В четверг долларовые «медведи» берут паузу в преддверии публикации ключевых данных по экономическому росту в США.
По итогам вчерашних торгов гринбек подешевел по отношению к своим основным конкурентам примерно на 0,4%, просев до 101,20 пункта и лишившись практически всех днем ранее набранных очков.
Перспективы рецессии в США во второй половине 2023 года подрывают спрос на доллар. В этом же направлении работают ожидания относительно снижения ставок ФРС до конца года.
Предполагается, что Федрезерв повысит ставку еще на 25 базисных пунктов на следующей неделе до 5–5,25%, что, скорее всего, станет пиковым показателем.
При этом растет вероятность того, что стоимость заимствований в США снизится до 4,25–4,50% к декабрю.
Если на прошлой неделе шансы на такой исход равнялись примерно 20%, то сейчас составляют около 40%.
Некоторые трейдеры считают, что на ближайшем заседании ФРС не будет повышать ставку, чтобы не допустить распространения финансового заражения в экономике.
В фокусе внимания инвесторов остается First Republic Bank. Котировки акций банка в среду рухнули почти на 30%.
По информации Financial Times, фининститут совместно с американскими регуляторами пытается найти решение, которое позволило бы ему стабилизировать бизнес. Сообщается, что рассматривается возможность как полной, так и частичной продажи бизнеса.
Это вызывает вопросы о жизнеспособности не только First Republic Bank, но и других региональных кредиторов США.
В условиях сохраняющейся неопределенности, окружающей крупнейшую экономику мира доллару сложно привлечь покупателей.
Не добавляют оптимизма гринбеку и продолжающиеся споры в Вашингтоне по поводу повышения потолка государственного долга США.
Вчера Палата представителей с трудом приняла законопроект о повышении потолка госдолга.
Однако документ, скорее всего, не пройдет Сенат, который контролируют демократы.
В среду министр финансов США Джанет Йеллен сообщила, что Конгресс должен повысить потолок госдолга или вообще отказаться от лимита без каких-либо условий.
Глава Белого Дома Джо Байден в свою очередь заявил, что наложит на законопроект вето, если его примет Сенат.
На этом фоне доходность 10-летних трежерис обновила двухнедельные минимумы в районе 3,38%, утянув за собой доллар.
Поклонников гринбека, похоже, расстроил тот факт, что вчера ФРБ Атланты пересмотрел оценку по ВВП США за 1 квартал в сторону понижения до 1,1% с 2,5%, ожидаемых неделю назад.
Причиной пересмотра оценки, вероятно, стали данные по заказам на товары длительного пользования в США за март.
Показатель вырос на 3,2% за месяц, что оказалось намного лучше ожидаемого повышения на 0,7%.
Однако количество заказов на средства производства (без учета обороны и авиации) снизилось на 0,4%, что затмило обнадеживающий заголовок и усилило опасения по поводу экономического спада.
В результате гринбек оказался под давлением и закрылся в среду на отрицательной территории.
В четверг курс американской валюты по отношению к основным валютам слабо меняется, пока инвесторы ожидают выхода статистики по ВВП США, которая, согласно прогнозам, укажет на рост индикатора на 2% в годовом исчислении.
Эти данные носят ретроспективный характер и вряд ли окажут существенное влияние на рыночную оценку повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе.
Однако слабые цифры могут возродить опасения по поводу того, что экономика США скатится в рецессию позже в этом году.
При таком сценарии повествование о «голубином» повороте политики Федрезерва наберет обороты и оставит доллар на заднем плане.
Между тем неожиданный рост данных по ВВП США может оживить ожидания относительно того, что ФРС останется сосредоточенной на борьбе с инфляцией. Это усилило бы опасения по поводу дальнейшего повышения ставок американским ЦБ и помогло бы доллару восстановиться.
«Мы ожидаем, что FOMC повысит ставки на 25 б.п. во время заседания на следующей неделе. Это приведет к тому, что целевой потолок по федеральным фондам составит 5,25%, а эффективная ставка по федеральным фондам будет соответствовать медианному (на конец 2023 года) точечному прогнозу 5,10%», – сообщили стратеги ANZ.
