Пара eur/usd сегодня подобралась к границам 10-й фигуры, импульсно поднявшись к отметке 1,0990. Гринбек просел по всему рынку, реагируя на релиз данных по росту инфляции в США. Индекс доллара обновил недельный минимум, отразив распродажу американской валюты. Впрочем, несмотря на северный импульс, покупатели eur/usd пока не смогли протестировать 10-ю фигуру, не говоря уже о закреплении выше отметки 1,1000. Дело в том, что опубликованный сегодня инфляционный отчёт носит несколько противоречивый характер: в то время как общий ИПЦ продолжает пикировать вниз, базовый индекс продемонстрировал восходящую динамику. Поэтому ценовая цитадель 1,1000 пока устояла, хотя в целом позиции долларовых быков сегодня заметно пошатнулись.
Языком сухих цифр
Общий индекс потребительских цен в марте достаточно резко снизился – сразу на один процент относительно февральского значения. При прогнозе снижения до 5,6% (по другим оценкам – до 5,2%) показатель в годовом исчислении вышел на отметке 5,0% (в феврале, соответственно, индекс был на уровне 6,0% г/г). Это самый слабый темп роста с мая 2021 года. В месячном исчислении общий индекс также оказался в «красной зоне», достигнув отметки 0,1% (при прогнозе роста 0,3%).
В то же время стержневой индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, вышел на прогнозном уровне: в годовом выражении показатель поднялся до 5,6%. Примечательно, что на протяжении предшествующих 5 месяцев базовый индекс последовательно снижался – с отметки 6,6% (в сентябре 2022 года) до 5,5% (в феврале 2023 года). Впервые за последние полгода темпы роста базового ИПЦ ускорились.
Структура сегодняшнего релиза говорит о том, что цены на энергоносители в марте снизились на 6,4% после февральского роста на 5,2% (в частности, бензин подешевел сразу на 17,4%). Цены на продукты питания в марте выросли на 8,5% после повышения на 9,5% в феврале. Подержанные автомобили подешевели на 11,6% (в феврале был зафиксирован спад на 13,6%). В целом большинство ценовых категорий отразило ослабление ценового давления – даже арендная плата. Этот сегмент важен, так как, по большому счёту, именно высокие цены на аренду не позволили ослабнуть базовому инфляционному давлению. Но по оценкам ряда экспертов, в среднесрочной перспективе (в ближайшие месяцы) можно ожидать дальнейшего снижения инфляции арендной платы.
Реакция рынков
Рынки достаточно бурно отреагировали на существенный спад общей инфляции. Индекс доллара США в течение нескольких часов снизился с отметки 101,85 до текущего лоу 101,16. Если текущие темпы снижения сохранятся, индекс протестирует сотую фигуру – впервые с начала февраля. Снизилась доходность трежерис: в частности, доходность 10-летних государственных облигаций опустилась на данный момент на 5 базисных пунктов (т.е. до 3,378%), доходность 2-летних бумаг снизилась на 7,9 базисных пунктов, то есть до 3,945%.
А вот золото демонстрирует восходящую динамику: котировки июньских контрактов на золото на Нью-Йоркской бирже Comex импульсно выросли почти на один процент, до 2037 долларов за тройскую унцию.
Примечательно, что доллар слабеет на фоне роста ястребиных ожиданий. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в мае составляет на данный момент более 70% (72,2%). Ещё вчера шансы на реализацию данного сценария оценивались в 60% (соответственно, вероятность сохранения статус-кво составляла 40%).
Выводы
Несмотря на рост ястребиных ожиданий, доллар по-прежнему находится под существенным давлением, в том числе и в паре с евро. На мой взгляд, это объясняется тем, что предполагаемое 25-пунктное повышение ставки на майском заседании станет последним в текущем цикле ужесточения монетарной политики. Недавний «банкопад» не прошёл бесследно – в том числе и для Федрезерва, который существенно смягчил свою позицию после мартовских потрясений в банковском секторе. До конца неясно, как эти события повлияют в среднесрочной, долгосрочной перспективе на кредитование и, соответственно, на экономическую активность в США. Поэтому, помимо ожидаемого завершения текущего цикла ужесточения ДКП, для Федрезерва актуальна также опция снижения ставки во второй половине этого года. Воспользуется ли ФРС этой опцией или нет – вопрос открытый и дискуссионный, но сам факт такой дискуссии будет оказывать давление на гринбек. К слову, по словам Джерома Пауэлла, подобный сценарий «не является базовым» (следовательно, не исключён полностью). В это же время Европейский Центробанк демонстрирует более ястребиную позицию, допуская, в частности, 50-пунктное повышение ставок в мае.
Таким образом, фундаментальный фон по паре по-прежнему способствует росту eur/usd. Сегодняшний релиз ослабил доллар по всему рынку и спровоцировал северный импульс по паре, на волне которого покупатели вплотную подошли к границам 10-й фигуры. Небольшой изъян отчёта в виде роста базового ИПЦ не позволил трейдерам импульсно преодолеть уровень поддержки 1,1000, однако настроения по паре остаются бычьими.
Техническая картина говорит о том, что пара на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku (в том числе и над облаком Kumo). Такое сочетание говорит о приоритете длинных позиций. Уровень сопротивления (цель северного движения) расположен на отметке 1,1030 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме.