Пара евро-доллар подбирается к 11-й фигуре на волне мощного северного импульса. Инфляционные отчёты, опубликованные на этой неделе, оказались не на стороне гринбека. Общий индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей продемонстрировали нисходящую динамику, оказавшись в «красной зоне». Одновременно с этим некоторые представители ЕЦБ озвучили ястребиные мессиджи, оказывая дополнительную поддержку покупателям пары.
Инфляция, ФРС и ЕЦБ
Итак, на этой неделе рынок получил ещё одно подтверждение того, что инфляция в США замедляется: мартовские цифры ИПЦ и ИЦП красноречиво свидетельствуют о сложившейся тенденции.
При этом трейдеры уверены в том, что Федрезерв ещё не завершил цикл ужесточения монетарной политики: вероятность повышения ставки на майском заседании сейчас составляет почти 70%. То есть, доллар де-факто теряет свои позиции на фоне усиления ястребиных ожиданий. На первый взгляд, это аномальное поведение американской валюты. Но если абстрагироваться от майского повышения и оценить более долгосрочные перспективы, то всё становится на свои места. Рынок приходит к пониманию того, что Федрезерв может приступить к снижению процентной ставки гораздо раньше, чем предполагалось ранее. В то время как Европейский Центробанк озвучивает ястребиные сигналы, опровергая вероятность смягчения параметров денежно-кредитной политики в рамках этого года. Раскорреляция курсов ФРС и ЕЦБ – мощный козырь в руках покупателей eur/usd.
Буквально сегодня представитель Европейского Центробанка Пьер Вунш (Управляющий Национального банка Бельгии) заявил о том, что на майском заседании регулятор будет выбирать из двух вариантов: повышение ставки на 25 пунктов или же на 50 базисных пунктов. При этом он уточнил, что размер шага «в значительной степени зависит от апрельской базовой инфляции».
На прошлый неделе другой представитель ЕЦБ, Роберт Хольцман (глава ЦБ Австрии) также заявил о том, что повышение ставки на 50 базисных пунктов в мае «всё еще возможно». По его словам, если Центробанк замедлит повышение ставки до 25 пунктов, то регулятору «будет трудно вернуться назад».
В пользу 50-пунктного повышения в мае высказался, в частности, и глава ЦБ Словении Боштьян Васле.
Аргументы в пользу севера
Глава Европейского Центробанка Кристин Лагард в своей риторике сохраняет интригу относительно дальнейших перспектив ужесточения монетарной политики, указывая на то, что многое будет зависеть от более свежих (апрельских) данных. Здесь необходимо напомнить, что общий индекс потребительских цен в марте вышел на отметке 6,9% при прогнозе 7,1%. Одновременно с этим базовая инфляция продолжает демонстрировать обратную динамику. Стержневой индекс, без учёта цен на продукты питания и энергию, в марте снова вырос – на этот раз до уровня 5,7%. Базовая инфляция последовательно ускоряется уже на протяжении многих месяцев, обновляя исторические рекорды. При этом глава ЕЦБ по итогам мартовского заседания и в ходе своих последующих выступлений неоднократно высказывала обеспокоенность динамикой именно базовой инфляции.
Учитывая такую диспозицию, можно предположить, что апрельская инфляция определит, на какую именно величину Европейский Центробанк увеличит ставки в мае – на 25 или 50 пунктов (решающую роль сыграет стержневой индекс потребительских цен).
При этом данное решение в любом случае не станет «последним аккордом»: Европейский центральный банк будет и дальше реализовывать ястребиный курс, пока не развернёт базовую инфляцию. По некоторым оценкам, базовый уровень инфляции достигнет своего максимума только в июле, после чего начнёт медленно снижаться. Следовательно, в обозримом будущем (в течение ближайших нескольких месяцев) ЕЦБ будет демонстрировать ястребиный настрой.
А вот Федрезерв близится к завершению цикла увеличения ставки. Майское повышение (которое по-прежнему под вопросом) станет, вероятно, последним в рамках текущего цикла. Более того, в последнее время на рынке стали активно муссироваться слухи о том, что в конце года Федрезерв сделает шаг назад, смягчив монетарную политику. Разговоры об этом усилились после недавнего заявления главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, который не исключил вариант снижения ставки в этом году «если инфляция снизится».
Выводы
Сложившийся информационный фон способствует дальнейшему росту eur/usd. В пользу развития северного тренда говорит и «техника»: на всех «старших» таймфреймах (от H4 и выше) пара находится либо на верхней, либо между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands. На дневном графике индикатор Ichimoku сформировал один из самых своих сильных бычьих сигналов «Парад линий». Ближайшая, и пока что основная цель северного движения – отметка 1,1100 (верхняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике).