Пара EURUSD сделала шаг назад на фоне падения европейских фондовых индексов и «ястребиных» комментариев чиновников ФРС, однако общий фон для евро остается благоприятным. Штаты все чаще говорят о рецессии и об окончании цикла ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва, в то время как экономика еврозоны не устает радовать глаз, а ЕЦБ сохраняет решительность в борьбе с инфляцией. Впрочем, перед публикацией важной статистики по американскому рынку труда за март неплохо бы перестраховаться и закрыть часть позиций.
По словам одного из основных «ястребов» ФРС Лоретты Местер, ставка по федеральным фондам должна подняться выше текущего уровня 5%. Президент ФРБ Кливленда считает, что стоимость заимствований будет оставаться на повышенных отметках очень долго. Вместе с тем ее скорее нейтральная риторика способствует повышению вероятности сохранения ставки на прежней отметке на майском заседании FOMC с 52% до 62%, что оказывает давление на доллар США.
«Быкам» по EURUSD не стоит особо расстраиваться по поводу падения европейских фондовых индексов. Их динамика тесно связана с доходностью казначейских облигаций США. Снижение ставок американского рынка долга увеличивает глобальный аппетит к риску и открывает дверь для ралли EuroStoxx 600.
Динамика доходности облигаций США и европейского рынка акций
Запаздывающий экономический цикл в Европе и цикл монетарной политики ЕЦБ позволяют «быкам» по EURUSD чувствовать себя уверенно. Прошли времена, когда доллар США диктовал свои условия из-за того, что ФРС действовала быстрее своих конкурентов, а доходность казначейских облигаций росла как на дрожжах. Нынче все изменилось. В отличие от Федрезерва, который, похоже, закончил повышать ставки, Европейский центробанк может увеличить их еще на 50-75 б.п. По словам члена Управляющего совета Габриэля Махлуфа, если наниматели будут постоянно пытаться компенсировать падение реальных доходов своих работников при помощи повышения зарплат, инфляцию не победить. Развитие спирали «зарплата – цены – зарплата» потребует дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ.
Таким образом, средне- и долгосрочные перспективы EURUSD остаются «бычьими», однако близость релиза данных по американской занятости за март заставляет инвесторов осторожничать. В целом прогнозируемое замедление non-farm payrolls до 240 тыс. и снижение темпов роста оплаты труда – плохие новости для доллара США. Они могут окончательно убедить срочный рынок в окончании цикла повышения ставок. При этом рост глобального аппетита к риску позволит основной валютной паре сделать очередной шаг на север.
Технически на дневном графике EURUSD продолжается процесс восстановления восходящего тренда. Для начала его слома в виде полноценной коррекции требуется активация паттерна Anti-Turtles с прорывом поддержки на 1,073-1,076. Пока евро торгуется выше нее, следует сохранять акцент на покупки в направлении $1,12 и $1,14.