Пара евро-доллар на минувшей неделе так и не смогла определиться с вектором движения цены. Медведи и быки пары поочерёдно перехватывали инициативу, но так и не вырвались из ценового коридора 1,0900-1,0990. Такая ценовая динамика отражает нерешительность трейдеров – как быков, так и медведей eur/usd. С одной стороны, в период такой неопределённости лучше всего сохранять выжидательную позицию, наблюдая за развитием событий вне рынка. С другой стороны, нельзя игнорировать тот факт, что пара с ювелирной точностью отталкивается от границ ценового эшелона, подкупая своей предсказуемостью. Этот маятник раскачивался с одной и той же амплитудой на протяжении недели, позволяя точно заходить в покупки и продажи (и с такой же точностью закрывать ордера). Вот только загвоздка в том, что в один прекрасный момент этот маятник «не вернётся» на исходную позицию. Пара либо продолжит северный тренд, либо развернётся на 180 градусов, отправившись «на юга» масштабной коррекции.
Если взглянуть на недельный график eur/usd, то мы увидим, что пара на протяжении семи недель достаточно бодро шагала наверх, поднявшись с отметки 1,0540 до максимума этого года 1,1076. Северный тренд забуксовал ещё на прошлой неделе, когда покупатели не смогли подойти к границам 11-й фигуры. Инициативу перехватили продавцы, которые, впрочем, достаточно быстро выдохлись, у отметки 1,0910. С тех пор пара колеблется в рамках 9-й фигуры, попеременно отталкиваясь от границ ценового коридора.
Другими словами, если абстрагироваться от ценовых колебаний «внутри» недели, можно прийти к очевидному выводу о том, что трейдеры лишь поставили на паузу полуторамесячный северный тренд. При этом медведи eur/usd не смогли воспользоваться сложившейся ситуацией: трейдеры застряли во флэте, в 100-пунктном ценовом диапазоне.
Аргументы в пользу юга eur/usd
Южные перспективы eur/usd зиждутся на двух китах: это ястребиные заявления представителей ФРС и усиление антирисковых настроений. Например, нисходящий импульс понедельника был обусловлен ястребиным заявлением Кристофера Уоллера, который допустил несколько повышений процентной ставки в рамках текущего цикла ужесточения ДКП. Уоллера поддержал глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард: он обозначил возможную финальную точку на отметке 5,75%. Другие представители американского регулятора также озвучивали ястребиную риторику, но, в основном, в контексте майского заседания.
С одной стороны, такие сигналы со стороны ФРС после недавнего «банкопада» в США – это козырь в руках продавцов eur/usd. Рост ястребиных ожиданий (вероятность повышения ставки в мае составляет 89%, по данным CME FedWatch Tool) усилил позиции гринбека, но не смог спровоцировать долларового ралли. Дело в том, что ещё одно 25-пунктное повышение уже отчасти учтено в ценах: после того как базовый индекс потребительских цен возобновил восходящую динамику, итоги майского заседания были де-факто предрешены. Тогда как рынок сомневается в том, что регулятор решится на дальнейшие шаги в сторону ужесточения. К примеру, большинство из опрошенных агентством Reuters экономистов заявили о том, что Федрезерв увеличит процентную ставку на 25 базисных пунктов на майском заседании, но затем возьмёт паузу до конца текущего года. При этом 26 респондентов (из 106-ти) спрогнозировали снижение ставки во второй половине 2023 года.
Собственно, по этой причине ястребиные заявления Уоллера и других представителей ФРС имели и будут иметь такое ограниченное влияние на гринбек: рынок не спешит заглядывать далеко в будущее, тогда как майское повышение уже учтено в ценах.
Теперь несколько слов об усилении/ослаблении антирисковых настроений на рынке.
На протяжении недели рыночный настрой менялся с калейдоскопической скоростью. С одной стороны – усиление геополитической напряжённости, с другой стороны – неожиданно сильные данные по росту китайской экономики. Доллар импульсно реагировал на информационный поток, но реакция носила краткосрочный характер.
