USD/JPY: хрупкое счастье доллара

В понедельник пара USD/JPY продолжает свой восходящий маршрут, взятый в конце прошлой недели. Котировка укрепляется уже третью сессию подряд. Однако большинство аналитиков уверены, что текущее ралли мажора будет недолгим. Разбираемся, какие есть риски.

В минувшую пятницу гринбек наконец прервал свою затянувшуюся черную полосу и развернулся к росту. Под занавес недели он укрепился к корзине валют на 0,1%, продемонстрировав лучшую динамику в паре с иеной.

По итогам пятничных торгов актив USD/JPY подскочил на 0,3%, а в понедельник утром ускорил свой подъем еще на 0,4%. На момент подготовки публикации котировка торговалась у отметки 132,7.

Драйвером роста для мажора выступил резкий скачок доходности американских гособлигаций. Показатель отреагировал ростом на усиление ястребиных ожиданий рынка после выхода мартовского отчета по занятости в США.

Опубликованные 7 апреля нонфармы показали, что американский рынок труда по-прежнему остается сильным, несмотря на агрессивную монетарную политику, проводимую ФРС.

В прошлом месяце экономика США добавила 236 тыс. рабочих мест, что в принципе соответствовало прогнозам экономистов, а уровень безработицы снизился с 3,6% до 3,5%.

Сохраняющийся рост на рынке труда вселил надежду на дальнейшее повышение ставок в Америке. Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что в мае Федрезерв поднимет показатель на 25 б.п., в 66%. До публикации релиза по занятости вероятность такого сценария составляла менее 40%.

Кроме того, инвесторов заставило скорректировать свои прогнозы относительно будущих шагов ФРС отсутствие заголовков о новых банковских потрясениях. Ситуация в финансовом секторе США, похоже, стабилизировалась, и это также весомый аргумент в пользу дальнейшего ужесточения.

Если на своем следующем заседании американский регулятор повысит ставки, это еще больше усилит монетарную дивергенцию между США и Японией, где процентные ставки по-прежнему остаются вблизи 0%. В таком случае доллар может снова укрепиться против иены за счет кэрри-сделок.

Однако сейчас это слишком утопический сценарий. По мнению валютных стратегов, в ближайшее время рост гринбека в тандеме с японской валютой будет сильно ограничен. Что же помешает ему развить восходящий импульс и продолжить свое ралли?

В последнее время рынок меняет как перчатки свои прогнозы относительно дальнейшей политики ФРС. Поэтому не исключено, что в скором времени мы станем свидетелями очередного кульбита.

Аналитики прогнозируют на этой неделе возможное ослабление ястребиных ожиданий рынка и возвращение на стол сценария, где фигурирует майская пауза.

Что же заставит инвесторов снова изменить свою позицию? По мнению экспертов, главным триггером выступит мартовский отчет по инфляции в США, который будет опубликован в среду, 12 апреля.

Сейчас экономисты прогнозируют замедление годового роста цен с 6% до 5,2%. Если они окажутся правы и мы увидим резкое ослабление инфляции, это поставит под сомнение необходимость повышения ставок в мае, тем более что последняя статистика по занятости в США оказалась совсем неоднозначной.

В прошлом месяце американская экономика добавила на 75 тыс. рабочих мест меньше, чем в феврале. Это свидетельствует о некотором замедлении рынка труда, что также является аргументом в пользу менее агрессивной политики.

Если в рядах инвесторов снова вспыхнут спекуляции по поводу приостановки ужесточения или разворота ФРС, это окажет существенное давление на пару USD/JPY.

Еще одна потенциальная опасность, которая грозит сейчас мажору, – это возможные изменения в денежно-кредитной политике Банка Японии.

9 апреля началась новая эпоха для BOJ: занимавший почти 10 лет должность главы ведомства Харухико Курода покинул свой пост, уступив кресло Кадзуо Уэде.

Прежний управляющий японского ЦБ был ярым сторонником ультрамягкой политики, а его преемника нельзя назвать убежденным голубем.

Несмотря на то что ранее К. Уэда пообещал на данном этапе придерживаться текущей монетарной стратегии, многие участники рынка считают, что он инициирует нормализацию курса еще в первом полугодии.

По мнению инвесторов, первым шагом нового главы BOJ в ястребином направлении станет отказ от политики контроля кривой доходности, которая вызвала дисфункцию местного рынка облигаций.

К. Уэда проведет свое первое заседание по вопросам ДКП 27–28 апреля, когда правление Банка Японии представит свежие квартальные прогнозы в отношении экономического роста и инфляции.

Рынок будет внимательно следить за этим мероприятием и, скорее всего, повысит свои ставки на монетарные перемены в Японии накануне встречи. Это негативный фактор для пары USD/JPY, который может привести ее к падению в перспективе следующих 2 недель.

Ближайшее событие с японской стороны, которое также может повлиять на динамику мажора, – это сегодняшняя пресс-конференция нового управляющего BOJ К. Уэды.

Если в своей инаугурационной речи чиновник намекнет на необходимость коррекции механизма YCC или отказа от него, это поможет иене укрепиться против доллара.

Но если К. Уэда не подаст никаких ястребиных сигналов или, что еще хуже, окажется чересчур голубиным в своих высказываниях, пара USD/JPY сможет продолжить свое ралли в краткосрочной перспективе.

На старте азиатских торгов в понедельник актив USD/JPY пробил нисходящую линию сопротивления месячной давности в районе 132,65. Явный прорыв вверх 21-дневной скользящей средней указывает на дальнейший рост котировки.

Тем временем трендовый осциллятор MACD подает самые сильные за последний месяц бычьи сигналы, а индекс относительной силы RSI поднялся выше уровня 50. Все это также указывает на продолжение бычьей тенденции.

Если покупатели хотят сохранить бразды правления, им необходимо преодолеть 50-дневный барьер около 133,20. Взятие этой отметки откроет быстрый путь к максимуму с начала года 137,91.

Для медведей ключевой целью сейчас является преодоление поддержки линии тренда 131,00, после чего следующим важным препятствием для них будет взятие предыдущего месячного минимума в районе 129,65.