Рецессия в экономике США за углом. Эта новость так напугала финансовые рынки, что доходность казначейских облигаций падает пятый день подряд. Речь идет о самой продолжительной серии с июля 2022. По мнению MUFG, главными бенефициарами снижения ставок американского рынка долга являются иена, франк, фунт и евро. Это позволяет компании прогнозировать возращение EURUSD к середине торгового диапазона 1,1-1,15 в течение ближайшего времени. Впрочем, пока евро делает шаг назад и готовится к выходу в свет важной статистики по занятости в США.
Динамика доходности казначейских облигаций США
Апрельский рыночный нарратив существенно изменился по сравнению с февральским. Тогда после неожиданно сильных данных по non-farm payrolls и инфляции деривативы прогнозировали рост ставки по федеральным фондам до 5,75% и полностью отказались от идеи «голубиного» разворота ФРС. «Ястребиная» риторика Джерома Пауэлла перед Конгрессом вернула доллар США к жизни. Увы, но дальнейшие события показали, что тот февральский всплеск оказался его лебединой песней.
Банковский кризис и серия разочаровывающих данных по Штатам вернули прекрасному лебедю образ гадкого утенка. Снижение числа вакансий до минимальной отметки за два года, слабая статистика по занятости в частном секторе от ADP и деловой активности от ISM заставили срочный рынок уменьшить вероятность повышения ставки по федеральным фондам на 25 б.п на майском заседании FOMC с 70% до 40%. Деривативы видят ее снижение уже в июне. И никакая «ястребиная» риторика чиновников Федрезерва не убеждает их в обратном.
Падение доходности казначейских облигаций недвусмысленно намекает на «голубиный» разворот ФРС уже в этом году. Если Центробанк действительно пойдет на ослабление денежно-кредитной политики, это станет приговором для доллара США. Нынче американскую валюту продают на слухах.
Впрочем, далеко не все уверены, что путь «быков» по EURUSD на север будет простым. Credit Agricole прогнозирует, что в ближайшее время основная валютная пара свалится в консолидацию, так как рыночная идея снижения ставки по федеральным фондам в корне неверна. Инфляция останется на повышенных уровнях надолго, и ФРС будет вынуждена сделать то, о чем сейчас говорит – удерживать стоимость заимствований на пике длительный период времени.
Динамика ставки ФРС и доходности казначейских облигаций США
Падение доходности облигаций и устойчивость акций, пока не полностью верящих в рецессию, создает встречный ветер для доллара США. Тем не менее EURUSD идет вниз, и виноват в этом спекулятивный фактор. Хедж-фонды предпочитают не лезть вперед батьки в пекло и закрывают лонги в преддверии релиза данных по американскому рынку труда за март.
Технически для активации разворотного паттерна Anti-Turtles EURUSD должна упасть ниже поддержки на 1,084, где расположена верхняя граница диапазона справедливой стоимости 1,052-1,084. Пока пара держится выше данного уровня, делаем акцент на ее покупки.