Иными словами, внешний фундаментальный фон не смог фундаментально усилить/ослабить американскую валюту по итогам прошедшей недели. Долларовые быки пользовались ситуацией «в моменте», но не более.
Аргументы в пользу севера eur/usd
В пользу развития восходящего тренда пары говорят прежде всего слабые макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в США. В частности, производственный индекс ISM рухнул до 46,3 при прогнозе спада до 47,5 (это самый слабый результат с мая 2020 года). В «красной» зоне вышел и индекс ISM в сфере услуг. Разочаровал индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии, который рухнул до -31 пункта (самый слабый результат с апреля 2020 года). Показатель выданных разрешений на строительство в США в марте снизился сразу на 8,8%. Мрачную картину дополнил и другой показатель: объем продаж жилья на вторичном рынке, который в марте сократился на 2,4% (самый слабый результат с ноября прошлого года). Разочаровали также розничные продажи. В марте объём продаж сократился сразу на 1% в месячном исчислении, после февральского сокращения на 0,2% (большинство экспертов ожидали более скромный спад показателя – на 0,4%). Розничные продажи без учета автомобилей сократились на 0,8%, при прогнозе снижения на 0,3%.
Также здесь стоит напомнить, что все основные инфляционные индикаторы (общий индекс потребительских цен, индекс цен производителей, базовый индекс PCE) отразили замедление инфляции в США. Особняком здесь выступает лишь стержневой ИПЦ. Но если мартовский результат окажется в «красной зоне», сценарий долгосрочной паузы (после майского повышения) станет практически безапелляционным.
Ещё один аргумент в пользу возобновления восходящего тренда eur/usd – это боевой настрой ЕЦБ. Например, по мнению большинства экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, европейский регулятор повысит ставки как минимум на трёх ближайших заседаниях – в мае, июне и июле. Достигнув в середине лета отметки 3,75% (ставки по депозитам), ЕЦБ может взять паузу, оценивая эффективность уже принятых мер. При этом большинство опрошенных экономистов выразили уверенность в том, что регулятор будет держать ставки на достигнутых уровнях как минимум до конца текущего года.
Что касается темпов ужесточения, то здесь эксперты сошлись во мнении о 25-пунктном повышении в мае. Хотя и по этому поводу идёт активная дискуссия, в том числе и среди членов ЕЦБ. В частности, Пьер Вунш (Управляющий Национального банка Бельгии) на прошлой неделе заявил о том, что на майском заседании регулятор будет выбирать из двух вариантов: повышение ставки на 25 пунктов или же на 50 базисных пунктов. При этом он уточнил, что размер шага «в значительной степени зависит от апрельской базовой инфляции». Аналогичную позицию озвучил сегодня Мартиньш Казакс (глава ЦБ Латвии). В пользу 50-пунктного повышения в мае высказались, в частности, глава ЦБ Словении Боштьян Васле и глава ЦБ Австрии Роберт Хольцман.
Выводы
Пара eur/usd застряла в трясине широкодиапазонного флэта – в рамках 9-й фигуры. Несмотря на насыщенный информационный фон, ни покупатели, ни продавцы пары не смогли переломить ситуацию в свою пользу. В целом, на мой взгляд, сложившаяся фундаментальная картина не способствует развитию южного движения. Доллар конъюнктурно извлекает сиюминутную выгоду, однако не может удержать завоёванные позиции (не говоря уже о развитии нисходящего тренда eur/usd). Евро успешно контратакует и погашает южные импульсы, но в свою очередь не может замахнуться на покорение 10-й фигуры. В итоге трейдеры фиксируют прибыль при приближении к отметкам 1,1000/1,0900, что способствует затуханию северного/южного движения.
С точки зрения техники, пара на дневном графике находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo), что говорит о приоритете длинных позиций. Ближайшей целью выступает отметка 1,1000 (верхняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Если говорить о более амбициозных целях, то в данном случае покупателям eur/usd необходимо преодолеть таргет 1,1030 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). В таком случае следующим ценовым барьером (целью северного движения) будет выступать отметка 1,1100.