USD/JPY: game over

Ястребиная песня доллара спета. Вчерашний отчет по инфляции в США еще больше убедил трейдеров в том, что ФРС не станет повышать ставки в следующем месяце. Это здорово раззадорило медведей по паре USD/JPY, которые только и ждали намека на возможное ослабление монетарной дивергенции между Америкой и Японией.

Высокая инфляция, с которой американский центробанк боролся весь прошлый год путем повышения процентных ставок, похоже, постепенно уходит в прошлое.

Опубликованная в среду статистика по росту потребительских цен в Америке за апрель оказалась слабее предыдущей. Это еще больше укрепило рыночные спекуляции по поводу возможной приостановки текущего цикла ужесточения ФРС.

Самым убедительным аргументом для трейдеров выступило падение годовой инфляции до уровня 4,9%. Показатель опустился ниже 5% впервые за 2 года и тем самым не оправдал прогноза экономистов, которые ожидали, что он останется в прежнем диапазоне.

Базовый ИПЦ, который не включает цены на энергоносители и продукты питания, наоборот, совпал с предварительными оценками. В годовом исчислении индикатор снизился с 5,6% до 5,5%, что можно рассматривать как еще один убедительный признак дезинфляции в стране.

– Поступившие данные действительно говорят нам о том, что ФРС может наконец выдохнуть и позволить себе взять паузу в июне, – поделился мнением аналитик Амо Сахота.

Аналогичной точки зрения сейчас придерживается большинство участников рынка. Фьючерсные трейдеры оценивают вероятность того, что на следующем заседании Федрезерв повысит ставки, всего лишь в 5%, тогда как вероятность паузы составляет 95%.

Также многие инвесторы ожидают резкого снижения процентной ставки в США к концу года. По прогнозам, показатель может быть уменьшен на 80 б.п. от текущего диапазона.

Укрепление голубиных настроений инвесторов относительно дальнейшего монетарного курса ФРС оказало в среду сильное давление на доходность американских гособлигаций.

По итогам вчерашних торгов, доходность 10-летних US Treasuries продемонстрировала самое крутое за неделю пике, опустившись до уровня 3,42%.

Резкое снижение доходности бондов США повлекло за собой ослабление доллара по всем направлениям, но больше всего против японской иены.

На экваторе рабочей недели мажор USD/JPY прервал свой 3-дневный боковик интенсивным падением. Потери мажора составили 0,7%, а внутридневным минимумом стала отметка 133,9.

– Вчерашний индекс потребительских цен заметно ослабил ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшего курса ФРС, поэтому в ближайшее время актив доллар–иена, скорее всего, продолжит снижаться. Мы думаем, что в краткосрочной перспективе котировка может ослабнуть до уровня 130, – отметил валютный стратег Barclays Шиничиро Кадота.

Еще одним встречным ветром для пары USD/JPY на данном этапе является возвращение спекуляций на тему возможного монетарного разворота Банка Японии.

Напомним, что в прошлом месяце в руководстве ведомства прошли значительные кадровые пертурбации. Многие инвесторы надеялись на то, что пришедший на смену голубиному политику Харухико Куроде более нейтральный чиновник Кадзуо Уэда проведет в ближайшее время нормализацию ДКП.

Однако на своем первом заседании по вопросам монетарной политики, которое прошло в конце апреля, новый глава BOJ отмел такую перспективу. Он сохранил текущий курс и дал четко понять, что не собирается менять его в срочном порядке.

Тем не менее на этой неделе у быков по иене снова затеплилась надежда на скорые перемены. Поводом для этого послужили недавнее заявление К. Уэды и опубликованное сегодня утром резюме мнений участников апрельского заседания Банка Японии.

Во вторник председатель BOJ заявил, что регулятор свернет свою политику контроля кривой доходности, а затем перейдет к ужесточению, как только улучшатся перспективы устойчивого достижения инфляцией таргета в 2%.

При этом он подчеркнул, что инфляционные ожидания в стране по-прежнему остаются на высоком уровне, а японская экономика продолжает набирать обороты.

В четверг покупатели иены получили еще несколько обнадеживающих комментариев. Несмотря на то что общий тон участников апрельского заседания BOJ был голубиным, риторика некоторых спикеров приятно удивила.

– Я буду внимательно следить за результатами предстоящих исследований японского рынка облигаций, поскольку чувствую, что контроль над кривой доходности нарушает плавное функционирование рынка, – отметил один из участников встречи.

– Экономика Японии демонстрирует признаки роста заработной платы и инфляции. Мы должны внимательно отслеживать эту тенденцию, чтобы наши ответные меры в конечном итоге не оказались запоздалыми, – заявил другой член BOJ.

Менее голубиной оказалась и речь главы Банка Японии К. Уэды. Как выяснилось, он изменил излюбленную формулировку своего предшественника Х. Куроды и теперь не говорит о необходимости «настойчиво» продолжать смягчение, а делает акцент на слове «терпеливо».

Слово «настойчиво» трижды появилось в английской версии протокола мартовской встречи BOJ. В апреле «терпеливо» использовалось дважды, в то время как «настойчиво» исчезло из формулировки.

По мнению аналитиков Bloomberg, такой подход может свидетельствовать о намерении К. Уэды постепенно отстраниться от наследия Х. Куроды и пойти своим монетарным путем.

«Терпеливо» подразумевает ожидание выполнения определенных условий. И когда они будут выполнены, BOJ не станет больше тянуть резину. Он перейдет к нормализации своей политики, и, возможно, это произойдет намного раньше, чем думают многие.

В среду котировка опустилась ниже 20-дневной и 100-дневной экспоненциальных скользящих средних на отметках 134,53 и 134,24 соответственно. Это сигнализирует о потенциале дальнейшего снижения.

Также о продолжении нисходящей динамики свидетельствуют такие осцилляторы, как индекс относительной силы (RSI), который опустился ниже средней линии 50, и 3-дневный показатель скорости изменения (RoC), показывающий на данный момент отрицательные значения.

Если в ближайшее время медведям удастся увести актив ниже психологически важного уровня 134, пара USD/JPY преодолеет 50-дневную EMA на отметке 133,97, а затем протестирует 200-дневную EMA в районе 133,87. Прорыв последней откроет быстрый путь к колебательному минимуму 4 мая на уровне 133,49.

И наоборот, если актив восстановит 20-дневную EMA на отметке 134,53, следующим сопротивлением станет круглая фигура 135,00, за которой последует максимум 10 мая на отметке 135,47. Как только он будет пройден, следующей важной зоной для быков окажется максимум 2 мая на уровне 137,77.