней равнодушной.
Технически на дневном графике EUR/USD началась долгожданная коррекция. Для наращивания сформированных от уровня 1,101 коротких позиций подойдут отбои от сопротивлений на 1,095 и 1,097, где находятся нижняя граница диапазона справедливой стоимости и сама справедливая стоимость. Неспособность пары вернуться выше синей скользящей средней – также повод для продаж.