Март стал для золота феерическим, а в апреле кто-то как будто поставил его на паузу. Покупатели и продавцы сражаются за уровень $2000 за унцию, и если «медведи» считают, что драгметалл не сможет надолго задержаться выше него, то «быки» всерьез настроены на обновление рекордных максимумов. Кто прав? Время рассудит.
По итогам первого месяца весны золото выросло на 9%, запасы специализированных биржевых фондов увеличились на 32 т., а Китай добавил 18 т., нарастив свои резервы до 2068 т. Если Поднебесная активно скупает драгметалл с декабря, то запасы ETF, напротив, таяли на глазах на протяжении 9 месяцев подряд. Несмотря на позитив в марте, отток капитала по итогам первого квартала превысил 28 т.
Резкий рост цен и увеличение запасов специализированных биржевых фондов говорят о серьезном изменении рыночного нарратива. Если ранее в центре внимания находилась только инфляция, для борьбы с которой ФРС должна была агрессивно повышать ставку по федеральным фондам, то с весны ее вытесняют страхи по поводу рецессии в экономике США. Дескать, трещины в банковской системе и других отраслях не только остановят Федрезерв, но и заставят его сделать «голубиный» разворот уже в 2023.
Страхи из-за скорого спада снижают как номинальную, так и реальную доходность казначейских облигаций и ослабляют доллар США. В результате выигрывает не имеющее собственной доходности золото. В том числе, благодаря тому, что котируется оно в теряющей позиции на Forex американской валюте.
Динамика золота и доллара США
Таким образом, поклонники XAUUSD делают ставку на окончание цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и растущие риски рецессии. Противники считают, что рынок смотрит в одну сторону, а Федрезерв в другую. Последние прогнозы FOMC предполагают, что ставка по федеральным фондам останется на плато, по меньшей мере до 2024, и инвесторам со временем придется корректировать свои взгляды и отказываться от идеи «голубиного» разворота в 2023. В результате, по мнению Metals Focus, золото не задержится надолго выше $2000 за унцию и рискует рухнуть к $1700.
Если ФРС ответит на призыв МВФ и продолжит повышать ставки, не обращая внимания на трещины в собственной экономике, драгметалл рискует ослабнуть, однако вряд ли, на мой взгляд, он просядет так глубоко, как прогнозирует Metals Focus. В конечном итоге чем выше стоимость заимствований, тем ближе рецессия. Золото же является более эффективной страховкой от спада в экономике, чем от инфляции. Пусть и принято считать по-другому.
Технически на дневном графике драгметалла может быть активирован разворотный паттерн 1-2-3. Для этого необходим успешный штурм поддержки на $1982 за унцию, где находится справедливая стоимость. Он станет основанием для краткосрочных продаж. Напротив, прорыв верхней границы диапазона справедливой стоимости $1926-2026 усилит риски продолжения северного похода золота в направлении $2080 и $2110 за унцию. При таком раскладе будем его покупать.