«Наш базовый прогноз предполагает еще одно повышение ставок ФРС на 25 б.п., до 5,50%. Однако, что касается общей картины, то цикл ужесточения монетарной политики в США, возможно, близится к завершению. Мы ожидаем, что будущие решения по ставкам будут определяться от заседания к заседанию», – добавили они.
«Согласно нашим оценкам по ВВП США, во втором квартале отложенный эффект от прошлогоднего повышения ставок будет ощущаться сильнее. Мы думаем, что рост потребления и рынка труда замедлится. Однако базовая инфляция в сфере услуг без учета стоимости жилья может потребовать времени для снижения», – заявили в ANZ.
Специалисты Commonwealth Bank of Australia считают, что вероятность более чем одного повышения ставок ФРС является повышательным риском для доллара в ближайшие месяцы.
Инфляция в США остается упорно высокой, оказывая давление на FOMC с целью дальнейшего ужесточения политики, сказали они.
Это идет в разрез с преобладающими на рынке ожиданиями скорого завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и предполагает отскок гринбека в случае переосмысления инвесторами траектории процентных ставок в США.
Однако рост доллара, вероятно, останется ограниченным в краткосрочной перспективе, особенно по отношению к евро.
В отличие от американского визави, единая валюта пользуется спросом у инвесторов, и это, возможно, сохранится до повышения ставок ЕЦБ в начале мая.
Ожидается, что европейский регулятор повысит процентную ставку либо на 25, либо на 50 базисных пунктов на следующем заседании и даст сигнал о том, что стоит ждать дальнейших повышений.
То есть рынок ожидает большего повышения ставок со стороны ЕЦБ, чем со стороны ФРС. Это является главной причиной заметного роста евро по отношению к доллару.
С начала апреля пара EUR/USD прибавила более 200 пунктов.
В среду она обновила почти 14-месячные максимумы в области 1,1090.
«Создается впечатление, что евро является предпочтительной валютой рынка», – отметили аналитики Commerzbank.
По их словам, ключевым выводом с точки зрения обменного курса евро к доллару является то, что ЕЦБ является «ястребом в городе», и это должно поддержать дальнейший рост EUR/USD.
Но заглядывая дальше в будущее, экономисты Commerzbank говорят, что необходимо помнить о том, что цикл повышения ставок в еврозоне в какой-то момент подойдет к концу.
«"Голуби" в Управляющем совете ЕЦБ в конечном итоге снова возьмут верх, как только данные по еврозоне начнут ухудшаться», – сообщили они.
«Именно в этот момент доллар потенциально может восстановить позиции по отношению к евро, если процентные ставки в США останутся более высокими, чем в еврозоне. Таким образом, в какой-то момент хорошие времена для евро, скорее всего, закончатся. Участник рынка должны помнить об этом и не удивляться, когда придет время», – добавили в Commerzbank.
Но статданные по еврозоне должны существенно ухудшиться, прежде чем такой результат станет реальностью, особенно учитывая, что экономика валютного блока продолжает преподносить инвесторам положительные сюрпризы.
В подобных условиях наименьшим путем сопротивления для пары EUR/USD является движение на север.
В четверг основная валютная пара колеблется в узком диапазоне, консолидирует свой недавний рост.
Однако индикатор индекса относительной силы (RSI) остается вблизи отметки 60. Это указывает на то, что EUR/USD еще есть куда расти.
Кроме того, разрыв между 21- и 50-дневной скользящей средней продолжает увеличиваться, что поддерживает «бычий» настрой в паре.
Первоначальное сопротивление находится на 1,1100, и далее – на 1,1150. Закрытие выше последнего уровня позволит EUR/USD взять курс на 1,1200, прежде чем она нацелится на 1,1300.
Пока пара торгуется ниже многомесячного максимума на 1,1090, она остается уязвимой для отката.
Ближайшая поддержка расположена на 1,1000, а затем – на 1,0900 и 1,0780.
При этом среднесрочный восходящий тренд сохранится в силе, если EUR/USD удастся удержаться выше 1,0830.