Апрельские Нонфармы оказались на стороне гринбека. Опубликованные в пятницу данные по росту рынка труда в США оказали временную поддержку доллару, укрепив позиции медведей eur/usd. Пара развернулась на юг и протестировала нижнюю границу диапазона 1,0960–1,1070, в рамках которого она торгуется уже вторую неделю подряд. Но по итогам пятницы продавцы так и не смогли развить свой успех. Впрочем, это и неудивительно, ведь ни Федрезерву, ни Европейскому Центробанку также не удалось развязать этот гордиев узел. Пара словно заколдованная – наворачивает круги, отталкиваясь от границ вышеуказанного ценового коридора.
«Зелёные Нонфармы»
На валютном рынке редко бывает так, когда трейдеры получают однозначные сигналы фундаментального характера: как правило, один из компонентов релиза «выбивается» из общей колеи, сея тем самым сомнения относительно того или иного торгового решения. И всё же иногда участники рынка получают весьма категоричные мессиджи, которые позволяют сделать определённые выводы столь же категоричного характера. Апрельские Нонфармы – из этого разряда.
Все компоненты пятничного вышли в «зелёной зоне», отразив положительные тенденции в сфере рынка труда США. В частности, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 253 тысячи, намного превысив предварительные прогнозы (170-180 тысяч). В частном секторе экономики индикатор также продемонстрировал сильную динамику – прирост на 230 тысяч при прогнозе роста на 160 тысяч. Не разочаровал и уровень безработицы: вопреки прогнозам роста до 3,7%, он вышел на отметке до 3,4%. Возросла также и доля экономически активного населения – до 62,6%. Инфляционный компонент Нонфармов (показатель среднечасовой заработной платы) аналогичным образом продемонстрировал восходящую динамику. Так, в месячном выражении индикатор вырос на 0,5% (хотя прогноз был на уровне 0,3%), а в годовом выражении – сразу на 4,4% (при прогнозе роста на 4,2%).
Скромная реакция трейдеров
Пятничный релиз действительно порадовал долларовых быков, но «радостные эмоции» к концу торгового дня полностью сошли на нет. Пара eur/usd восстановила утраченные позиции и завершила неделю на отметке 1,1019, то есть в рамках ценового диапазона 1,0960–1,1070. Такая скомканная реакция трейдеров была обусловлена несколькими фундаментальными факторами.
Начнём с того, что пятничным Нонфармам предшествовал достаточно сильный отчёт от агентства ADP, который также вышел в «зелёной зоне». Согласно официальным данным, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 253 тысяч, тогда как по подсчётам агентства, прирост составил 296 тысяч. К слову, данный факт ещё говорит о высокой корреляции этих отчётов: ADP выполняет роль своеобразного «буревестника» в преддверии релиза официальных данных.
Иными словами, «фактор ADP» нивелировал эффект неожиданности, подготовив рынок к сильным цифрам официального отчёта.
Впрочем, данное обстоятельство носит второстепенный характер. Ключевая причина флегматичной реакции рынка кроется в другом: пятничный отчёт ровным счётом ничего не изменил в контексте усиления/ослабления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. На сегодняшний день вероятность сохранения статус-кво на июньском заседании составляет 91% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). То есть рынок фактически уверен в том, что регулятор займёт выжидательную позицию в следующем месяце, несмотря на сильные Нонфармы и рост проинфляционного компонента (уровня средней заработной платы).
Здесь необходимо сделать отсылку к майскому заседанию ФРС, итоги которого мы узнали в минувшую среду. Регулятор недвусмысленно дал понять, что следующий раунд повышения ставки состоится только в случае крайней необходимости – если инфляция будет вдруг начнёт набирать обороты (прежде всего базовая инфляция). При этом Федрезерв исключил из текста сопроводительного заявления ключевую формулировку – о необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Всё это говорит о том, что апрельские Нонфармы необходимо рассматривать только в связке с основными инфляционными показателями. Например, если стержневой индекс потребительских цен в апреле снова продемонстрирует восходящую динамику, вероятность ещё одного повышения процентной ставки в перспективе ближайших месяцев возрастёт. Сильные показатели американского рынка труда в данном случае поспособствуют принятию ястребиного решения. Но если ключевые инфляционные индикаторы (прежде всего стержневой ИПЦ) будут демонстрировать нисходящую динамику, Федрезерв будет сохранять выжидательную позицию. Нонфармы в таком случае не будут играть решающей роли.
Выводы
Опубликованные в пятницу данные по росту рынка труда США следует рассматривать через призму ключевых инфляционных индикаторов. Так, в ближайшую среду (10 мая) в Штатах будет опубликован апрельский индекс потребительских цен, который и определит судьбу гринбека. Если стержневой индекс продемонстрирует нисходящую динамику, доллар снова окажется под давлением, даже несмотря на сильные Нонфармы. В таком случае выжидательная позиция Федрезерва наверняка сохранится – по крайней мере, в контексте июньского заседания.
Учитывая такую диспозицию, можно предположить, что в перспективе ближайших дней (т.е. до 10 мая) пара eur/usd по-прежнему будет торговаться в рамках диапазона 1,0960 – 1,1070, в ожидании ключевого релиза предстоящей недели.