На протяжении последних месяцев аналитики и участники рынка настроены на потенциальный подъем ставок ФРС в мае этого года. Однако такое развитие событий остается под вопросом. При реализации подобного сценария трейдеры и инвесторы ожидают роста американской валюты, состояние которой сейчас достаточно шаткое.
По мнению аналитиков, в настоящее время у ФРС есть все основания для увеличения процентной ставки в мае на 25 б. п., до 5,00%–5,25%. Причина – текущие макроданные по американскому рынку труда. Напомним, что в первом месяце весны экономика США создала 236 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Данный показатель превысил прогнозы экономистов, предполагавших увеличение на 230 тыс. рабочих мест. Согласно оценкам Минтруда США, на протяжении последних 11 месяцев наблюдаются расхождения в консенсус-ожиданиях экспертов и в фактических показателях: последние превышают прогнозируемые величины.
Согласно оценкам специалистов, текущие отчеты по американскому рынку труда достаточно позитивные. Однако имеется ложка дегтя в бочке меда: в частном секторе добавилось всего 189 тыс. рабочих мест, что является минимальным показателем с декабря 2020 года. Кроме этого, уровень безработицы в США неожиданно упал до 3,5% с прежних 3,6%, хотя эксперты прогнозировали сохранение этого показателя. Дополнительным фактором давления стало сокращение занятости на 9 тыс. и 1 тыс. сотрудников в строительстве и обрабатывающих отраслях Америки.
Отметим, что сразу после публикации данных по американскому рынку труда шансы на увеличение ставки ФРС в мае выросли до 70% (с прежних 50%). Это хорошая новость для гринбека, уверены специалисты. Согласно данным по индексу доллара (USDX), в конце минувшей недели был зафиксирован рост «бычьих» настроений по американской валюте. На протяжении нескольких дней участники рынка увеличили свои позиции на рост USD. При этом крупные инвестфонды нарастили покупки доллара на 4% за неделю и сократили объемы его продаж. Усиление данной тенденции способствует росту американской валюты, полагают аналитики.
На этом фоне доллар набрал обороты и в конце минувшей недели обогнал евро. Катализатором роста USD стали увеличение числа рабочих мест в США и надежды рынка на повышение процентных ставок Федрезервом в следующем месяце. Утром в понедельник, 10 апреля, «европеец» был стабилен по отношению к «американцу», увеличившись до 1,0899. Позже пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0915, успешно преодолевая ценовые барьеры.
На текущей неделе в фокусе внимания рынков – дополнительные макроданные из США, протокол мартовского заседания Федрезерва и старт очередного сезона отчетности. Ожидается, что текущая макростатистика поможет более тщательно оценить экономическую ситуацию и внесет ясность в дальнейшую монетарную политику центробанка. В среду, 12 апреля, будет опубликована годовая инфляция в США за март. По предварительным прогнозам, этот показатель замедлится до 5,2% с прежних 6%. Аналитики не исключают, что текущий уровень инфляции окажется самым низким с мая 2021 года. Кроме этого, инвесторы сосредоточены на индексе потребительских цен США (ИПЦ). По мнению экономистов, этот показатель составит 0,4% за месяц и 5,6% – в годовом выражении.
В середине недели также будет опубликован протокол мартовского заседания ФРС, в котором могут содержаться подсказки о планах регулятора по ключевой ставке. Кроме этого, участники рынка рассчитывают на прояснение ситуации по поводу наступления рецессии. Ранее прогноз чиновников Федрезерва, а именно точечный график dot plot на конец 2023 года, предусматривал уровень безработицы в 4,5%. Однако сейчас ситуация изменилась.
По предварительным оценкам, в конце года фактический уровень безработицы будет ниже этого прогноза. При этом усиливаются риски ужесточения финансовых условий, которые способствуют усилению темпов роста безработицы. На этом фоне американская экономика может погрузиться в рецессию в третьем или в четвертом квартале 2023 года. При таком сценарии возможен резкий взлет безработицы в первом или во втором квартале 2024 года.
На этом фоне американский регулятор может пересмотреть прежнюю стратегию, направленную на увеличение процентных ставок. По мнению ряда аналитиков, быстрый подъем ставок часто провоцирует проблемы, которые приходится решать за счет их снижения. Многие участники рынка уверены, что Федрезерв начнет уменьшение процентных ставок раньше, чем предполагалось.
Отметим, что совсем недавно рынок учитывал в котировках несколько повышений ставок ФРС, а замедление цикла ужесточения ДКП находилось под вопросом. Однако после банковского кризиса трейдеры и инвесторы пересмотрели прежние решения. Теперь участники рынка сомневаются, что ставка по федеральным фондам останется на уровне 4,75%–5,00%. Специалисты допускают ее снижение к концу сентября 2023 года, а инвесторы закладывают в котировки именно такой вариант. По мнению валютных стратегов, если экономические риски возрастут, а текущие показатели инфляции и розничных продаж разочаруют рынки, то повышение ставки будет отложено.